В этом году 13 января Бюро статистики труда США опубликовало данные по индексу потребительских цен (CPI) за декабрь прошлого года, и результат оказался практически идеальным — полностью соответствующим самым оптимистичным прогнозам рынка.

Давайте разберем данные: общий CPI вырос за год на 2.7%, что совпадает с предыдущим месяцем и является ожидаемым уровнем. По сравнению с предыдущим месяцем рост составил 0.3%, что также полностью соответствует ожиданиям. Еще интереснее — базовый CPI (то есть показатель за исключением продуктов питания и энергии) вырос за год на 2.6%, что даже немного улучшилось. Месячный рост составил всего 0.2%.

Истинное значение этих данных заслуживает особого внимания. Инфляция в США постепенно снижается с предыдущего высокого уровня и сейчас входит в относительно стабильную фазу. Хотя есть некоторые стойкие признаки, пока не видно никаких сигналов о дальнейшем росте. Стоимость жилья всегда была основным фактором, поднимающим CPI, но в этот раз темпы роста заметно замедлились. Энергетика и продукты питания немного подросли, но в целом остаются в контролируемых пределах.

**Что это означает для наших цифровых активов, таких как BTC, ETH? Почему это считается большим благом?**

Во-первых, окно для снижения ставок ФРС стало яснее. Отсутствие неожиданного роста инфляции означает, что у ФРС есть пространство для продолжения снижения ставок в первой половине 2026 года. Ожидания по количеству снижения ставок за весь год уже пересмотрены в сторону повышения — с предыдущих 2-3 раз до более вероятных. На заседании FOMC в конце января, скорее всего, ставка останется без изменений, но к марту и маю ожидания снижения ставок значительно возрастут. Мало кто действительно понимает, что это означает — наступление эпохи низких ставок, когда на рынок хлынет огромное количество дешевой ликвидности, и именно в таких условиях рискованные активы (особенно цифровые активы) получают наибольшую выгоду.

Во-вторых, начинается полноценное восстановление риск-аппетита. После подтверждения "мягкой посадки" по данным CPI фьючерсы на индексы США быстро выросли, доллар немного ослабел, а золото приближается к историческим максимумам. В такие моменты криптовалютный рынок с высокой бета-коэффициентностью обычно показывает лучшие результаты, чем рынок в целом. Когда настроение рынка меняется в сторону риска, капитал естественно течет туда, где ожидаемая доходность выше, а цифровые активы как раз находятся в авангарде этой динамики.

С более макроэкономической точки зрения, цикл снижения ставок по всему миру ускоряется, и шаг ФРС станет примером для других крупных экономик. Европейский центральный банк и Банк Англии также будут корректировать свою политику. В таком общем контексте инвесторы, ищущие более высокую доходность, начнут перераспределять средства в нестандартные активы, и привлекательность крипторынка будет продолжать расти.

И наконец, эта статистика развенчала опасения рынка о возможном повторном росте инфляции. В середине прошлого года многие опасались возврата инфляции, но сейчас кажется, что этот риск практически устранен. Это важно для пересмотра ценовых моделей активов — в условиях отсутствия инфляционного давления и растущих ожиданий снижения ставок активы, не генерирующие долгосрочный денежный поток, но ожидающие роста стоимости, вновь получат поддержку в оценке.