美国CPI数据今晚即将揭晓，这对全球资本市场特别是科技股走向的影响不容小觑。说白了，整个传导链就这么几步：通胀数据出炉 → 美联储政策预期改变 → 股市（特别是对利率敏感的纳指）随之波动。

当前市场在等啥？简单说就两个数字——整体CPI同比预期在2.7%，核心CPI（剔除食品能源那些波动大的项目）也预期2.7%。拿1月份公布的上月数据对标，核心CPI当时是2.6%，那会儿被市场叫做"好到令人震惊"。所以这次如果能维持甚至更低，市场情绪肯定不一样。

数据公布后会怎么走？得看落在哪个区间。

**第一种：данные ниже ожиданий**（например,核心CPI снизится до 2.6% и ниже）

Это явно положительно для Nasdaq. Причина очень проста — подтверждается сигнал о продолжении снижения инфляции, рынок будет делать ставку на более раннее и быстрое снижение ставок ФРС. В условиях низких ставок оценки технологических компаний становятся более привлекательными, компании с высоким ростом менее подвержены давлению на оценки, и Nasdaq с большой вероятностью пойдет вверх.

**第二种：данные соответствуют ожиданиям**（核心CPI стабилен около 2.7%）

Это считается нейтральной или слегка позитивной ситуацией. Подтверждается отсутствие рецидива инфляции, политика ФРС остается в нужном русле. Но проблема в том, что хорошие новости уже почти полностью учтены рынком, и в краткосрочной перспективе возможна волатильность из-за "исчерпания положительных факторов". Основные интересные события могут быть позже, например, отчеты крупных банков вроде JPMorgan, которые лучше отражают реальное состояние экономики.

**第三种：данные выше ожиданий**（核心CPI взлетит выше 2.8%）

Это будет серьезным ударом. Рынок начнет опасаться "клейкости" инфляции, то есть опасаться ее повторных скачков. Как только такие ожидания сформируются, ФРС может изменить риторику — задержка с понижением ставок или даже их повышение, а также более длительное сохранение высоких ставок. Для компаний с высоким ростом и технологических стартапов это плохая новость — им потребуется больше денег для финансирования, и ситуация станет сложнее. Nasdaq может столкнуться с существенным откатом.

**Не забывайте о другом факторе**

Сегодня на рынке США есть так называемый "четырехшаговый день" (Quadruple Witching). Звучит загадочно, а на самом деле — это день истечения большого объема опционных контрактов. Исторически именно сегодня происходит самое масштабное истечение опционов, что увеличивает волатильность и объем торгов. Даже если CPI окажется положительным для Nasdaq, при попытке пробить важные технические уровни рынок может быть подвержен резким колебаниям из-за алгоритмических торговых стратегий. Поэтому не стоит думать, что хорошие новости сразу приведут к росту — ритм рынка будет более сложным.

В целом, это ночь множества факторов. CPI — это фундаментальные показатели, а "четырехшаговый день" — технический аспект. Их сочетание создает множество сценариев.