Когда уличные протесты перерастают из требований реформ в призывы к падению режима, политическая математика меняется за одну ночь.

Элиты, которые могли терпеть инакомыслие ради лучшего управления, внезапно находят общий язык — самосохранение. Они закрывают ряды.

Но вот где становится сложно: внешнее давление — будь то санкции, военная демонстрация силы или риторика иностранного вмешательства — как правило, укрепляет внутреннее сопротивление. То, что могло бы стать внутренним переосмыслением, превращается в националистический митинг.

Для рынков это важно. Геополитическая нестабильность в ключевых регионах влияет не только на традиционные активы. Она перестраивает потоки капитала, риск-премии и аппетит инвесторов во всех классах активов. Когда политическая напряженность сочетается с угрозами безопасности, волатильность резко возрастает.