Экономика входит в режим "медленного роста", и игры на потребительском рынке Китая изменились.

Больше не идет масштабное расширение, а происходит переход к углубленной ценностной ориентации. Ожидается, что к 2026 году потребление сможет принести еще 2.8 процентных пункта к росту экономики, продолжая поддерживать рынок, но внутренняя структура уже кардинально изменилась — сервисное потребление (культура и туризм, здоровье) значительно превосходит по показателям товарное потребление, а активность потребителей в центральных и западных регионах также продолжает расти.

Что это означает? Традиционная логика инвестиций в потребление требует пересмотра.

Сейчас у потребителей наблюдается очень интересное явление: в повседневных необходимых расходах они экономят и делают это до предела; но как только речь заходит о здоровье, эмоциях или опыте, они готовы тратить деньги. Это называется "синтез рациональности и чувств". С точки зрения инвестиций, есть два типа возможностей: один — это крупные компании с сильным контролем затрат и защитой бренда, способные удовлетворить потребность в "качественной оценке"; другой — это сервисы и бренды, создающие "духовное кочевничество" и "ежедневные яркие моменты".

Интересно, что сейчас публичные фонды в целом говорят, что сектор потребления находится на тройном дне — по оценкам, рыночной капитализации и доле институциональных инвестиций — что звучит как предвестие поворота.

А что насчет рынка криптовалют?

Путь передачи потребительской устойчивости кажется косвенным, но на самом деле он ключевой. Если внутреннее доверие к потреблению сможет восстановиться, это напрямую стабилизирует макроэкономическую ситуацию и создаст мягкую среду для рисковых активов. Если восстановление потребительского спроса превзойдет ожидания, доверие инвесторов к мягкой посадке экономики повысится, и рискованные предпочтения естественно возрастут — это косвенно благоприятно для рынка криптовалют. Другими словами, не стоит сосредотачиваться только на ценах и политике, данные по потреблению также влияют на рыночные настроения.