Предсказательные рынки вызывают волнения в триллионной индустрии азартных игр, сталкиваясь с преследованием со стороны старого порядка

Теннесси приказывает Kalshi, Polymarket и Crypto.com прекратить предоставление услуг по предсказанию спортивных событий, обвиняя их в нелицензированной азартной деятельности и выявляя конфликт между законодательством штата и контрактами на события.

Рынки предсказаний обходят лицензирование штатов, классифицируя контракты на события как финансовые деривативы, что способствует быстрому росту, но подрывает традиционные налоговые поступления от спортивных ставок и вызывает регуляторное давление.

Несколько штатов предприняли юридические меры; федеральные иски Kalshi подчеркивают нерешенные регуляторные противоречия и могут установить прецеденты, влияющие на будущее платформ предсказаний.

Рынки предсказаний сталкиваются с интенсивным регуляторным давлением со стороны штатов США, которые борются с контрактами на события, обвиняя их в нелегальных спортивных ставках и угрожая развитию отрасли.

Развивающийся рынок предсказаний сейчас сталкивается с реальной проблемой.

9 января по местному времени в США Совет по спортивным ставкам Теннесси (SWC) издал предписания о прекращении деятельности платформ предсказаний, включая Kalshi, Polymarket и Crypto.com, требуя прекратить предлагать контракты на спортивные события жителям штата. Причина — то, что эти компании ведут нелегальную азартную деятельность без получения лицензии штата.

В уведомительных письмах SWC обвинил три компании в незаконном предложении продуктов для спортивных ставок под видом «контрактов на события». Хотя эти платформы зарегистрированы в Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) как рынки с определенными контрактами, по закону Теннесси, любая организация, предлагающая услуги по ставкам на спортивные события в штате, должна иметь лицензию, выданную SWC.

SWC потребовал, чтобы Kalshi, Polymarket и Crypto.com прекратили всю деятельность в штате, закрыли открытые контракты и возвратили депозиты жителей до 31 января. Несоблюдение требований может повлечь гражданские штрафы до 25 000 долларов за нарушение и даже возможные уголовные обвинения.

Быстрорастущий рынок спортивных ставок

Чтобы понять, почему Теннесси занимает такую жесткую позицию против платформ предсказаний, нужно начать с текущего состояния рынка спортивных ставок в США.

С тех пор как Верховный суд США отменил федеральный закон (PASPA), запрещавший коммерческие спортивные ставки, 14 мая 2018 года, отдельные штаты получили право решать, легализовать ли ставки внутри своих юрисдикций. В настоящее время регулирование спортивных ставок в США осуществляется на уровне штатов, которые отвечают за лицензирование, соблюдение правил и enforcement, устанавливая свои налоговые режимы, барьеры для входа на рынок и требования по ответственному азарту.

По данным спортивных СМИ Legal Sports Report, на сегодняшний день 38 штатов (включая Вашингтон, округ Колумбия, и Пуэрто-Рико) легализовали услуги спортивных ставок (как онлайн, так и в рознице), из них 30 штатов разрешили онлайн-ставки — Теннесси — один из них, и первый штат, разрешивший только онлайн-ставки, полностью запретив физические игровые заведения.

Доминируя в таких лигах, как NFL, MLB, NBA и NHL, США безусловно являются спортивной державой, а ставки на спорт — это услуга азартных игр, четко определенная и облагаемая налогами на уровне штатов.

По статистике другого крупного спортивного СМИ Sports Book Review (см. график ниже), данные за август 2025 года(, с 2018 года, когда началось регулирование, общий объем ставок и налоговые поступления на рынке спортивных ставок в США демонстрируют впечатляющий рост — в 2024 году общий объем ставок достиг 148,74 миллиарда долларов, что принесло налогов на сумму 2,82 миллиарда долларов; за первые восемь месяцев 2025 года объем ставок )$121,22 миллиарда( и налоговые поступления )$2,68 миллиарда( уже приблизились к уровням всего 2024 года.

