Последние ожидания снижения ставок на фоне их повышения фактически отражают то, как трейдеры динамично корректируют позиции в зависимости от экономических данных.

Рассмотрим основные показатели. Последний отчет Бюро статистики труда США показывает, что рост базовой инфляции ниже рыночных ожиданий. Этот сигнал ясно дает понять — инфляционное давление ослабевает, и у Федеральной резервной системы уже не так остро стоит вопрос о необходимости срочного повышения ставок. В краткосрочной перспективе есть больше пространства для корректировки политики.

Ожидания рынка относительно времени снижения ставок также корректируются. Хотя в июне снижение ставок по-прежнему считается основной версией, вероятность снижения в апреле выросла с 38% до 42%. Это незначительные изменения, но они свидетельствуют о том, что часть участников рынка «усиливает» ставки на раннее снижение. В конце концов, в финансовых рынках даже 0.5 секунды информационного преимущества могут решить исход, не говоря уже о двухмесячной разнице.

Еще один важный момент — срок полномочий Пауэлла истекает в мае, но рынок в целом считает, что Федеральная резервная система не станет откладывать корректировки политики ради ожидания его преемника. Иными словами, если экономические данные продолжат улучшаться, ФРС вполне может действовать независимо от графика председателя. Такой «данные-ориентированный» подход к принятию решений меняет понимание трейдерами сроков снижения ставок.

Вся цепочка логики: инфляция ниже ожиданий → пространство для повышения ставок сокращается → ФРС может сосредоточиться на рисках роста → снижение ставок происходит раньше → рынок сразу же меняет свои позиции. Вот так выглядит текущая реальность рынка.