Американский Федеральный резервный банк внезапно изменил направление в выборе кандидата на пост председателя, и рыночные настроения отреагировали соответствующим образом.

На прошлой неделе Трамп заявил, что «склонен оставить Хасетта», что сразу же вызвало волну в рынке облигаций. В то время как кандидатуру Кевина Уоша на пост нового председателя ФРС рассматривают как наиболее вероятную, цены на государственные облигации начали резко падать, а доходность двухлетних облигаций взлетела до 3.59%, достигнув нового максимума с декабря прошлого года, когда был снижен ключевой процент. Ожидания двух двухразовых снижений ставки на 25 базисных пунктов в этом году значительно сократились, и рынок, похоже, готов к изменению курса по снижению ставок.

Почему реакция рынка оказалась такой острой? Ключ к этому — в разнице в политических ориентациях двух кандидатов. Уош пользуется высоким доверием в кругах центральных банков, но его ястребиный настрой глубоко укоренился. В период с 2006 по 2011 год, когда он был членом Совета Федерального резерва, во время самой острой фазы финансового кризиса он продолжал настаивать на повышении ставок и ежегодно предупреждал о рисках инфляции. Позже он перешел к поддержке снижения ставок, но его ястребиный характер остался неизменным. Более того, Уош занимает радикальную позицию по сокращению баланса, выступая за значительное уменьшение активов ФРС, даже если это будет оказывать давление на рискованные активы.

В отличие от него, Хасетт воспринимается рынком как более податливый Трампу и более гибкий в политике.

Интересно, что прогнозы аналитиков вызывают еще больше вопросов. В краткосрочной перспективе Уош, вероятно, сохранит умеренную позицию, но если экономика перегреется в 2027-2028 годах, он, скорее всего, вновь проявит ястребиный настрой, что приведет к росту доходности долгосрочных облигаций. Тогда борьба между ужесточением и снижением ставок станет чрезвычайно сложной.

Срок полномочий Пауэлла истекает менее чем через 4 месяца, и борьба за пост председателя ФРС кардинально меняет будущий курс процентных ставок. Если на посту окажется Уош, то это будет либо полное возвращение ястребиной политики, либо гибкое маневрирование между голубями и ястребами — рынок еще наблюдает за развитием ситуации.