Какова ситуация на рынке, когда приток институциональных ETF ослабевает во время торгового окна в США? Нарратив меняется — спотовый спрос сокращается, и мы наблюдаем, как перп-трейдеры берут под контроль ценовое движение. Когда покупатели ETF отступают, остаются заемные длинные и короткие позиции, борющиеся за направление. Это разница между структурной поддержкой заявок и чистой спекуляцией на производных инструментах. Данные графика рассказывают историю: как только эти стабильные потоки ETF иссякают, волатильность возрастает, и игра сводится к тому, кто лучше управляет заемным капиталом. Тогда меньшие движения превращаются в большие колебания.