16 января на макроэкономическом рынке не было особенно важных данных, но волатильность оказалась довольно высокой. Говоря откровенно, сейчас на рынке торгуют не хорошими или плохими новостями, а **самой неопределённостью**.

**Первый уровень: тактическая игра Трампа с тарифами**

Верховный суд США объявит о вынесении решения 20 января (следующий вторник), но пока не подтверждено, касается ли оно именно дела о тарифах. Такая неопределённость — самая опасная — рынок не получает ясных сигналов и вынужден заранее "защищаться". Как будет развиваться торговая политика, напрямую влияет на глобальные потоки капитала.

**Второй уровень: перемены в кадровой политике ФРС**

Трамп публично выразил надежду, что Хассет останется на посту, но рынок почувствовал другую возможность — вероятность назначения Кевина Уоша растёт. Важный вопрос: у Уоша действительно меньше сопротивления в Сенате, но его репутация — "антиинфляционный, ястреб" — вызывает опасения. Даже если новая администрация займёт более умеренную позицию, у рынка нет уверенности в продолжительности такой смены курса. Настроение председателя ФРС напрямую определяет путь процентных ставок, а это — важнейшее событие для всего финансового рынка.

**Третий уровень: геополитические риски не исчезли полностью**

На Ближнем Востоке внешне конфликты утихли, но американские авианосцы всё ещё непрерывно приближаются к региону. Кажется, что риск снизился, но на самом деле ситуация похожа на крышку вулкана — давление накапливается, а не исчезает.

Все три уровня колеблются, и рынок неизбежно проявляет осторожность. Активы-убежища и рынок ставок уже начинают реагировать, что говорит о том, что институциональные инвесторы и умные деньги пересматривают свои позиции. В такой ситуации разумнее всего — действовать осторожно и контролировать ритм, а не слепо идти вперёд.