Слабость доллара сталкивается с сопротивлением Биткоина: когда макроэкономические сигналы дают сбой

Bitcoin колеблется около уровня $95 600, в то время как юань достигает своего самого сильного положения с середины 2023 года, однако ожидаемый бычий отклик не проявляется. Разрыв между благоприятной динамикой валюты и сдержанными показателями криптовалюты раскрывает что-то более глубокое о текущих условиях рынка.

Переключение валют

Внебиржевой юань Китая пробил критический уровень сопротивления на этой неделе, укрепившись примерно на 5% с весны. Катализатор прост: китайские экспортеры конвертируют долларовые активы обратно в юани перед закрытием финансового года, при этом аналитики оценивают более $1 триллиона корпоративных долларовых резервов, подготовленных к возможному репатриированию. Этот импульс отражает фундаментальный сдвиг. Ветры торгового давления, которые годами ослабляли юань, меняют направление. Экономическая стабилизация Китая в сочетании с циклом снижения ставок Федеральной резервной системы создает условия, при которых держание долларов становится все менее привлекательным. Некоторые аналитики прогнозируют еще более сильное укрепление юаня, если монетарное смягчение ускорится в 2026 году.

Классическая схема, которая не срабатывает

Исторически слабение доллара действует как благоприятный фактор для Bitcoin и драгоценных металлов. Основы экономически обоснованы: по мере обесценивания глобальной резервной валюты активы, номинированные в долларах, становятся относительно более доступными, а нарратив «цифрового золота» укрепляется. Золото подтверждает эту тенденцию, достигнув рекордных оценок в этом месяце. Однако реакция Bitcoin остается сдержанной, колеблясь между $85 000 и $90 000, несмотря на три неудачные попытки пробиться выше на этой неделе.

Ликвидность и потоки рассказывают настоящую историю

Объяснение заключается не в нарушении корреляций, а в временных условиях рынка. Объемы торгов в конце года значительно сократились, вызывая волатильность и одновременно ограничивая позиции, основанные на уверенности. Более того, интерес институциональных инвесторов снизился. Согласно последним данным, спотовые ETF на Bitcoin зафиксировали пять последовательных дней чистых оттоков капитала, превышающих $825 миллионов. Неопределенность вокруг недавнего решения Банка Японии по ставкам, достигшая своего максимума за тридцать лет, продолжает тревожить настроения, ориентированные на риск, несмотря на ослабление йены, ограничивающее немедленную дестабилизацию переносных сделок.

Игра в ожидании

Медвежий сценарий для доллара остается в силе. Текущая динамика Bitcoin, вероятно, отражает временные факторы, а не структурное разрушение реакции этого класса активов на слабость валюты. Как только ограничения ликвидности, связанные с праздниками, ослабнут в январе, а руководство Федеральной резервной системы станет яснее, сила юаня, возможно, наконец, передастся рынкам криптовалют. Пока что Bitcoin остается терпеливым, в то время как Китай посылает один из самых однозначных сигналов года о том, что доминирование доллара испытывается с нескольких сторон.