От подъема до хаоса: как иск против Pump.fun раскрывает правду о манипулируемой экосистеме Solana

Оглушительная тишина основателей и крах PUMP

В начале 2025 года, когда спекулятивный рынок Meme coins достигал исторических максимумов, вызванных бешеным запуском президентских токенов, в судах начала создаваться тихая волна требований. Сегодня, более чем через год, цифры говорят сами за себя: еженедельный объем Pump.fun сократился с $3.3 трлн в январе до всего лишь $481 млн, что составляет разрушительный спад на 80%. Токен PUMP, который продавался по $0.004 в публичной оферте в июле, сейчас торгуется по $0.0019, что отражает потерю примерно 78% с его исторического максимума.

Пока рынок колеблется, Алон Коэн, соучредитель и операционный директор Pump.fun, исчез из соцсетей более чем на месяц. Для человека, известного тем, что он всегда “плывет по драме”, это молчание кажется особенно показательным. Это не случайно: юридическая команда сталкивается с тем, что может стать самой важной битвой в экосистеме Solana за последние годы.

Когда всё началось: инвестиция в $231, которая зажгла искру

Юридическая история начинается 16 января 2025 года, когда инвестор Кендалл Карнахан подает первый иск в Окружной суд Южного округа Нью-Йорка. Его претензия проста: после инвестирования в $PNUT на платформе он понес убытки и обвиняет Pump.fun в продаже незарегистрированных ценных бумаг, нарушая Закон о ценных бумагах США 1933 года. Ирония: его реальный убыток составил всего $231.

Две недели спустя, 30 января, Диего Агилар подает аналогичный иск, но с более широким охватом. Агилар инвестировал в несколько токенов, таких как $FRED, $FWOG и $GRIFFAIN, превратив свой случай в коллективный иск, охватывающий всех инвесторов, купивших незарегистрированные токены на платформе.

Обвиняемыми в обоих исках были одни и те же: Baton Corporation Ltd (оператор), и его три основателя — Алон Коэн (COO), Дилан Керлер (CTO) и Ной Бернхард Хьюго Твидейл (CEO).

Судья говорит “нет”: объединение дел и новый главный участник

Когда судья Коллин МакМахон рассмотрела оба иска, она обнаружила очевидную проблему: зачем рассматривать два практически идентичных дела отдельно? 18 июня 2025 года она прямо спросила адвокатов истцов. Адвокаты попытались аргументировать, что могут вести два процесса отдельно, один по $PNUT и другой по всем токенам Pump.fun, но судья категорически отвергла эту стратегию.

26 июня МакМахон вынес свое решение: обе дела были объединены. Более того, согласно Закону о реформе споров по ценным бумагам (PSLRA), она официально назначила Майкла Окафора главным истцом. Почему? Окафор понес наибольшие убытки — примерно $242 000, что значительно превышало убытки других разозленных мем-инвесторов, борющихся за возврат своих средств.

Бомба: расширение дела на Solana и Jito

Через месяц после объединения, 23 июля 2025 года, истцы сделали удивительный юридический ход. Они подали “Исправленный объединенный иск”, который значительно расширил список обвиняемых за пределы Pump.fun. Теперь в списке фигурировали Solana Labs, Solana Foundation и их руководители, а также Jito Labs и их лидеры.

Обвинение было ясным: эти три стороны не были независимыми структурами, а частью скоординированной сети. Solana обеспечивала инфраструктуру блокчейна, Jito поставляла технологию MEV, а Pump.fun управляла платформой. Вместе, утверждают истцы, они создали систему, которая казалась децентрализованной, но была тщательно манипулирована.

Обвинения: мошенничество с самого начала

Предъявленные обвинения — это не жалобы типичных спекулятивных инвесторов, потерявших деньги. Юридические документы раскрывают систему, обвиняемую в структурированном мошенничестве:

Первое: продажа незарегистрированных ценных бумаг
Все Meme токены Pump.fun по сути являются инвестиционными контрактами по знаменитому тесту Хоуи 1946 года. Они соответствуют определению “ценных бумаг”, но никогда не регистрировались в SEC. Платформа публично продавала эти токены через bonding curves, не раскрывая риски, финансовую информацию или сведения о проектах — обязательные для любой легальной эмиссии ценных бумаг.

