Заметили ли вы, насколько фрагментировано владение американскими акциями? ETF и взаимные фонды вместе контролируют менее 25% всего рынка. Звучит много, пока не копнешь чуть глубже — только ETF еще не достигли отметки в 10%, несмотря на весь шум вокруг их взрывного роста.

Настоящая история? Домашние хозяйства и иностранные инвесторы доминируют, вместе занимая примерно 60% акций. Это опора рынка. Это показывает что-то интересное о структуре рынка — участие розничных инвесторов огромно, и именно поэтому мы видим такие дикие колебания при смене настроений.

Исторические данные показывают, что ETF постепенно захватывают долю рынка, но они все еще относительно малы по сравнению с индивидуальными инвесторами и иностранным капиталом. Концентрация не там, где большинство думает.