MSTR сталкивается с потенциальным риском исключения из листинга: что 2026 год готовит для биткоин-ставки Сейлора

Криптовалютный рынок готовится к важному моменту. MSCI планирует объявить свое решение 15 января относительно компаний, занимающихся цифровыми активами в казначействе, таких как Strategy, акции Michael Saylor’s MSTR находятся на критическом этапе. Ставки высоки — JPMorgan оценивает возможные оттоки в размере 2,8 миллиарда долларов, если компанию исключат из глобальных индексов MSCI, что все больше ожидается криптотрейдерами.

Данные Polymarket ярко отражают эту неопределенность: существует 77% вероятность того, что Strategy будет исключена из индекса MSCI к 31 марта. Рынок уже заложил этот риск — MSTR упала на 50% с пика 2025 года выше $400, а импульс резко ухудшился во второй половине года, когда биткойн опустился ниже $100 000.

Стратегия дивидендов под вопросом

На этом фоне экономист и скептик по биткойну Питер Шифф высказал новые опасения относительно финансовых маневров компании. Strategy недавно объявила о ежемесячных дивидендах в размере 11% по привилегированным акциям STRC — шаг, который Шифф охарактеризовал как признак отчаяния. По его словам, компании было трудно даже удержать первоначальные обязательства по дивидендам в 10%, и переход к 11% вызывает сомнения и, возможно, скрывает внутренние слабости.

Общий критический взгляд Шиффа таков: он считает, что привилегированные акции структурно слабы, а стратегический поворот MSTR к накоплению биткойнов — вместо фокусировки на традиционных бизнес-фундаменталиях — значительно снизил стоимость для акционеров. Его анализ идет дальше, предполагая, что если бы Strategy входила в список компаний S&P 500, она заняла бы шестое место по худшей эффективности.

Перспективы 2026: впереди больше турбулентности

Глядя вперед, Шифф прогнозирует еще более мрачную динамику для MSTR в 2026 году. Его аргумент основан на волатильности биткойна: он ожидает более значительных падений цен, чем в 2025 году, что сожмет оценки компаний с крупными запасами BTC на балансовых отчетах. Это может сильно ударить по акциям MSTR.

Слияние трех факторов — ожидаемое решение MSCI, продолжающееся давление на цену биткойна и вопросы о структуре капитала Strategy — создает опасную ситуацию. Независимо от того, вызовет ли объявление 15 января исключение из индекса или нет, направление самого биткойна в конечном итоге может определить, смогут ли акционеры Saylor оправиться от потерь прошлого года или столкнуться с еще большими трудностями в следующем.