Фокус на Теннесси: что означает спортивная ставка?

Теперь давайте сосредоточимся на Теннесси, главном герое этого инцидента.

В 2019 году Теннесси принял Закон о спортивных азартных играх Теннесси, официально легализовав спортивные ставки. Хотя тогдашний губернатор Билл Ли имел сомнения по поводу азартных игр, он позволил принять закон без вето. В 2021–2022 годах Генеральная ассамблея Теннесси приняла законы, создавшие специальный регуляторный совет для надзора за лицензированием и регулированием. Этот совет изначально назывался Совет по консультированию по спортивным ставкам, а позже был переименован в Совет по спортивным ставкам Теннесси )SWC(, тот же орган, который издал предписания о прекращении деятельности Kalshi, Polymarket и Crypto.com.

В настоящее время SWC — единственный регулятор спортивных ставок в Теннесси, отвечающий за выдачу лицензий, контроль соблюдения правил, разработку правил и enforcement. SWC требует, чтобы все поставщики спортивных ставок получали лицензию SWC для предоставления услуг в штате. На сегодняшний день выдано всего 11 лицензий )см. график выше(; только жители в возрасте 21 года и старше могут пользоваться соответствующими услугами и должны пройти геолокационную проверку, чтобы убедиться, что ставки делаются внутри штата. Что касается налогообложения, штат взимает налог в размере 1,85% с общего объема ставок — изначально использовалась налоговая схема, основанная на доходе, но после 2023 года она была заменена на налог, основанный на объеме ставок.

Рынок спортивных ставок приносит значительные налоговые поступления в Теннесси. По данным Sports Book Review )см. график ниже$40 , за июль 2025 года, в 2024 году объем рынка спортивных ставок в Теннесси достиг 5,268 миллиарда долларов, что принесло налогов на сумму 97,16 миллиона долларов. За первые семь месяцев 2025 года объем уже достиг 2,4 миллиарда долларов, а налоговые поступления — 56,4 миллиона долларов.

Однако этот огромный и все еще растущий рынок постепенно размывается платформами вроде Polymarket.

Как предсказательные рынки размывают старый мир?

3 декабря 2025 года Polymarket объявил, что получил одобрение CFTC на возвращение на рынок США после почти четырех лет. Еще раньше платформа Truth Predict от Kalshi и Crypto.com уже открыла свои двери для американских пользователей под одобрением CFTC.

Текущая регуляторная ситуация такова, что спортивные ставки явно классифицируются как азартная услуга, регулируемая отдельными штатами. Однако платформы предсказаний, такие как Polymarket, обычно рассматриваются как новые субъекты, предлагающие торговлю «контрактами на события». «Контракты на события» считаются финансовыми деривативами по своей природе и подпадают под регулирование CFTC. Это позволяет платформам предсказаний обходить строгие правила, регулирующие азартные игры — им не нужны лицензии штатов, они не обязаны соблюдать правила защиты пользователей, такие как контроль зависимости, и не платят высокие налоги на азартные игры штатам. Тем не менее, они могут предлагать услуги, аналогичные ставкам на исход спортивных событий, объективно создавая форму «регуляторного арбитража».

Если бы платформы предсказаний оставались небольшими экспериментами, это было бы терпимо. Но реальность такова, что темпы роста предсказательных рынков даже превосходят уже впечатляющий рост рынка спортивных ставок — в 2025 году общий объем торгов предсказательных рынков составил примерно $9 миллиардов, что примерно в 400% больше, чем (миллиардов в 2024 году. Дашборд данных, собранных на Dune )см. график ниже, показывает, что контракты на спортивные события давно стали категорией с самой высокой долей торгового объема в предсказательных рынках.

