Когда опытные игроки перестают продавать: Манипуляции с предложением, которые сигнализируют о следующем движении BTC

Долгосрочные инвесторы (LTHs) в 2025 году организовали одну из самых драматичных волн выхода за всю историю, залив рынок примерно $300 миллиардом долларов в BTC. Однако за этим очевидным капитуляционным движением скрывается закономерность, которая стоит изучения — она указывает на то, что агрессивная ликвидация могла достигнуть пика, что потенциально создает условия для перехода фазы консолидации Bitcoin в новую фазу роста.

Ключевые выводы:

• Около $300 миллиардов долларов в Bitcoin, находившихся в бездействии более 2 лет, вновь вошли в обращение в 2025 году, что представляет собой историческую перезагрузку предложения
• Исторически периоды интенсивной ликвидации долгосрочных держателей сосредоточены вокруг пиков рынка или структурных переходов, а не в начале нисходящих трендов
• По мере охлаждения давления на продажу, время стабилизации предложения может определить, когда появится следующая бычья фаза накопления

Ликвидационная каскад 2025 года: больше, чем просто фиксация прибыли

Перемены были очевидны. Запасы Bitcoin, которые оставались неподвижными более года, внезапно переместились на блокчейн в беспрецедентных объемах. 30-дневный период с 15 ноября по 14 декабря 2025 года стал одним из самых интенсивных за последние более чем пять лет по распределению долгосрочных держателей.

Этот паттерн агрессивных продаж не возник случайно. Анализируя циклы, резкие сокращения запасов LTH последовательно совпадали с моментами напряженности на рынке — либо когда цена достигала истощения, либо когда рынок перестраивался. Последовательность 2025 года носила признаки капитуляции, а не взвешенной фиксации прибыли, что свидетельствует о фундаментальной перезагрузке предложения, а не о простом продолжении существующих трендов.

Исторический прецедент: распределение как сигнал перехода, а не конечная точка

Крах и восстановление 2018 года

Когда в 2018 году начался медвежий рынок, предложение долгосрочных держателей снизилось с 13 миллионов BTC до 12 миллионов, а пиковая 30-дневная ликвидация достигла 1,08 миллиона BTC в декабре. К тому моменту Bitcoin уже пережил месяцы давления на снижение. Важный вывод: это агрессивное распродажа не означала дна. Вместо этого цена стабилизировалась около $3,500 в феврале 2019 года, а затем выросла до $11,000 к середине года. Манипуляции с предложением со стороны крупных держателей предшествовали восстановлению, а не продолжению падения.

Бычий рост 2020–2021 годов: ликвидация в условиях расширения

Следующий цикл показал другую картину. Запасы LTH сократились с 13,7 миллиона до 11,65 миллиона BTC, в то время как Bitcoin вырос с $14,000 до $61,000. Особенно заметен пиковый 30-дневный объем распределения в 891,000 BTC, который не остановил рост сразу. Продажа продолжалась даже по мере повышения цен, постепенно убыстряя импульс вверх, пока цикл не достиг пика. Это дало важный урок: интенсивное распределение предложения может сопровождать расширение цены, прежде чем определить его пределы.

2024–2025: знакомый паттерн с более резким финалом

Последний цикл показал снижение запасов LTH с 15,8 миллиона до 14,5 миллиона BTC, при этом пик распределения достиг 758,000 BTC. Цена достигла вершины ранее в марте; оба показателя затем шли боком до середины года. Повторяющаяся динамика вновь проявилась: по мере выхода долгосрочных инвесторов активность на выход увеличивалась, а импульс цены ослабевал.

Однако финальная фаза оказалась гораздо более резкой и жесткой. Запасы LTH кратковременно восстановились до 15,4 миллиона BTC в июне, прежде чем рухнуть до 13,5 миллиона BTC к декабрю — самое резкое снижение за всю историю. Осенью возникла слабость цены, но настоящая капитуляция произошла позже, с крупнейшим за всю историю скачком 30-дневного распределения в 1,14 миллиона BTC в ноябре. Этот резкий, внезапный ликвидационный всплеск сигнализировал о перезагрузке рынка, а не о его упорядоченном развороте.

Точка перелома: когда стабилизация предложения сигнализирует о формировании базы

С начала декабря снижение остановилось. Запасы LTH стабилизировались около 13,6 миллиона BTC, а Bitcoin вошел в боковой диапазон около $95,72K. Второй подтверждающий показатель — соотношение между запасами долгосрочных и краткосрочных держателей — подтверждает эту трансляцию.

Исторически, когда это соотношение опускалось до –0,5 или ниже, Bitcoin либо входил в фазу накопления и формирования базы, либо за несколько недель достигал новых максимумов. В декабре оно снизилось примерно до –0,53, после чего волатильность резко сократилась, а импульс стабилизировался — что соответствует периоду перезагрузки, а не продолжению тренда.

Это сочетание — интенсивная распродажа с последующей стабилизацией предложения — неоднократно отмечало зоны разворота, а не продолжения тренда. Если историческая модель верна, то фаза консолидации в первом и втором квартале может заложить основу для новой фазы накопления, а устойчивые ралли могут появиться позже, с возможным усилением к третьему кварталу.

Рынок задается вопросом: завершили ли старые деньги свой выход? Данные указывают, что да. Следующее зависит от того, сможет ли эта исчерпанность предложения превратиться в возобновленный спрос.