VanEck: Сломанный цикл Биткоина сигнализирует о краткосрочной осторожности, но долгосрочный бычий тренд остается неизменным

Кратко

Прогноз VanEck на первый квартал 2026 года подчеркивает улучшение видимости на рынке и возобновление инвестиционных возможностей в области ИИ, ядерной энергетики, BDC, золота, Индии и криптовалют после широкого пересмотра оценок и стабилизации макроэкономической среды.

Инвестиционная компания VanEck опубликовала прогноз рынка криптовалют на первый квартал 2026 года, в котором обсуждались несколько ключевых событий и тематик позиционирования.

В отчете отмечается, что массовые распродажи акций, связанных с ИИ, во второй половине 2025 года привели к широкому пересмотру оценок, что, в свою очередь, создало улучшенные возможности в области ИИ и смежных с ним секторов, включая ядерную энергию. Также указано, что золото продолжает возвращаться в качестве важного глобального денежного актива, а недавние откаты цен создали более благоприятные условия для входа. Отмечается, что компании, занимающиеся развитием бизнеса (BDC), показали сложные результаты в 2025 году, однако текущие рыночные условия теперь предлагают более привлекательные уровни доходности и оценки. Кроме того, прогноз сохраняет, что Индия продолжает оставаться высоко-конфиденциальной возможностью роста, в то время как долгосрочный прогноз для криптовалют остается положительным, несмотря на смешанную краткосрочную ситуацию.

VanEck объяснил, что по мере приближения 2026 года финансовые рынки функционируют в рамках, которых инвесторы не испытывали несколько лет, характеризующихся повышенной видимостью. Компания описала, что повышенная ясность в отношении фискальной политики, направления денежно-кредитной политики и доминирующих инвестиционных тем поддерживает более конструктивную среду, ориентированную на риск, даже несмотря на необходимость дисциплинированного выбора активов. После резкой коррекции в отдельных акциях ИИ во второй половине прошлого года, VanEck оценил, что инвестиционная тема ИИ стала более привлекательной по сравнению с высокими уровнями оценок, наблюдавшимися в октябре. Компания подчеркнула, что это переоценивание произошло несмотря на продолжающийся высокий спрос на вычислительную инфраструктуру, использование токенов и повышение производительности. Связанные сегменты, включая компании ядерной энергетики, связанные с потреблением электроэнергии на базе ИИ, также претерпели значительные корректировки оценок. По мнению VanEck, этот процесс пересмотра оценок улучшил общий профиль риск-вознаграждение для инвесторов с среднесрочной инвестиционной перспективой.

В отчете выделено снижение потенциальных фискальных и монетарных сюрпризов как одно из важнейших событий для участников рынка. Отмечается, что хотя дефициты бюджета США остаются высокими, они снижаются как доля ВВП с экстремальных уровней, зафиксированных во время COVID-периода. Это улучшение фискальной ситуации способствовало стабилизации долгосрочных процентных ставок и снижению риска «хвоста» (tail risk). Что касается денежно-кредитной политики, цитируется описание министра казначейства Скота Бессента о текущих уровнях процентных ставок как «нормальных», что свидетельствует о том, что рынки не должны ожидать агрессивных или дестабилизирующих сокращений ставок в 2026 году. Вместо этого прогноз описывает путь стабильных условий политики, постепенных корректировок и уменьшения частоты дестабилизирующих событий, что дополнительно способствует общей улучшенной видимости на рынке.

Основные моменты VanEck: новые возможности в BDC, золоте, Индии и криптовалютах

В отчете также рассмотрены отраслевые события, отмечая, что акции, связанные с ядерной энергетикой, испытали коррекцию в четвертом квартале. Компании, занимающиеся развитием бизнеса (BDC), описывались как пережившие сложный 2025 год, однако последующий пересмотр оценок создал новые возможности. VanEck указал, что доходность в секторе BDC остается привлекательной, а текущие опасения по поводу кредитных рисков в значительной степени учтены в текущих ценах, делая сектор более привлекательным, чем год назад. Управляющие компании, связанные с этими фондами, включая Ares, также описывались как торгующиеся по оценкам, более соответствующим их долгосрочной прибыли и историческим результатам.

Роль золота подчеркивалась как продолжающая укрепляться в качестве глобального денежного актива, поддерживаемая устойчивым накоплением центральных банков и глобальной финансовой системой, становящейся все менее зависимой от доллара США. Хотя цены на золото, судя по техническим индикаторам, выглядят несколько переоцененными, VanEck заявил, что периоды ослабления цен следует рассматривать как возможности для увеличения экспозиции, поскольку базовая структурная инвестиционная идея остается актуальной. В отчете подчеркнуто, что цены на золото остаются выше ключевых уровней поддержки, а динамика спроса продолжает укреплять его долгосрочные позиции.

Помимо рынков США, VanEck подтвердил позицию Индии как высоко-конфиденциальной долгосрочной возможности роста, обусловленной продолжающимися структурными реформами и устойчивыми характеристиками экономического роста. В области цифровых активов компания отметила, что традиционный четырехлетний цикл рынка биткоина не реализовался в 2025 году, усложнив краткосрочные прогнозы. Это отклонение от исторических моделей поддерживает более осторожный краткосрочный прогноз на следующие три-шесть месяцев, хотя в отчете признается, что внутри компании эта точка зрения не является единодушной. Внутренние обсуждения остаются активными, коллеги сохраняют более оптимистичный взгляд на текущую фазу рыночного цикла.