Драгоценные металлы падают вместе с падением серебра: анализ рыночных факторов и технические перспективы

Сегодняшний обвал золота: фиксация прибыли и короткие позиции

В четверг утром во время торговых сессий в США рынки драгоценных металлов зафиксировали значительное снижение. Самое заметное падение пришлось на серебро, в основном из-за спекулятивных продаж трейдеров-спекулянтов на коротких позициях и ликвидации слабых длинных позиций. Сегодняшний обвал золота отражает техническую медвежью настройку на рынке серебра, что вызывает панические настроения среди инвесторов-быков в обоих сегментах. Согласно устоявшимся принципам трейдинга, зрелый бычий рынок требует постоянного притока позитивных катализаторов для поддержания. В настоящее время фундаментальные данные по этим двум металлам кажутся лишенными таких поддерживающих факторов.

Фьючерсные контракты на золото на февраль были оценены в 4 431,70 доллара за унцию, что на 30,8 доллара ниже по сравнению с предыдущими сессиями. Серебро с поставкой в марте уступило 3,783 доллара, опустившись до 73,83 доллара за унцию. Эти движения представляют собой значительную коррекцию, предшествующую ежегодной ребалансировке индексов по сырью.

Ребалансировка индексов и ожидаемые массовые распродажи

Трейдеры и инвесторы уже готовятся к ежегодной ребалансировке индексов, которая может вызвать волны распродаж фьючерсных контрактов на десятки миллиардов долларов в ближайшие дни. По оценкам Citigroup, около 6,8 миллиарда долларов фьючерсов на серебро могут быть ликвидированы для выполнения требований ребалансировки, с оттоком капитала, сопоставимым с сектором золота. Bloomberg связывает эти продажи с заметным увеличением веса драгоценных металлов в базовых индексах сырья, создавая техническое давление независимо от экономических фундаментальных факторов.

Рынок труда США дает противоречивые сигналы

Данные по занятости в США показали двоякую динамику, влияющую на общее настроение рынков. В декабре число объявленных увольнений достигло минимума с июля 2024 года — 35 553 уволенных, что меньше по сравнению с 71 321 в ноябре. Энди Чалленджер из компании Challenger, Gray & Christmas прокомментировал: «2024 год завершился с самым низким уровнем ежегодных увольнений. Хотя декабрь традиционно считается спокойным сезоном для сокращений, в сочетании с еще сильными планами найма это является обнадеживающим сигналом после года, отмеченного многочисленными увольнениями.»

Однако, глядя в целом на ситуацию, в 2024 году работодатели объявили о 1 206 374 увольнениях — рост на 58% по сравнению с 2023 годом и самый высокий уровень с 2020 года. Ведущим сектором по числу увольнений является государственный сектор с 308 167 увольнениями, сосредоточенными в основном на федеральном уровне, а в частном секторе выделяется технологический сектор с 154 445 увольнениями. Чалленджер отметил: «Технологический сектор активно внедряет искусственный интеллект. В сочетании с переувлечением наймом за предыдущие десять лет это вызвало волну безработицы в отрасли.» В то же время, запланированные новые наймы сократились на 34% по сравнению с прошлым годом, достигнув 507 647 и став самым низким уровнем с 2010 года.

Таможенные пошлины и нормативная неопределенность оказывают давление на рынки

Верховный суд США может вынести решение в ближайшее время о законности тарифной стратегии президента Трампа. Согласно сообщениям, суд рассматривает вопрос о том, может ли Трамп ссылаться на Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года — нормативный акт, который ранее не использовался — для введения пошлин на импорт. Нижестоящие суды уже постановили, что использование этого закона для поддержки масштабных «взаимных» пошлин против торговых партнеров, а также специальных пошлин на Китай, Канаду и Мексику, вышло за пределы президентских полномочий.

Если Верховный суд признает эти пошлины незаконными, большинство тарифов, введенных Трампом во втором сроке, будет отменено, и правительство США может быть вынуждено возместить десятки миллиардов долларов. Однако стратегия тарифов имеет альтернативные пути продолжения. Хотя Конституция предоставляет Конгрессу полномочия вводить налоги и пошлины, законодатели делегировали значительные части этой власти исполнительной власти через различные нормативные акты. Эти законы дают Трампу как минимум пять различных вариантов реализации тарифных мер, хотя альтернативы связаны с большими процедурными ограничениями, что снижает возможность президента вводить пошлины немедленно или устанавливать высокие ставки по своему усмотрению.

