Рассчет ИИ: ставка Майкла Барри $1 миллиард против технологических гигантов

После вызвавшего кризис рынка жилья 2008 года, Майкл Бьюри теперь предупреждает, что компании, связанные с искусственным интеллектом, находятся на вершине огромного пузыря — и он вкладывает реальные деньги в свою уверенность. Легендарный инвестор открыл значительные короткие позиции против Nvidia и Palantir Technologies, рассчитывая на возможное падение их стоимости на 37% и 75% соответственно к 2027 году. Его ставка: примерно $10 миллионов долларов в пут-опционах, которые могут превратиться в более чем $1 миллиардов, если эти компании обанкротятся.

Nvidia и Palantir в настоящее время имеют совокупную рыночную капитализацию около $5 триллионов долларов, став основными драйверами этого года на фондовом рынке. Однако Бьюри видит фундаментальный разрыв между их оценками и реальной ситуацией — паттерн, который, по его мнению, отражает пузырь доткомов начала 2000-х.

Противостояние технологическим любимцам

Модель Бьюри по медвежьему сценарию сосредоточена на структурных слабостях обеих компаний, хотя и с разных сторон. В Palantir он подчеркивает чрезмерную зависимость от государственных контрактов с ограниченным потенциалом роста и вознаграждение руководства, которое кажется оторванным от стоимости для акционеров. Конкурентная угроза со стороны International Business Machines усложняет картину, по его мнению. В случае Nvidia опасения уходят глубже — в сомнительные схемы финансирования поставщиков, напоминающие бухгалтерские трюки в стиле Enron.

Его конкретная претензия: Nvidia, по его мнению, помогает крупным клиентам, таким как Oracle и Meta Platforms, финансировать их собственные закупки чипов — круговая схема, которая увеличивает доходы, скрывая реальный спрос. Кроме того, Бьюри усомнился в бухгалтерских практиках, связанных с долговечностью полупроводников, предполагая, что компании искусственно продлевают жизненные циклы продуктов для повышения отчетной прибыли. Если эта история развалится, последствия могут быть серьезными: снижение прибыли, обвал оценок и значительное сокращение будущих продаж Nvidia.

Вопрос о доверии

Вот в чем загвоздка — послужной список Бьюри вне рынка недвижимости оставляет желать лучшего. За последние 15 лет он сделал множество прогнозов о крахе рынка, но с минимальной точностью. Особенно заметен его предупреждение в январе 2023 года о продаже, которое предшествовало росту S&P 500 на 70%, — он признал, что ошибся. Этот провал привел к шуткам критиков о том, что Бьюри предсказал «20 из последних двух рецессий», что подрывает его текущие предупреждения, несмотря на его раннюю проницательность.

Даже генеральный директор Palantir Алекс Карп отверг его на национальном телевидении, в то время как Nvidia выпустила официальное заявление, защищающее свою бухгалтерскую честность и бизнес-фундаменталы. Эти корпоративные опровержения, однако, не остановили недавний медиа-кампанию Бьюри, включая его новый Substack-рассылку «Cassandra Unchained», которая привлекла 171 000 подписчиков за $379 год.

Реакция рынка: настоящий тест

С тех пор как Бьюри публично раскрыл свои позиции в начале ноября, обе акции испытывали волатильность, но без драматических падений. Участники рынка остаются разделены во мнениях, являются ли его предупреждения настоящим предвидением или очередной преждевременной оценкой. Некоторые аналитики считают, что его видимость может даже укрепить бычью уверенность — ведь что может быть лучше, чем подтверждение успешного прогноза от известного скептика?

Фундаментальное противоречие остается нерешенным: выявляет ли Бьюри реальную угрозу для оценок, не связанной с экономической реальностью, или повторяет ошибки по таймингу, которые ранее его преследовали? Пока что инвесторы, держащие эти позиции, делают ставку на его ошибку снова.