今晚的CPI数据可能会让人看到一些意外的上升信号。别急着下结论，这背后有不少"技术噪音"在作怪——政府关门的后遗症还没完全消退呢。

Данные сами по себе немного неловкие. Декабрьские данные по ценам сравнивать с августовскими — естественно, что будет смещение вверх. Плюс, возможно, в ноябре из-за праздничных распродаж данные были собраны заранее, искусственно занижая цифры. Короче говоря, до марта 2026 года рынки вряд ли увидят по-настоящему "чистые" данные по инфляции. В таких условиях оценка инфляционных трендов похожа на взгляд через туман.

Постоянство инфляции становится все более очевидным. Хотя до цели ФРС в 2% еще далеко, эта стойкая ценовая давление меняет правила игры — вероятность снижения ставки в январе практически равна нулю. Сейчас рынок оценивает вероятность того, что ФРС сохранит ставку в январе на уровне 95%.

Кстати, рынок труда тоже не так слаб, как кажется. В ноябре добавилось всего 50 тысяч рабочих мест, что действительно указывает на замедление, но уровень безработицы уже снизился до 4.4%, что говорит о том, что рынок труда еще не достиг "краха". В нынешней политической обстановке ФРС, скорее всего, будет более осторожной.

Но для фондового рынка, пока цены на продукты и жилье не показывают больших движений, умеренный рост CPI вряд ли вызовет сильные волны. Настроения на рост все еще присутствуют, и в ближайшее время существенного разворота не ожидается.