Ethena (ENA) сможет ли изменить ситуацию с стабильными монетами на сумму в сотни миллиардов? Глубокий анализ стратегии двойных токенов

Новые вызовы на рынке стейблкоинов: взгляд на возможности Ethena в $400 млрд рынке

Рынок стейблкоинов объемом 400 миллиардов долларов стремительно развивается. Традиционные USDT и USDC долгое время доминировали, но сталкиваются с проблемами фрагментации ликвидности и высоких затрат на межцепочечные операции. В этом голубом океане Ethena (ENA) будет запущена в 2024 году, предлагая совершенно новую стабильную механику — построенную на Delta-нейтральной стратегии полностью нативную экосистему стабильных монет.

Согласно последним данным, цена ENA составляет $0.22, рыночная капитализация — $1.78 млрд, а циркулирующее предложение — 7.958 млрд монет. Несмотря на снижение за последние 24 часа на 5.51%, ежедневный объем торгов в $4.52 млн свидетельствует о продолжающемся внимании рынка к этой новой протоколу.

USDe vs USDtb: как один протокол обслуживает одновременно DeFi и TradFi

Ключевое инновационное решение Ethena — система двойных стейблкоинов. USDe — полностью функционирующий внутри криптоэкосистемы стейблкоин, а USDtb — обеспечен токенизированными американскими государственными облигациями. Такой дизайн разрушает традиционную однобокую модель стейблкоинов.

Техническая основа USDe: как Delta-нейтральность поддерживает $1 якорь

В отличие от традиционных решений, основанных на резервных фонах в фиатных валютах, USDe использует Delta-нейтральность как механизм ценовой стабильности. Проще говоря, протокол динамически управляет позициями по производным ETH и BTC, чтобы хеджировать ценовые колебания базовых залоговых активов. Когда ETH растет, короткие позиции приносят прибыль, компенсируя рост стоимости; при падении ETH — длинные позиции обеспечивают буфер. Такой динамический баланс позволяет USDe оставаться стабильным даже при сильных рыночных колебаниях.

Отличие USDtb: вход в традиционные финансы

В отличие от этого, USDtb идет по совершенно иному пути — обеспечен реальными активами в виде американских облигаций. Этот выбор ориентирован на институциональных инвесторов и участников традиционных финансов, предлагая им соответствующий регулятивный и безопасный крипто-стейблкоин. USDtb фактически сокращает пропасть между DeFi и традиционной финансовой системой, открывая новые сценарии применения стейблкоинов в TradFi.

Доходы протокола и рыночное принятие: за спиной $599.3 млн комиссионных

К концу 2023 года Ethena накопила $599.3 млн комиссионных доходов, что свидетельствует о высокой признанности рынка к ее стейблкоинам. Эти средства реинвестируются в протокол, укрепляя стабильность системы и ее устойчивое развитие.

Двухтокеновая экосистема: стимулы для USDe и sUSDe

Помимо двух стейблкоинов, Ethena запустила стейблкоин для стейкинга — sUSDe. Пользователи, делая стейкинг sUSDe, участвуют в распределении доходов протокола, что стимулирует долгосрочное удержание и обеспечивает децентрализованное управление.

Многоуровневая система безопасности для надежности системы

В вопросах безопасности активов Ethena реализовала многоуровневую защиту: профессиональные кастодианы управляют активами, используется система мониторинга рисков в реальном времени, а также регулярно проводятся аудиты сторонними организациями. Эта система демонстрирует серьезное отношение команды к безопасности средств пользователей.

Реальные вызовы: давление разбавления и циклы рынка

Стоит отметить, что Ethena сталкивается с постоянным давлением разблокировки токенов, вызывающим разбавление и возможные продажи. В условиях циклических колебаний крипторынка такое давление может оказывать давление на цену ENA. Кроме того, изменение общего рыночного окружения напрямую влияет на темпы принятия стейблкоинов.

Амбициозная дорожная карта: межоперабельность и расширение экосистемы

План развития протокола также вызывает интерес. Ethena планирует запустить цепочку Converge для повышения межоперабельности, внедрить дополнительные опции стейкинга и обеспечить бесшовную интеграцию с другими DeFi-протоколами. Эти инициативы позиционируют Ethena как постоянно инновационный проект.

Команда: междисциплинарное профессиональное объединение

Команда, стоящая за Ethena, имеет опыт в области деривативных торгов, разработки платформ и управления рисками, что создает прочную основу для технологических инноваций и конкурентоспособности протокола.

Перспективы: следующий десятилетний этап рынка стейблкоинов

Ethena (ENA) с помощью своих инновационных Delta-нейтральных стратегий, механизма поддержки двойных активов и строгого управления рисками переосмысливает границы стейблкоинов. От полностью нативных крипто USDe до мостов в традиционные финансы через USDtb — Ethena стремится занять свою нишу на рынке стейблкоинов объемом $400 млрд. Постоянное развитие протокола позволит определить, сможет ли она стать новым лидером в этой сфере, — за этим стоит следить.