Биткойн может столкнуться с возможным крахом через 7-11 лет, предупреждает основатель Cyber Capital

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Биткойн может столкнуться с возможным крахом через 7–11 лет, предупреждает основатель Cyber Capital Оригинальная ссылка: Основатель и главный инвестиционный директор Cyber Capital Джастин Бонс предсказал, что Bitcoin (BTC) может рухнуть в течение 7–11 лет.

Он указал на сокращение бюджета безопасности, растущий риск атак 51% и то, что он называет невозможными выборами для сети. Бонс предупреждает, что эти фундаментальные уязвимости могут подорвать доверие и даже привести к разделению цепочки.

Модель экономической безопасности Bitcoin под пристальным вниманием

За эти годы эксперты подняли тревогу по поводу нескольких рисков для Bitcoin, особенно квантовых вычислений, которые могут подорвать текущие криптографические стандарты.

Однако в подробном посте Бонс изложил другую категорию опасений. Он утверждает, что долгосрочная угроза для Bitcoin заключается в его модели экономической безопасности.

“BTC рухнет в течение 7–11 лет! Во-первых, майнинговая индустрия упадет, поскольку сокращается бюджет безопасности. Тогда начнутся атаки; цензура и двойные траты,” — написал он.

В центре его аргумента — сокращение бюджета безопасности Bitcoin. После каждого халвинга награды майнеров уменьшаются вдвое, что снижает стимул обеспечивать безопасность сети.

Последний халвинг состоялся в апреле 2024 года, и планируются новые каждые четыре года. Бонс утверждает, что для поддержания текущего уровня безопасности Bitcoin потребуется либо устойчивый экспоненциальный рост цен, либо постоянно высокие транзакционные сборы, что он считает нереалистичным.

Снижение доходов майнеров и рост риска атак

По словам Бонса, доходы майнеров, а не хэшрейт, являются наиболее значимым показателем безопасности сети. Он подчеркнул, что по мере повышения эффективности аппаратного обеспечения хэшрейт может расти даже при снижении стоимости производства хэшей, что делает его вводящим в заблуждение индикатором сопротивляемости атакам.

На его взгляд, снижение доходов майнеров напрямую снижает стоимость атаки на сеть. Как только стоимость проведения атаки 51% опустится ниже потенциальных выгод от двойных трат или сбоев, такие атаки станут экономически оправданными.

“Криптоэкономическая теория игр основывается на наказании и вознаграждении, моркови и кнутах. Поэтому доходы майнеров определяют стоимость атаки. Что касается стороны вознаграждения: двойные траты, с атаками 51%, нацеленные на биржи, являются очень реалистичным вектором атаки из-за огромных потенциальных наград,” — говорится в посте.

В настоящее время транзакционные сборы составляют лишь небольшую часть доходов майнеров. По мере приближения блоковых субсидий к нулю в ближайшие десятилетия Bitcoin придется почти полностью полагаться на сборы для обеспечения безопасности сети. Однако ограниченное пространство блока ограничивает пропускную способность транзакций и, следовательно, общий доход от сборов.

Бонс также заявил, что устойчиво высокие сборы маловероятны, поскольку пользователи склонны покидать сеть во время скачков сборов, что мешает сбору reliably заменять блоковые субсидии в долгосрочной перспективе.

Загруженность сети, динамика банковских паник и потенциальная смерть-спираль

Помимо опасений по поводу бюджета безопасности, Бонс предупредил о возможных сценариях «банковской паники». По его словам,

“Даже по самым консервативным оценкам, если бы каждый текущий пользователь BTC совершил только одну транзакцию, очередь длиной 1,82 месяца!”

Он объяснил, что во время панических событий сеть может не успевать обрабатывать выводы достаточно быстро, фактически запирая пользователей через перегрузку и рост сборов. Это создает условия, похожие на банковскую панику.

Бонс также указал на двухнедельный механизм корректировки сложности Bitcoin как на усложняющий риск. В случае резкого падения цены неприбыльные майнеры могут отключиться, замедляя производство блоков до следующей корректировки.

“Паника вызовет обвал цены, что, в свою очередь, приведет к отключению большего числа майнеров, что еще больше замедлит цепочку, вызовет еще большую панику и падение цены, и так далее; бесконечно… Это известно как порочный круг в теории игр, также называемый негативной обратной связью или смертью-спиралью,” — отметил он.

Он добавил, что такие риски перегрузки делают массовое самохранение небезопасным в периоды стресса, предупреждая, что пользователи могут не успеть выйти из сети при росте спроса.

Неизбежная дилемма для Bitcoin

Бонс заключил, что Bitcoin сталкивается с фундаментальной дилеммой. Один из вариантов — увеличить общий объем предложения сверх лимита в 21 миллион монет, чтобы сохранить стимулы для майнеров и безопасность сети. Однако он отметил, что это подорвет основное ценностное предложение Bitcoin и, скорее всего, приведет к разделению цепочки.

Альтернатива, по его словам, — терпеть постоянно ослабевающую модель безопасности, увеличивая уязвимость к атакам и цензуре.

“Наиболее вероятный сценарий — через 7–11 лет произойдут одновременно оба варианта, которые я описал, и многое другое,” — написал Бонс.

Он также связал эту проблему с наследием войн за размер блока, утверждая, что ограничения управления внутри Bitcoin Core делают значимые изменения протокола маловероятными до тех пор, пока не возникнет кризис, вынуждающий к действиям. К тому времени, по его предупреждению, может уже быть слишком поздно.