Инфляционная стойкость превзошла ожидания, Уолл-стрит коллективно откладывает мечту о снижении ставок: что это означает для криптовалютного рынка

Морган Стэнли и другие крупные банки Уолл-стрит недавно единогласно предупредили: хотя инфляция в США не вновь разогрелась, она все еще превышает целевой уровень ФРС в 2%, передача тарифных издержек ограничена, а доступность жилья продолжает ухудшаться. Это означает, что вероятность снижения ставки ФРС в этом месяце уже минимальна, а ожидания снижения ставок к 2026 году продолжают пересматриваться в сторону более поздних сроков. Когда-то мейнстримовая нарратив о “ожидании снижения ставки” сейчас сменяется “новой нормой высоких процентных ставок”.

Почему инфляция все еще такая “липкая”

Главный экономический стратег по управлению богатством Morgan Stanley Алан Центнер выделил три ключевых вопроса:

• Инфляция, хоть и не вновь разогрелась, остается выше цели. Это свидетельствует о том, что силы снижения инфляции ослабли, и она вошла в стадию “высокого уровня стабилизации”
• Передача издержек от тарифов ограничена. Несмотря на опасения рынка из-за тарифной политики Трампа, реальные ценовые давления не полностью передаются на потребительский уровень, что, наоборот, замедляет естественное снижение инфляции
• Доступность жилья не улучшилась. Арендная плата и цены на недвижимость остаются высокими — это самая “липкая” часть американской инфляции и самая сложная для решения задач для ФРС

В совокупности эти три пункта показывают, что “жесткая” проблема инфляции еще не решена.

Крах “ожиданий снижения ставки” на Уолл-стрит

Это не только мнение Morgan Stanley. Согласно последним данным, ожидания участников рынка относительно политики ФРС явно меняются:

Более наглядные данные показывают: вероятность сохранения ставки ФРС в январе уже достигла 95%. Это означает, что рынок практически отказался от идеи “снижения ставки в этом месяце”.

Рынок криптовалют под давлением

Такие изменения в ожиданиях политики напрямую влияют на рискованные активы, такие как биткоин. Согласно последним данным, цена биткоина около 90 561 долларов, и он неоднократно сталкивается с сопротивлением на важной отметке в 90 000 долларов.

Это не случайность. Высокие процентные ставки оказывают многогранное давление на криптоактивы:

• Усиление привлекательности доллара. Высокие ставки делают долларовые активы (особенно американские облигации) более конкурентоспособными, отвлекая рискованные средства, которые могли бы идти в биткоин
• Рост стоимости заимствований. Для трейдеров с кредитным плечом высокие ставки означают более высокие издержки по займам, что снижает их риск-аппетит
• Задержки в институциональных инвестициях. Хотя крупные банки вроде Morgan Stanley подают заявки на спотовые ETF на биткоин и Solana, в условиях высоких ставок они могут быть более осторожны с графиком инвестиций

На что обратить внимание дальше

Личное мнение: в краткосрочной перспективе ожидание снижения ставки ФРС уже стало рыночным консенсусом, ключевым вопросом остается “когда именно оно произойдет”. Это зависит от двух факторов:

Первое — данные по инфляции. На следующей неделе США опубликуют важные данные по CPI, которые могут определить рыночные ожидания по дальнейшей корректировке политики.

Второе — данные по занятости. Основная причина, по которой JPMorgan отложил ожидания снижения ставки, — это “сильные показатели рынка труда США”. Если ситуация начнет ухудшаться, это может открыть окно для снижения ставки.

Итог

Жесткость инфляции оказалась сильнее ожиданий, и Уолл-стрит коллективно отложила ожидания снижения ставки. В январе ФРС, скорее всего, сохранит ставку без изменений, а окно снижения в 2026 году продолжает смещаться назад. Для рынка криптовалют это означает, что давление высоких ставок сохранится, и колебания биткоина около 90 000 долларов, вероятно, продолжатся. Следующая неделя с данными CPI и заседанием ФРС станет ключевым поворотным моментом, за которым стоит внимательно следить.