Второе: деятельность нелицензированного казино
Истцы определяют Pump.fun как “казино Meme coins”. Когда пользователи меняют SOL на токены, по сути, они делают ставки. Платформа, как “казна”, взимает комиссию 1% за каждую транзакцию, точно как букмекерская контора.

Третье: мошенничество и вводящая в заблуждение реклама
Pump.fun продвигает “честный запуск” (Fair Launch), “без предпродажи” и “защиту от rug pull”. Вранье, утверждает обвинение. На самом деле, она тайно интегрировала технологию MEV от Jito Labs, позволяя инсайдерам платить “чаевые” дополнительно за покупку токенов раньше обычных пользователей, а затем продавать их после роста цены — безрисковый арбитраж через front-running.

Четвертое: отмывание денег без лицензии
Истцы обвиняют Pump.fun в переводе огромных сумм без лицензии на перевод средств, включая отмывание денег для группы хакеров из Северной Кореи Lazarus Group. В частности, упоминается токен Meme под названием “QinShihuang”, выпущенный хакерами для смешивания “грязных” средств с легальными деньгами мелких инвесторов.

Пятое: полное отсутствие защитных мер
Pump.fun не имеет KYC, AML и даже базовой проверки возраста.

Хранилище доказательств: 15 000 записей чатов и таинственный информатор

После сентября 2025 года дело вышло на неизвестную территорию. Некий “конфиденциальный информатор” предоставил адвокатам истцов около 5 000 строк внутренних чатов из каналов коммуникации Pump.fun, Solana Labs и Jito Labs.

Эти записи якобы документируют техническую координацию и деловые отношения между тремя структурами. Для истцов это было настоящим золотом: все обвинения в технической сговоре до этого момента не имели прямых доказательств.

Месяц спустя, 21 октября, таинственный информатор передал второй пакет: более 10 000 дополнительных записей, в которых подробно описывалось:

• Координация технической интеграции Pump.fun и Solana Labs
• Внедрение инструментов MEV от Jito в систему транзакций
• Обсуждения по “оптимизации” транзакционных процессов (истцы считают это манипуляцией рынком)
• Как инсайдеры использовали информационные преимущества

9 декабря суд одобрил подачу истцами “второго исправленного иска” с учетом этих новых доказательств. Но задача была колоссальной: 15 000 записей нужно было просмотреть, выбрать, перевести и юридически проанализировать. В преддверии рождественских праздников команда юристов запросила отсрочку.

11 декабря судья МакМахон одобрила продление, установив новую дату — 7 января 2026 года.

Рынок остается равнодушным, но буря надвигается

Любопытно, что несмотря на масштаб дела, криптовалютный рынок проявил заметное безразличие. Цена Solana не претерпела значительных колебаний, а PUMP продолжает падать больше из-за общего краха нарратива Meme coins, чем из-за прямого воздействия требований.

Однако настоящая битва только начинается. Когда в январе 2026 года будет подан “второй исправленный иск”, он может содержать разоблачения, которые полностью изменят восприятие всей экосистемы Solana.

Вопросы без ответов в ожидании

Пока дело движется к 2026 году, остаются нерешенными важнейшие вопросы:

Кто этот информатор? Разгневанный бывший сотрудник? Конкурент? Агент под прикрытием регуляторов?

Что на самом деле скрывают эти 15 000 записей? Неоспоримые доказательства заговора или просто коммерческие коммуникации в контексте?

Как обвиняемые будут защищаться от такого объема внутренней документации?

Это требование, возникшее из-за разозленных мем-инвесторов, потерявших деньги на спекулятивных токенах, превратилось в экзистенциальный вопрос для всей экосистемы Solana: действительно ли децентрализация или это тщательно замаскированная иллюзия?

Ответы придут, когда суд откроет тайны, скрывающиеся в этих чатах.