На рынке существует укоренившееся заблуждение — считают, что важные активы обязательно будут обнаружены в самый горячий момент. На самом деле всё наоборот. Проекты инфраструктуры с долгосрочной ценностью как раз в тот момент, когда рынок наиболее ленив в обсуждении "ценности", тихо накапливают самые ключевые ресурсы.

Типичный сигнал в конце цикла — это не резкое падение, а "усталость от возбуждения". Тот же самый рассказ повторяется десять раз, и никто уже не возбуждается. В этот момент вы заметите, что стиль твиттер-аккаунтов некоторых проектов меняется — они больше не тратят силы на объяснение цены и не используют эмоциональные нарративы. Последний пример — это Walrus Protocol. Он повторяет всего несколько фактов: объем данных растет, эффективность обработки этих данных на цепочке слишком низкая, Web3 нуждается в действительно надежном децентрализованном хранении.

Это не какие-то фантазии о будущем. Это настоящее. Когда проект постоянно возвращается к базовому вопросу "существует ли сама проблема", — это знак, что он полностью избавился от бремени краткосрочных спекуляций.

Самое уязвимое место для неправильного понимания инфраструктурных проектов — это использование "логики взрыва" для оценки "логики нагрузки". Они ожидают быстрого роста пользователей, четкой обратной связи по цене, ярких нарративов. Но ценность инфраструктуры никогда не считается через "взрыв", а через "нельзя обойти" и "нельзя заменить". Роль Walrus — не вызывать восторг, а обеспечить стабильную работу всей системы в тех местах, которые вы даже не замечаете.