CPI ниже ожидаемого уровня, сигнал о снижении ставок, независимость политики Федеральной резервной системы подвергается испытанию

Американские данные по индексу потребительских цен (CPI) за декабрь оказались ниже ожиданий, что послужило относительно позитивным сигналом для рынка. Показатель CPI составил 324.054, что ниже прогнозируемых 324.115 и предыдущих 324.122, что означает ослабление инфляционного давления. В условиях, когда политика Федеральной резервной системы сталкивается с политическими вмешательствами, а рыночные оценки находятся на исторически высоком уровне, значение этих данных выходит за рамки самих цифр.

Значение снижения CPI для рынка

Умеренное снижение инфляционного давления

По данным, CPI снижается уже два месяца подряд. В декабре показатель 324.054 снизился по сравнению с ноябрьским 324.122 и оказался ниже рыночных ожиданий, что свидетельствует о замедлении роста цен. Для участников рынка, постоянно следящих за инфляционными тенденциями, это положительный сигнал.

Ослабление инфляционного давления обычно означает, что у Федеральной резервной системы появляется больше возможностей для проведения политики. Если инфляция продолжит приближаться к целевым значениям, ожидания по снижению ставок усилятся. Это окажет поддержку активам, чувствительным к процентным ставкам — включая криптовалюты.

Переменные в перспективах политики ФРС

Согласно последним новостям, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл подвергся уголовному расследованию из-за своих показаний в Сенате в июне прошлого года. Более того, за этим стоит вопрос о независимости политики ФРС. В ответ Пауэлл заявил, что решения по ставкам основываются на экономической оценке, а не на политической воле.

Этот политический риск нельзя игнорировать. Если политика ФРС будет подвержена политическому давлению, полагаться только на данные CPI для определения будущего курса политики будет недостаточно. Рынок должен учитывать как макроэкономические показатели, так и изменения в политической среде.

Риск в контексте рыночных оценок

Индекс Баффета достиг исторического максимума

По последним данным, индекс Баффета (соотношение общей рыночной капитализации американского рынка акций к ВВП) составляет примерно 223%-224%, некоторые источники указывают близко к 230%. Это превысило показатели 2000 года во время интернет-пузыря (около 150%) и пик 2021 года после пандемии.

Для сравнения, долгосрочное среднее значение этого индекса составляет около 80%-100%, а диапазон 100%-120% считается разумной оценкой. Текущий уровень явно переоценен. Это означает, что даже при положительных данных по CPI, общий риск на рынке накапливается.

Микросигналы крипторынка

Перед и после публикации данных CPI на рынке криптовалют наблюдалась дивергенция. Объем торгов XRP за 24 часа резко упал на 58.41% до 1.1 миллиарда долларов, и на недельном графике возможно формирование медвежьей модели. Также, 7 января на американском спотовом ETF XRP зафиксирован чистый отток в размере 40.8 миллиона долларов.

Эти микросигналы указывают, что опасения по поводу макроэкономической ситуации могут превышать оптимизм, связанный с отдельными данными.

Направления для будущего внимания

Низкий CPI по сравнению с ожиданиями поддерживает ожидания снижения ставок, однако независимость политики ФРС под угрозой политического давления, а рыночные оценки находятся на исторически высоком уровне — все эти факторы могут повлиять на окончательное решение.

В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, будет колебаться между «ожиданиями снижения ставок вследствие ослабления инфляции» и «рисками переоценки». Как рискованные активы, криптовалюты выиграют от ожиданий снижения ставок, но также могут пострадать от коррекции оценки рисковых активов в целом.

Итог

Декабрьский CPI США оказался ниже ожиданий, что сигнализирует о ослаблении инфляционного давления. Теоретически это должно поддержать ожидания снижения ставок. Однако текущая рыночная ситуация более сложная: ФРС сталкивается с политическими вмешательствами, оценки американского рынка находятся на исторически высоком уровне, а на крипторынке наблюдаются признаки фиксации прибыли. Это означает, что один лишь положительный показатель недостаточен для продолжительного роста рынка. Инвесторам необходимо учитывать изменения в макроэкономической политике, политические риски и рыночные оценки одновременно.