有家大型资产管理公司最近提出了一个有趣的想法：这轮比特币的走势可能和以前都不一样。

传统的认知很清晰——每次比特币减半后，差不多17到18个月会见顶。2017年是这样，2021年也是这样。按这个逻辑，从2024年4月减半算起，应该也会遵循这个剧本。

但这家机构认为游戏规则已经改了。

关键在于需求的性质变了。现在的比特币购买力不再主要来自散户追高，而是来自机构ETF的持续、机械式流入。美国的政策态度也不一样了，不再是明确反对加密资产。更重要的是，比特币本身开始被当作独立的宏观资产看待，而不只是跟股票挂钩的风险资产。

这些条件在之前的周期根本不存在。

他们把现在的情况比作2000年代初的商品超级周期——高位区间拉长了，暴跌没那么频繁，需求保持稳定。

如果这个判断站得住脚，那很多人现在还在等的"减半后6-18个月见顶"可能就成了个虚假信号。大多数交易者还在按老套路做准备，但这套路可能已经不适用了。