Разбор основных активов: ядро торговли деривативами

Производные инструменты часто пугают новичков в финансах, но вот секрет: на самом деле это ставки на будущие движения другого актива. Но на что именно вы делаете ставку? Ответ — базовые активы — движущая сила каждого опциона, фьючерса и свопа. Давайте разберём, что такое базовые активы, рассмотрим их разновидности и посмотрим, как они работают в реальных торговых сценариях.

Основы: что делает производный инструмент?

Прежде чем углубляться в понимание базовых активов, нужно понять, что такое производные инструменты. Проще говоря, производный — это финансовый контракт, цена которого напрямую зависит от стоимости другого актива. Представьте так: если исходный актив движется, то и производный тоже меняется. Наиболее часто торгуемые производные включают опционы, фьючерсы, форварды и свопы.

Зачем трейдерам они нужны? Производные служат нескольким целям — спекуляции на ценовых движениях, хеджированию существующих позиций и выявлению справедливых рыночных цен. Но у них есть и реальные недостатки: сложность, риски кредитного плеча, риск дефолта контрагента и возможные системные последствия для рынка.

Понимание базовых активов: основа

Базовый актив — это просто любой актив, который служит ценовой основой для производного контракта. Когда вы держите опцион или фьючерс, его стоимость полностью зависит от того, как ведёт себя базовый актив. Колебания цены базового актива напрямую влияют на стоимость вашей позиции.

Два наиболее популярных типа производных хорошо иллюстрируют это:

Опционные контракты

Опционы дают покупателю право — но не обязательство — купить или продать актив по заранее оговоренной цене в течение определённого времени. Покупатель платит за это право премию. Если рыночные условия становятся неблагоприятными, он может просто отказаться и дать контракт истечь без стоимости.

Опционы выполняют двойную функцию: получение прибыли от прогнозов цен и защита от убытков. Представьте трейдера, который держит Bitcoin (BTC), уверен в долгосрочных ростах, но боится краткосрочного падения. Такой трейдер может купить трехмесячный колл-опцион с ценой продажи $35,000, что примерно на 12.5% ниже текущего уровня. Если BTC упадёт ниже этой цены, он сможет реализовать опцион и минимизировать потери в портфеле.

Фьючерсные контракты

В отличие от опционов, фьючерс — это абсолютное обязательство. И покупатель, и продавец должны выполнить сделку по согласованной цене в дату расчёта — выхода у них нет. Обычно фьючерсы не требуют оплаты премии заранее. Они широко используются в товарных рынках и отлично подходят для управления рисками. Например, производитель зерна может зафиксировать цену продажи через фьючерсный контракт, защитившись от падения цен.

Какие активы могут служить базовыми?

Мир возможных базовых активов значительно расширился, особенно с появлением криптовалют. Вот что обычно лежит в основе производных контрактов:

Акции (корпоративные доли)

Опционы на акции, фьючерсы на акции и акции-обмены — всё это зависит от корпоративных акций. Они остаются одними из самых торгуемых базовых активов в мире.

Ценные бумаги с фиксированным доходом

Государственные и корпоративные облигации привлекают капитал и порождают опции на облигации, фьючерсы на процентные ставки и облигационные свопы.

Валюты

Валютные производные позволяют трейдерам спекулировать или хеджировать валютные колебания. Стейбкоины в децентрализованных финансах демонстрируют этот принцип — активы вроде USDC сохраняют свою стоимость благодаря резервам в отслеживаемой валюте.

Цифровые активы

Криптовалюты функционируют как любые торгуемые товары, поддерживая опционы и фьючерсы. Биткоин и Ethereum с бессрочными фьючерсами — пример того, как криптовалюты расширили рынок производных.

Индексы рынка

Индексы объединяют несколько ценных бумаг в один показатель. Когда стоимость корзины растёт, растёт и индекс. Фьючерсы, опционы и свопы на индексы широко торгуются.

Физические и токенизированные активы

Реальные предметы всё чаще становятся базовыми активами через токенизацию. NFT, подкреплённые ценными произведениями искусства или недвижимостью, создают прозрачные и легко обнаруживаемые цены.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF)

ETF — публично торгуемые инвестиционные фонды — поддерживают ETF-опционы, индексные фьючерсы и различные деривативы, связанные с индексами.

Необычный пример: погода

Климатические деривативы появились в конце 1990-х годов, используя температуру, осадки и другие метео-параметры в качестве базовых активов. Отрасли, такие как сельское хозяйство, энергетика и туризм, используют погодные деривативы для хеджирования доходных рисков из-за непредсказуемых климатических условий.

Что не считается базовым активом?

Не всё может стать базовым активом. Для актива, чтобы работать, он должен быть легко торгуемым и иметь механизм ценового обнаружения. Это исключает несколько категорий:

Личные вещи, такие как произведения искусства или коллекционные предметы, не имеют эффективных торговых механизмов, что затрудняет определение цены. Нематериальные активы — патенты, товарные знаки, брендовая ценность — сталкиваются с подобными проблемами. Скоропортящиеся товары и предметы, требующие дорогого хранения, плохо подходят для деривативов, потому что их издержки хранения и деградация делают контракты нецелесообразными.

Реальный пример: Bitcoin как базовый актив

Рассмотрим держателя Bitcoin с смешанными чувствами: он оптимистичен по поводу долгосрочных перспектив, но нервничает из-за сценария трёхмесячного падения. Стратегия? Купить трехмесячный пут-опцион за премию в $500, дающий право продать 10 BTC по цене $35,000 за каждый (примерно на 12.5% ниже текущей цены).

Если BTC упадёт ниже $35,000 до истечения срока, держатель реализует опцион и продаст по $35,000, смягчив снижение портфеля. Если же Bitcoin вырастет, он просто даст опциону истечь и оставит свои монеты, заплатив только $500 за спокойствие.

Этот пример показывает, почему Bitcoin и другие криптовалюты идеально подходят в качестве базовых активов — они торгуемы, достаточно волатильны, чтобы делать производные значимыми, и ликвидны для эффективного определения цен.

Итог

Понимание базовых активов — это ключ для любого, кто торгует производными инструментами. Это реальные активы — акции, облигации, валюты, криптовалюты и другие — которые придают производным контрактам их ценность и смысл. Будь то хеджирование рисков или спекуляции на ценовых движениях, базовый актив остаётся якорем, связывающим вашу позицию с реальными рыночными ценами. По мере развития рынков и появления новых активов, спектр возможных базовых активов продолжает расширяться, открывая трейдерам новые возможности для управления рисками и получения прибыли.