Правительство США открывает путь для биткоина и криптовалют к новым вершинам с законом CLARITY

13/1 американский Сенатский комитет по банкам опубликовал полный текст проекта закона о прозрачности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act – сокращенно CLARITY) перед запланированным на эту неделю обсуждением и редактурой. В 278 страниц этот законопроект считается важным прорывом, который может открыть новый цикл роста для Bitcoin и всего крипторынка. В отличие от старого подхода «выбирай и доверяй» для каждого токена, CLARITY создает систему юридических «полос» для цифровых активов, основанную на их жизненном цикле и реальной функции. Такой подход направлен на создание всеобъемлющей, ясной и последовательной правовой базы для отрасли. Председатель Сенатского комитета по банкам, сенатор Тим Скотт, заявил, что закон обеспечит защиту и уверенность для инвесторов, а также положит конец затяжной стагнации Вашингтона в управлении криптовалютами. По его словам, CLARITY ставит интересы граждан на первое место, борется с преступностью и сохраняет финансовое будущее внутри США. Мост между SEC и CFTC Основной акцент проекта — создание юридического моста между двумя крупнейшими регуляторами американского финансового рынка: (SEC) и (CFTC). Закон признает, что токен может изначально рассматриваться как ценная бумага, если он продается с обещанием прибыли от команды разработчиков, но со временем может эволюционировать в сетевой актив, обладающий характеристиками «товара», при достаточной степени децентрализации. Для реализации этого механизма CLARITY вводит понятие «вспомогательных активов» (ancillary asset) — то есть токенов, которые все еще зависят от усилий по управлению или эксплуатации со стороны эмитента. В этом случае SEC будет отвечать за прозрачность информации, борьбу с мошенничеством и контроль за сбором средств, по модели, близкой к публичным компаниям. Когда токен станет «цифровым товаром», роль регулирования торговых площадок и посредников перейдет к CFTC. Иными словами, SEC будет управлять этапом «промоушена и привлечения капитала», а CFTC — этапом торговли и функционирования рынка. Быстрый пропуск для ETF и Bitcoin Особое внимание уделяется условиям для активов, уже зарегистрированных в виде ETF, торгующихся на национальных биржах США до 1/1/2026. Эти токены не будут относиться к категории «вспомогательных активов», что автоматически признает их как цифровые товары. Это означает, что Bitcoin и Ethereum — два актива с уже существующими ETF — почти наверняка получат «быструю дорожку» с юридической точки зрения. Кроме того, если другие ETF будут одобрены, такие как XRP, Solana, Litecoin, Dogecoin, Chainlink или Hedera, их также могут классифицировать вместе с BTC и ETH. Мэтт Хоган, директор по инвестициям Bitwise, сравнил CLARITY с «кроликом Панксутауни Филла зимы крипто», подразумевая, что если законопроект будет подписан, рынок может скоро войти в «весну» и достичь новых вершин. Разрешение проблем с Ethereum Staking Проект также решает долгосрочную проблему, связанную с тем, что награды за стекинг могут рассматриваться как доход от ценных бумаг. CLARITY определяет награды за стекинг как «бесплатное распределение» и устанавливает юридическую гипотезу, что они не считаются автоматической продажей ценных бумаг. Закон охватывает различные формы стекинга — от самостоятельного стекинга, некастодиального стекинга через третьих лиц до моделей liquid staking. Это создает безопасную правовую среду для экосистемы Ethereum, которая ранее сталкивалась с серьезным давлением со стороны SEC. Стейблкоины и борьба за доходность Что касается стейблкоинов, CLARITY устанавливает очень четкие границы. Платежные стейблкоины, такие как USDC, должны быть полностью обеспечены, иметь паритет и не выплачивать проценты просто за удержание токена. Однако законопроект все же допускает использование стейблкоинов в других системах для получения дохода, таких как DeFi-кредитование, on-chain денежные рынки или управляемые ссудные счета. Таким образом, стейблкоины останутся инструментами платежей «скучными», а продукты с доходностью — финансовыми субъектами с отдельным управлением. Безопасный коридор для DeFi без кастодиана CLARITY также прямо касается DeFi. Вместо споров о «кошельках или сайтах» законопроект использует тест на контроль. Если веб-интерфейс не хранит средства пользователей, не держит приватные ключи и не имеет полномочий блокировать или переупорядочивать транзакции, он считается чистым программным обеспечением, а не посредником или биржей. Это создает правовую основу для платформ без кастодиана, таких как Uniswap, 1inch или интерфейс обмена MetaMask. Обратное — любой участник, способный контролировать активы пользователей, маршрутизировать ордера или объединять ордера, будет отнесен к категории финансовых посредников и должен соблюдать строгие правила. Ожидания и споры Несмотря на то, что многие инвесторы и рынки ожидают, что — с вероятностью около 80% — CLARITY станет законом в этом году, проект вызывает споры. Некоторые эксперты опасаются, что положения о контроле за транзакциями и универсальной регистрации могут повлиять на приватность и дух децентрализации. Также регуляции по доходности стейблкоинов и DeFi остаются горячими темами, вызывая недовольство как банков, так и крип-community. Тем не менее, нельзя отрицать, что CLARITY — самая серьезная и всеобъемлющая попытка правительства США вывести криптовалюты из «серой зоны» правового регулирования. Если он будет одобрен, законопроект не только откроет ясный путь для Bitcoin и Ethereum, но и может стать катализатором для всего рынка, ведущего к новому циклу роста с историческими вершинами впереди.