Операторы энергетических сетей игнорируют преимущества биткоина в стабилизации, чтобы привлечь более богатых и менее гибких покупателей

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Операторы электросетей игнорируют преимущества стабилизации Bitcoin, чтобы гнаться за более богатым, менее гибким покупателем Оригинальная ссылка: Бывший руководитель биржи, генеральный директор Changpeng Zhao (CZ), недавно заявил, что ОАЭ производит избыточную электроэнергию, чтобы покрыть «три дня» высокого спроса каждый год, делая Bitcoin последним резервом для энергии, которая в противном случае осталась бы неиспользованной.

Отбрасывая детали, логика остается: майнинг превращает ограниченную или заброшенную электроэнергию в доход, когда ни один другой покупатель не хочет её приобретать.

Вопрос на 2026 год — не в том, можно ли добывать излишки, а в том, насколько эти излишки структурированы так, чтобы их можно было сокращать, и смогут ли майнеры удерживать свои позиции по мере того, как ИИ и высокопроизводительные вычисления повышают цену на чистую мощность.

Экономика проста

Электроэнергия составляет более 80% операционных расходов майнеров, согласно отчету Cambridge о цифровой горнодобывающей индустрии.

В том же отчете указывается медианная стоимость электроэнергии около $45 за мегаватт-час и отмечается, что опрошенные майнеры в 2023 году ограничили нагрузку на 888 гигаватт-часов, что примерно соответствует 101 мегаватту средней удержанной мощности.

Эта цифра ограничения подтверждает тезис о гибкой нагрузке: майнеры могут отключаться, когда сетям требуется облегчение или когда цены резко растут, делая их полезными для коммунальных служб, управляющих прерываниями или перегрузками.

География рассказывает историю

Хотя методология не идеальна, карта майнинга по индексу потребления электроэнергии Bitcoin от Cambridge отслеживает, где сосредоточен хэшрейт, хотя данные содержат оговорки, такие как задержки оценок на один-три месяца, а использование VPN или прокси может искажать доли в некоторых странах.

Принадлежность страны определяется по геолокации IP-адресов, что чувствительно к поведению маршрутизации и подвержено другим ограничениям вывода.

В рамках этих ограничений карта показывает, что майнинг распределен по юрисдикциям с одним общим фактором: доступом к электроэнергии, которая либо дешевая, либо заброшенная, либо и то, и другое.

Пакистан превращает избыточную мощность в политику

Пакистан сделал самый явный ставку. Правительство объявило о планах выделить 2000 мегаватт на первом этапе национальной инициативы, разделенной между майнингом Bitcoin и центрами данных ИИ, при этом CZ назначен стратегическим советником Пакистанского криптовалютного совета.

Министерство финансов охарактеризовало это как способ монетизации избыточной генерации в регионах с избытком энергии, превращая недоиспользуемую мощность в торгуемый актив.

Две тысячи мегаватт, работающие непрерывно, могли бы ежегодно генерировать 17,52 тераватт-часов. Современные майнинговые фермы при потреблении 15–25 джоулей на террахеш теоретически могут поддерживать 80–133 эксахешей в секунду до учета ограничения, эффективности использования энергии или простоев.

Масштаб менее важен, чем структура.

Какие типы контрактов подпишут майнеры — прерываемые или постоянные базовые мощности? Какие регионы выберут, и насколько устойчива политика, если тарифы вырастут или давление МВФ усилится?

Инициатива Пакистана сигнализирует, что «лишние электроны» могут стать национальным экспортом, но реализация определит, превратится ли 2000 мегаватт в хаб или останется лишь заголовком.

Избыточность по замыслу, а не случайность

Возможность ОАЭ — не постоянное избыточное производство, а избыточность по замыслу.

Пиковый спрос в Дубае достиг 10,76 гигаватт в 2024 году, что на 3,4% больше по сравнению с предыдущим годом, сосредоточен в летние месяцы, когда доминирует охлаждение.

Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует, что охлаждение и опреснение воды будут составлять около 40% роста спроса на электроэнергию в странах Ближнего Востока и Северной Африки до 2035 года, при этом дата-центры явно названы как еще один растущий источник нагрузки.

Это создает конкретную возможность для майнеров: коммунальные службы строят системы для обработки пиков летнего спроса, но нуждаются в монетизации, нормализации и стабильности сети в течение всего года.

Майнеры выигрывают там, где могут предложить большую гибкость, чем покупатели ИИ или HPC, например, нагрузку, готовую к ограничению, которая поглощает энергию, которую другие не могут взять из-за расположения, перегрузки или диспетчерских ограничений.

Bitcoin-майнеры могут отключиться мгновенно, тогда как дата-центры требуют постоянной работы, что значительно усложняет ограничения и управление сетью.

Тенденции развития региона склоняют к базовой мощности, превосходящей сезонный спрос, но тот же прогноз IEA, указывающий на дата-центры как драйвер спроса, означает, что майнеры сталкиваются с прямой конкуренцией за электроэнергию, которая им необходима.

Случай с хабом зависит от того, насколько коммунальные службы ценят управляемую нагрузку, чтобы установить привлекательную цену, или от того, смогут ли постоянные контракты с покупателями ИИ вытеснить майнинг полностью.

