最近比特币在高位反复震荡，有人开始担心行情是否已经触顶。不过从宏观面、链上数据 и资金流向来看，情况可能并非如此——BTC很可能正处于新一轮上涨的前夜。

Исторические тенденции показывают, что перед началом каждого крупного движения биткоина происходит период болезненного бокового движения и резких колебаний. Этот казалось бы скучный график на самом деле — это деятельность крупных игроков: они избавляются от короткосрочных позиций и одновременно привлекают качественные активы по низкой цене. Сейчас поведение BTC очень похоже на фазу накопления в середине бычьего рынка прошлых лет.

Данные на блокчейне еще интереснее. Долгосрочные держатели увеличивают свои позиции, в то время как запасы BTC на биржах снижаются, что означает, что крупные инвесторы продолжают накапливать активы, а мелкие инвесторы с fragmented позициями постоянно выбрасывают свои активы. Значение этого для умных денег очевидно: обращающийся объем сокращается, и при увеличении торгового объема ценовая эластичность станет очень высокой.

После запуска спотового ETF структура участников рынка изменилась. После прихода институциональных инвесторов они не будут гоняться за ценой и не будут эмоционально реагировать, а будут продолжать накапливать активы в периоды низкой волатильности. Это объясняет, почему в казалось бы "скучных" ценовых диапазонах BTC продолжают поступать средства.

С макроэкономической точки зрения, ожидания снижения процентных ставок в мире становятся все более очевидными, покупательная способность фиатных валют находится под долгосрическим давлением, и нарратив о цифровом золоте снова укрепляется. Все эти факторы вместе создают основу для следующего этапа роста биткоина.