Официальные лица Федеральной резервной системы интенсивно посылают ястребиные сигналы, риск стойкости инфляции становится главным препятствием для снижения ставок

Должностное лицо Федеральной резервной системы Мусалем сегодня вечером выступит с речью, вновь подчеркнув, что риск продолжения инфляции по-прежнему существует. Это не изолированный сигнал, а коллективное отношение внутри ФРС к проблеме инфляции — в тот же день утром председатель Нью-Йоркского ФРС Вильямс заявил, что в краткосрочной перспективе нет оснований для снижения ставки. На фоне только что опубликованных данных по индексу потребительских цен (CPI) за декабрь в США, интенсивные выступления представителей ФРС рисуют ясный контур политики: проблема стойкости инфляции еще далека от решения, ожидания снижения ставок требуют значительной корректировки.

Стойкость инфляции — ключевая забота ФРС

Мусалем, являясь членом FOMC до 2028 года и председателем ФРС Сент-Луиса, его речь отражает постоянную настороженность ФРС по поводу инфляции. Выражение «риск продолжения инфляции по-прежнему существует» кажется кратким, но на самом деле оно отражает глубокую проблему: хотя инфляция с пиков 2022 года снизилась, скорость этого снижения замедлилась, а в некоторых сферах услуг инфляция остается стойкой. Озабоченность ФРС по поводу возможного повторного роста инфляции не исчезла.

В тот же день жесткая позиция Вильямса усиливает это понимание. Он ясно указал, что «в краткосрочной перспективе нет оснований для снижения ставки», что означает, что ФРС по-прежнему осторожна в вопросе времени снижения ставки. Хотя формулировки у двух чиновников различны, их послания едины: проблема инфляции еще не решена, и ФРС не спешит смягчать политику.

Давление на корректировку ожиданий по снижению ставок

Интенсивные выступления представителей ФРС напрямую влияют на рыночные ожидания. Ранее рынок постепенно наращивал ожидания снижения ставок, но эта ястребиная риторика безусловно «остудила» настроения. Когда проблема стойкости инфляции становится консенсусом внутри ФРС, сроки снижения ставок обязательно отодвинутся. Это оказывает давление на криптовалюты, золото и другие активы, чувствительные к ставкам — задержка снижения ставок означает, что привлекательность доллара сохраняется, а поток капитала в долларовые активы может замедлиться.

Проверка данных CPI в тот же день

Стоит отметить, что данные по индексу потребительских цен (CPI) за декабрь в США были опубликованы сегодня в 21:30. Эти данные напрямую влияют на убедительность выступлений представителей ФРС. Если CPI останется стойким (выше ожиданий по сравнению с прошлым месяцем или годом), то выступления Мусалема и Вильямса в ястребином ключе получат подтверждение данными, и восприятие риска продолжения инфляции усилится; наоборот, если CPI превзойдет ожидания, рынок может пересмотреть степень ястребинности заявлений чиновников.

Итог

Речь Мусалема усиливает озабоченность ФРС стойкостью инфляции и в совокупности с заявлениями Вильямса формирует политику осторожности на ближайшее время. Риск инфляции по-прежнему существует — это уже общее мнение представителей ФРС. Для рынка это означает, что ожидания снижения ставок должны быть значительно скорректированы, а доллар, вероятно, продолжит оставаться поддержанным. В дальнейшем важно внимательно следить за заявлениями других членов ФРС и за динамикой данных CPI — именно эти факторы будут напрямую определять рыночные оценки времени снижения ставок.