Когда избыточность становится спорной

Парагвай показывает, что происходит, когда избыточная электроэнергия привлекает майнеров, но вызывает обратную реакцию.

Гидроэнергетический потенциал страны привлек операторов, ищущих дешевую электроэнергию, но изменения тарифов переоценили это преимущество. Сейчас, по сообщениям, майнеры платят от $44,34 до $59,76 за мегаватт-час плюс налоги, а местные источники сообщили о прекращении работы 35 компаний после повышения тарифов.

Закон №7300 ужесточил штрафы за кражу электроэнергии, связанную с несанкционированным криптомайнингом, повысив максимальные сроки до 10 лет и разрешив конфискацию оборудования.

Тем не менее, реальные инвестиции продолжают поступать. HIVE завершила инфраструктурный этап на объекте мощностью 100 мегаватт, поддерживаемом полностью электрифицированной подстанцией на 200 мегаватт, что свидетельствует о том, что некоторые операторы видят устойчивую экономику даже после пересмотра тарифов.

Напряженность очевидна: гидроизбыточность создает первоначальный приток, но как только майнеры масштабируются, государство переоценивает электроэнергию, когда понимает, что они — концентрированный, облагаемый налогом покупатель, или когда внутренние ограничения сети и внешние шумовые факторы создают политическое давление.

Траектория Парагвая показывает, что хаб может измениться, если социальное согласие нарушится, делая долговечность политики первоочередной переменной в любой модели выбора площадки.

Что действительно делает хаб

Жизнеспособность майнингового хаба в 2026 году сводится к формуле: стоимость доставки за мегаватт-час, умноженная на гибкость контрактов, умноженная на устойчивость политики, по сравнению с тем, что готовы платить покупатели ИИ и HPC, дефицитом сети и валютными или импортными барьерами.

Три сценария разворачиваются по этим переменным.

В первом сценарии продолжается избыток ограничения: возобновляемые источники добавляют мощность быстрее, чем сети могут поглотить, рост ограничения, и майнеры выигрывают как гибкий покупатель. Границы с гидро- или сезонным излишком, такие как Парагвай, или страны, явно монетизирующие избыточность, такие как Пакистан, — наиболее вероятные хабы.

Во втором сценарии ИИ конкурирует с майнерами за постоянную мощность. Дата-центры ищут долгосрочное постоянное снабжение, вытесняя майнеров в прерываемую, перегруженную или заброшенную часть. Хабы возникают там, где майнеры могут получить доступ к прерываемым ценам или энергии, которую нельзя экспортировать, а не к основной постоянной мощности.

В третьем сценарии политическая переоценка или обратная реакция меняет ландшафт. Правительства повышают тарифы после масштабирования майнеров или при дефиците и шуме в домохозяйствах. Парагвай становится примером: хаб меняется, когда экономика, привлекшая майнеров, пересматривается той же властью, которая его создала.

Рамки IEA важны здесь. Глобальный спрос на электроэнергию, по прогнозам, будет расти примерно на 4% в год до 2027 года, движимый промышленным производством, кондиционированием воздуха, электрификацией и дата-центрами.

Добавление возобновляемых источников ускоряется, но интеграция в сеть отстает. Этот разрыв создает ограничения и перегрузки, которые майнеры могут монетизировать, но также делает избыточность движущейся целью.

Хабы, которые переживут 2026 год, — это не только регионы с дешевым электричеством, но и места, где ограничения или перегрузки, вероятно, сохранятся, регулирование допускает майнинг как управляемую нагрузку, а майнеры могут конкурировать или дополнять ИИ и HPC за электроэнергию.

Контрольный список

Шесть переменных определяют, станет ли юрисдикция майнинговым хабом или просто заголовком.

Тип избыточности — первый. Это гидро-сезонность, заброшенный газ, утилизация факелов или базовая мощность на ядерных станциях вне пика? У каждого варианта разная устойчивость и возможность контрактования.

Стоимость доставки и структура контракта — вторая переменная. Какова итоговая цена за мегаватт-час и является ли контракт прерываемым? Кто несет риск перегрузки, и есть ли компенсация за ограничение?

Импорт ASIC и логистика — следующая, включая таможенные пошлины, морские пути, наличие запасных частей и валютный контроль, что влияет на скорость выхода на рынок и операционные риски.

Устойчивость политики — четвертая переменная: риск пересмотра тарифов, требования к лицензированию, внезапные запреты и меры по борьбе с кражами определяют, останется ли хаб хабом.

Климат, охлаждение и вода — также важны. Ограничения воздушного охлаждения, возможность погружения, внешние факторы тепла или шума ограничивают места, где крупномасштабные операции могут работать без сопротивления местных сообществ.

Конкуренция за off-take — последняя переменная: рост спроса на ИИ и HPC теперь явно отражается в прогнозах по спросу на электроэнергию. Хабы должны учитывать конкуренцию за «хорошие электроны», а не только за дешевые.

План Пакистана на 2000 мегаватт — самый ясный сигнал, что правительства рассматривают избыточную электроэнергию как экспортируемый актив, а майнинг — как один из способов монетизации.