Капитальные рынки уже почувствовали растущую угрозу, которую Polymarket представляет для традиционных услуг спортивных ставок. Два гиганта рынка спортивных ставок, DraftKings и Flutter Entertainment, за последний год зафиксировали снижение на 11,7% и 16,1% соответственно — в то же время рынок акций США находился в бычьем тренде, индекс Dow Jones вырос на 12,97%, Nasdaq — на 20,36%, S&P 500 — на 16,39% за год; при этом размер рынка спортивных ставок продолжил восьмилетний рост.

Будь то Теннесси, который зависит от налоговых поступлений от спортивных ставок, или капитал, фактически контролирующий рынок, — им трудно согласиться с тем, чтобы этот новый игрок, предсказательный рынок, получил свою долю пирога.

Конфликт Не Изолирован: Как предсказательные рынки борются обратно?

На самом деле, запрет Теннесси на предсказательные рынки — не единичный случай. Штаты, такие как Мэриленд, Огайо, Иллинойс, Нью-Джерси, Невада, Монтана, Мичиган и Коннектикут, также ужесточили регулирование предсказательных рынков по схожим причинам. Поскольку Polymarket вернулся на рынок США только в декабре прошлого года, Kalshi понесла основное давление со стороны регуляторов.

В ответ Kalshi подала иски против трех штатов — Невады, Нью-Джерси и Мэриленда — утверждая, что она «соблюдает более приоритетные федеральные нормы и поэтому не обязана соблюдать нормы штатов». Однако результаты оказались не очень удачными.

Иск в Неваде продвигался первым. Первоначально суд встал на сторону Kalshi, но позже, в ноябре прошлого года, вынес решение против нее. Судья Эндрю Гордон постановил, что спортивные контракты на события на Kalshi очень похожи на ставки на спорт и, следовательно, подпадают под регулирование азартных игр Невады. Kalshi подала апелляцию в Девятый округ апелляционного суда США.

В Нью-Джерси суд встал на сторону Kalshi, но регулятор азартных игр штата подал апелляцию в Третий округ апелляционного суда США.

В Мэриленде суд встал на сторону регулятора азартных игр, судья Адам Б. постановил, что Kalshi не смогла доказать, что «Конгресс ясно и явно намеревался лишить штаты права регулировать азартные игры». Kalshi подала апелляцию на это решение в Четвертый округ апелляционного суда США.

Юридическая фирма Benesch прокомментировала это, отметив, что по мере продолжения национальных дебатов подобные разногласия ожидаются и на уровне апелляционных судов, что создаст предпосылки для разрешения этого вопроса Верховным судом в ближайшие годы… Если апелляционные суды последовательно поддержат позицию Kalshi, другие платформы предсказаний могут последовать ее примеру и продолжить бизнес, прежде чем Верховный суд вынесет окончательное решение. Однако, если суды придут к разным выводам, компании в подобных ситуациях могут ждать более ясных юридических сигналов, прежде чем действовать. В любом случае, иски Kalshi создадут прецедент с прямыми и глубокими последствиями для национальной индустрии спортивных ставок и азартных игр.

В целом, вопрос о необходимости соблюдения платформами предсказаний правил азартных игр штатов остается нерешенным. Основной конфликт заключается в сходстве продуктов/услуг, предлагаемых платформами предсказаний и спортивными ставками, и различиях в их регуляторных требованиях.

Это борьба за регуляторное соответствие. Пока апелляционные суды или даже Верховный суд не вынесут окончательного решения, серое пространство между предсказательными рынками и спортивными ставками сохранится, и регуляторные конфликты будут трудно избежать. В краткосрочной перспективе штаты, вероятно, продолжат защищать свою регуляторную власть и налоговую базу через enforcement и судебные разбирательства. Тем временем платформы предсказаний попытаются использовать федеральное соответствие и инновационные нарративы как щит для борьбы за большее пространство для выживания.

Оригинальная ссылка

〈Предсказательные рынки взбудоражили триллионную индустрию азартных игр, сталкиваясь с преследованием со стороны старого порядка〉 Эта статья впервые опубликована на «CoinRank».