Немецкие оптовики поднимают важную тревогу: вложение денег в экономику через фискальные стимулы не решит более глубокие структурные проблемы. Этот дебат становится все громче по всей Европе, поскольку политики ищут быстрые решения в условиях неопределенности.

Основное напряжение здесь реально. Меры стимулирования — налоговые льготы, государственные расходы, субсидии — могут обеспечить краткосрочное облегчение и повысить спрос. Но они не решают коренные причины: устаревшие нормативные рамки, жесткость рынка труда, разрывы в производительности или конкурентные недостатки, тормозящие долгосрочный рост.

Оптовики, находящиеся на пересечении производства и распределения, видят это ясно. Они сталкиваются с сжатыми маржами, неэффективностью цепочек поставок и структурными затратами, которые временные фискальные вливания не могут устранить. Что им нужно — это реформы: дерегуляция, инвестиции в инфраструктуру, гибкость рынка труда и стимулы для инноваций.

Это также влияет на более широкие экономические циклы. Краткосрочные стимулы могут скрывать проблемы, задерживать необходимые корректировки и создавать зависимость от постоянной поддержки правительства. Тем временем, структурные проблемы усугубляются. Рынок криптовалют внимательно следит за макро-трендами подобного рода — когда правительства слишком полагаются на монетарные и фискальные меры без решения фундаментальных вопросов, это формирует настроение риска и стратегии распределения активов для всего рынка.