Расширение оборонных расходов и влияние на подрядчиков оборонной промышленности

Трамп объявил о намерении увеличить ежегодные расходы на оборону США на 500 миллиардов долларов, доведя их до 1,5 триллионов долларов. Он также пригрозил исключить некоторые компании, которые могут выиграть от этого расширения. Через исполнительный указ Трамп ввел мораторий для ведущих подрядчиков оборонной промышленности на обратные выкупы акций и выплату дивидендов, установив максимальный лимит в 5 миллионов долларов в год на вознаграждение руководства, пока эти компании не увеличат инвестиции в расширение производственных мощностей и исследования и разработки.

Эта мера оказала негативное давление на котировки ведущих подрядчиков оборонной промышленности, таких как Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin и General Dynamics. Трамп заявил через соцсети: «Это позволит нам построить армию, которую мы заслуживаем уже давно, и, что еще важнее, обеспечит нашу безопасность от любых внешних угроз.»

Американская стратегия по венесуэльской нефти меняет энергетические потоки

После объявления администрации Трампа о намерении контролировать до 50 миллионов баррелей венесуэльской нефти, что стало одним из крупнейших неожиданных изменений в недавних предложениях, трейдеры нефти и американские НПЗ быстро перестраивают свои операции, чтобы обеспечить поставки венесуэльской нефти. Трамп сообщил об этой стратегии через соцсети во вторник вечером, а министр энергетики Крис Райт предоставил дополнительные детали в среду.

Эта инициатива отражает прямое участие федерального правительства в международном нефтяном рынке с возможностью возобновления потоков венесуэльской нефти к американским НПЗ после многолетних санкций. Возвращение венесуэльской нефти к американским клиентам может стать одним из самых значительных изменений в глобальной энергетической сфере за последние годы. Объявление уже вызвало значительный обвал цен на канадскую нефть и оказало нисходящее давление на фьючерсы на нефть марки Brent.

Венесуэла обладает самыми крупными нефтяными запасами в мире, но из-за десятилетий недоинвестирования, торговых санкций и экономической изоляции добыча снизилась ниже миллиона баррелей в сутки. Трамп заявил, что США возьмут под контроль венесуэльскую нефтяную инфраструктуру и будут добывать ресурсы в ближайшие годы, добавив: «Мы восстановим венесуэльскую нефтяную промышленность с очень высокой прибылью.»

Хотя ведущие американские нефтяные компании планируют встречи с Трампом в Белом доме в ближайшие дни, Bloomberg отмечает, что без явных политических и юридических гарантий многие буровые компании могут остаться осторожными в возвращении или расширении деятельности на венесуэльском рынке.

Движение внешних финансовых рынков и технические перспективы

В ходе сегодняшней сессии индекс доллара немного укрепился; цены на нефть выросли, торгуясь около 57,00 долларов за баррель; доходность 10-летних государственных облигаций США составляет сейчас 4,16%.

Что касается технического анализа фьючерсов на золото на февраль, следующая цель по росту установлена выше важного сопротивления, представленного историческим максимумом контракта в 4 584,00 долларов за унцию. Краткосрочная цель по снижению для продавцов — опустить цену фьючерсов ниже ключевого технического уровня поддержки в 4 284,30 долларов за унцию. Первая сопротивляемость находится на уровне предыдущего ночного максимума 4 475,20 долларов за унцию, затем — на уровне 4 500,00 долларов за унцию, а первый уровень поддержки — на 4 400,00 долларов за унцию, затем — на недельном минимуме 4 354,60 долларов за унцию.

Для фьючерсов на серебро с поставкой в марте движение на этой неделе вызвало опасения по поводу формирования технической фигуры двойной вершины с нисходящим уклоном. Следующая цель по росту — закрытие выше важного технического сопротивления, соответствующего историческому максимуму 82,67 долларов за унцию. Цель по снижению — закрытие ниже ключевой поддержки, совпадающей с прошлой неделей минимумом 69,225 долларов за унцию. Первая сопротивляемость — 75,00 долларов за унцию, затем — 76,00 долларов за унцию, а следующая поддержка — 74,00 долларов за унцию, затем — 72,50 долларов за унцию.

Методологическая заметка: рынок золота в основном функционирует через два механизма формирования цен. Первый — спотовый сегмент, где цена отражает немедленную покупку и доставку; второй — сегмент фьючерсов, где цена определяется для поставок в будущем. В связи с корректировками позиций в конце года и динамикой рыночной ликвидности, фьючерс на золото на декабрь остается наиболее активным на Чикагской товарной бирже (CME).