Балкин оценил данные CPI как "обнадеживающие", но риски инфляции в сфере жилья все еще остаются

Американский чиновник Федеральной резервной системы Барклин недавно сделал заявление, вызвавшее интерес рынка. Согласно сообщениям, председатель Федерального резервного банка Ричмонда в своей речи отметил недавние показатели CPI, считая, что инфляционная ситуация улучшилась. Однако он также указал, что инфляция в сфере жилья по-прежнему подвержена влиянию отсутствия данных за октябрь, что намекает на то, что давление инфляции в этой области еще не полностью ослабло. Эти заявления отражают сложную ситуацию, с которой сталкивается текущий ФРС: несмотря на признаки улучшения инфляции, необходимо сохранять бдительность.

Двойная перспектива инфляционной ситуации

Оценка Барклина как “обнадеживающая” указывает на позитивные сигналы в данных CPI, что соответствует снижению ставки ФРС на 75 базисных пунктов в прошлом году. Но такую оптимистичную оценку нужно рассматривать в более широком контексте.

Согласно последним данным, индекс цен PCE в США остается на уровне 2.8%, что на 0.8 процентных пункта выше целевого уровня ФРС в 2%. Это говорит о том, что, несмотря на признаки улучшения, абсолютный уровень инфляции все еще остается высоким. В совокупности показатели CPI и PCE рисуют не полностью оптимистичную картину инфляции.

Инфляция в сфере жилья: игнорируемая опасность

Барклин особенно отметил влияние отсутствия данных за октябрь на инфляцию в сфере жилья, что заслуживает внимания. Стоимость жилья — одна из категорий с наибольшим весом в корзине CPI, и ее динамика напрямую влияет на общий уровень инфляции. Отсутствие данных за октябрь означает, что оценка ситуации с инфляцией в сфере жилья со стороны ФРС может быть устаревшей, что создает временной разрыв в информации при принятии решений.

Это также намекает на то, что инфляция в сфере жилья все еще может тормозить снижение общей инфляции. В отличие от быстрого снижения цен на товары, стоимость жилья более устойчива, и она может стать ограничивающим фактором для дальнейших снижений ставок ФРС.

Что ожидает рынок

Речь Барклина была опубликована 13 января, в тот же день США объявят данные по CPI за декабрь. Эти данные могут оказать гораздо большее влияние на рынок, чем сама речь.

Если показатели CPI за декабрь окажутся ниже ожиданий, это усилит ожидания продолжения снижения инфляции, что может подтолкнуть рост акций и рискованных активов. В случае же, если данные превысят ожидания или покажут, что инфляция в сфере жилья остается стойкой, это может негативно сказаться на настроениях рынка и усилить ожидания, что ФРС продолжит осторожную политику.

Политические сигналы ФРС

Исходя из многочисленных выступлений Барклина и других представителей ФРС, рынок получает сигнал: текущие ставки уже находятся в нейтральной зоне, и политика больше не предполагает “жесткого снижения ставок”, а переходит к тонкой настройке. Это означает, что пространство для снижения ставок в 2026 году может быть ограничено, и ожидания снижения на 50-75 базисных пунктов требуют пересмотра.

Заявление Барклина одновременно подтверждает улучшение ситуации с инфляцией и подчеркивает проблему в сфере жилья, фактически говоря: ФРС видит надежду, но не будет терять бдительность.

Итог

Заявление Барклина отражает реальные взгляды ФРС: инфляция улучшается, но полностью не завершена, за инфляцией в сфере жилья нужно следить, а политика останется осторожной. Для рынка это означает, что не стоит ждать быстрого снижения ставок — опубликованные данные CPI станут ключом к подтверждению направления инфляции. Для рынка криптовалют политика ФРС по-прежнему остается важнейшим фактором, влияющим на рисковые активы.