Опционы теряют силу, объем открытых позиций сократился на 52 миллиарда долларов: глубокий сигнал о снижении рыночной кредитоспособности

За последние два года рынок криптовалют был движим активностью опционных контрактов, однако ситуация начала меняться. Согласно последним анализам, влияние опционов на цену биткоина и эфириума заметно ослабло, что отражает сдвиг рынка от агрессивного использования рычага к более осторожной стратегии распределения активов. Это не только маргинализация торговых инструментов, но и важный сигнал о структурных изменениях на рынке.

Значительное снижение опционных позиций, продолжающееся снижение влияния

Ключевые моменты изменения данных

Из этой таблицы видно, что опционные позиции по биткоину сократились почти на 46% менее чем за три месяца. Это не небольшая корректировка, а свидетельство массового выхода участников рынка из заемных позиций.

Влияние опционов на спотовую цену ослабевает

За последние два года активность в торговле опционами росла и служила важным драйвером рынка. Но сейчас эта логика изменилась — влияние опционов на волатильность спотовых цен заметно снизилось. Что это означает? Проще говоря, рынок больше не так сильно зависит от опционов для создания ценовых колебаний.

Структура рынка тихо меняется

Темпы входа капитала замедляются, стратегия становится более осторожной

На фоне снижения опционных позиций отражается замедление краткосрочного входа капитала. Новые позиции выбираются более избирательно — уже не покупают просто потому, что что-то есть, а тщательно подбирают активы.

Этот сдвиг проявляется в нескольких аспектах:

• Продолжается снижение заемного плеча, участники рынка активно уменьшают риски
• Трейдеры продолжают покупать колл-опционы, выражая ожидание роста, но масштабы и энтузиазм снижаются
• В целом рынок переходит от «агрессивного использования рычага» к «осторожной стратегии»

Структура позиций по биткоину и эфириуму начала расходиться

Здесь есть интересный феномен. В рынке биткоина трейдеры все еще используют покупку колл-опционов для выражения оптимизма по поводу дальнейшего роста. Но в случае эфириума ситуация иная — классическая комбинация «длинные фьючерсы и хеджирование пут-опционами» постепенно разрывается.

Что это означает? Это говорит о том, что ожидания по этим двум активам начинают расходиться: держатели эфириума становятся более агрессивными в снижении заемного плеча.

Еще одна сторона рыночной настроенности

По последним данным, текущая рыночная атмосфера в криптовалюте постепенно стабилизируется. Индекс жадности и страха уже показывает признаки дна, что обычно наблюдается вблизи временного минимума биткоина. Это созвучно снижению опционных позиций — рынок восстанавливается после паники, но не входит в новую волну агрессивного использования рычага.

Другими словами, рынок восстанавливается, а не взрывается вверх.

Возможные сценарии развития

Исходя из этих изменений, можно сделать несколько разумных предположений:

Во-первых, в обозримом будущем рынок опционов вряд ли снова станет абсолютным драйвером тренда. Участники уже усвоили уроки использования рычага и станут более осторожными.

Во-вторых, логика рынка 2026 года может сместиться с «одностороннего роста» на «среднесрочную торговлю». Это означает, что рынок будет чаще колебаться в диапазоне и восстанавливаться, а не показывать односторонний рост. Для трейдеров это означает, что более эффективной стратегией станет «продавать на вершине и покупать на дне», а не держать позиции без движения.

И, наконец, в будущем возможна большая дифференциация между биткоином и эфириумом. Биткоин все еще поддерживается некоторым оптимизмом, а у эфириума снижение заемного плеча может быть более глубоким.

Итог

Опционы, ранее движущая сила рынка, сейчас превращаются в маргинальный инструмент — за этим стоит структурная перестройка. Снижение позиций с 520 млрд долларов до 280 млрд — это не только цифры, но и переоценка рисков участников рынка.

Ключевые характеристики текущего рынка: стабилизация настроений, снижение рычага, более осторожные инвестиции. Это означает, что ближайшие тренды скорее будут связаны с медленным восстановлением, чем с быстрым ростом. Возможности для среднесрочной торговли превысят шансы на односторонний тренд. Для держателей активов важно сохранять дисциплину и гибкость, а не полагаться на слепую оптимистичность.