Данные CPI опубликованы: вероятность снижения ставки в апреле выросла до 42%, рынок делает ставку на то, что Федеральная резервная система начнет повышать ставки раньше.

Американские данные CPI за декабрь были опубликованы в соответствии с ожиданиями: годовой рост составил 2,7%, квартальный — 0,3%, что полностью соответствует рыночным прогнозам. Казалось бы, спокойные данные вызвали у трейдеров новые ставки: вероятность снижения ставки ФРС в апреле выросла с 38% до 42%, достигнув нового максимума. Что нам намекает рынок? Действительно ли ФРС нарушит привычный режим и начнет снижать ставку до окончания срока полномочий Пауэлла (в мае)?

CPI соответствует ожиданиям, но все еще не достигнут целевой уровень

По последним данным, общий уровень инфляции в США за декабрь остался на уровне 2,7% в годовом выражении, а базовый CPI (без учета продуктов питания и энергии) также вырос до 2,7%. Этот результат полностью совпадает с основными ожиданиями аналитиков Уолл-стрит и не стал сюрпризом для рынка.

С точки зрения данных, инфляция остается “упрямой”. Долгосрочная цель ФРС — 2%, а текущий уровень в 2,7% все еще на 0,7 процентных пункта выше. Это означает, что темпы снижения инфляции остаются медленными, и ФРС в ближайшее время вряд ли кардинально изменит свою политику.

Почему внезапно выросли ожидания снижения ставки

Несмотря на то, что CPI соответствовал ожиданиям, трейдеры усилили ставки на раннее снижение ставки ФРС. В чем логика этого?

Показатели базовой потребительской цены лучше ожидаемых

В новостях четко указано, что “рост базовых потребительских цен чуть ниже ожиданий”. Этот нюанс очень важен. Хотя общий и базовый CPI совпадают с прогнозами, более детальные разбивки показывают некоторое ослабление инфляционного давления. Именно на основании этого открытия трейдеры пересмотрели свои оценки по срокам снижения ставки ФРС.

Влияние сроков полномочий Пауэлла

Срок полномочий Пауэлла истекает в мае. Согласно последним данным, трейдеры считают, что ФРС “возможно, не дождется окончания полномочий председателя Пауэлла в мае и начнет снижение ставки раньше”. Это говорит о том, что рынок взвешивает политические и экономические факторы. Если инфляция продолжит оставаться умеренной, ФРС может начать цикл снижения ставки до ухода Пауэлла, а не оставить это на его преемника.

Полная картина рыночных ставок

По последним прогнозам:

Общий консенсус трейдеров таков: в январе вероятность оставить ставку без изменений почти 95%, а основное противоречие — в том, начнется ли снижение в апреле или в июне. Рост вероятности снижения в апреле свидетельствует о том, что ожидания замедления инфляции улучшаются.

Чувствительность крипторынка

По последним данным, реакция криптовалютного рынка на эти CPI-данные оказалась достаточно спокойной. Анализ Greeks.live показывает, что скрытая волатильность (IV) на рынке криптовалют за неделю снизилась заметно, что “указывает на то, что участники рынка в основном считают, что макроэкономические данные больше не влияют на крипторынок”.

Это отражает два явления:

• Настроения рынка слабы: силы бычьего настроения ослаблены, рынок чувствителен к волатильности, что не характерно для сильного роста
• Уже заложенные ожидания: трейдеры давно учли возможность совпадения CPI с ожиданиями, и новости не вызвали особого удивления

Тем не менее, ослабление доллара и рост цены биткоина продолжаются. Текущая цена биткоина — 90 561 доллар.

Ключевые моменты для дальнейшего внимания

Важность данных по занятости

Важной информацией является сильное состояние рынка труда в США, что является основной причиной, по которой JPMorgan отложил ожидания снижения ставки. Если рынок труда продолжит показывать хорошие результаты, это может снизить мотивацию ФРС к снижению ставки и уменьшить вероятность снижения в апреле.

Оптимизм Уолл-стрит по поводу 2026 года

По последним аналитическим данным, большинство экспертов считают, что к 2026 году ожидается “синергия снижения ставок, ИИ и налоговых реформ”. В этом контексте темп снижения ставки ФРС напрямую повлияет на динамику фондового, долгового и криптовалютных рынков.

Неопределенность политики Трампа

Факторы, такие как налоговые стимулы по закону “Большой и красивый” (Big and Beautiful Act), тарифные меры и другие, могут влиять на инфляцию и, соответственно, на решения ФРС.

Итог

Данные CPI соответствуют ожиданиям, но все еще превышают целевой уровень ФРС — это “ни холодно, ни жарко”. Однако рынок немного повысил вероятность снижения ставки в апреле с 38% до 42%, что отражает осторожный оптимизм трейдеров по поводу дальнейшего снижения инфляции. В то же время, большинство аналитиков по-прежнему считают, что снижение ставки в июне — основной сценарий, что говорит о сохранении общего нейтрального настроя рынка.

Для крипторынка текущая макрообстановка — это “осторожное ожидание”. Настроения слабые, бычьи силы недостаточны, но слабость доллара создает некоторую поддержку. В дальнейшем важными факторами станут данные по занятости, комментарии представителей ФРС и политика Трампа. В краткосрочной перспективе рынок, скорее всего, будет колебаться около 90 000 долларов, а не резко пробивать этот уровень.