Долгосрочная траектория Bitcoin: от спекуляций к принятию, но пока не отвергайте рыночные циклы

Фиделити Инвестментс’ Глобальный директор по макроэкономике Юриен Тиммер предложил нюансированный взгляд на будущее Биткоина, оспаривая все более популярную точку зрения о том, что традиционные рыночные циклы навсегда исчезли. Его анализ сравнивает траекторию Биткоина с моделью принятия S-кривой, используемой в трансформирующих технологиях, таких как интернет — но с важной оговоркой: волатильность и фазы консолидации остаются неизбежными.

Влияние халвинга уменьшается, а не исчезает

Тиммер не оспаривает, что циклы халвинга Биткоина теряют свою структурную силу по мере созревания актива. Уменьшающееся предельное воздействие реально. Однако он проводит важкое различие между «уменьшением влияния» и «отсутствием влияния вовсе». Рыночные циклы и фазы консолидации, по его мнению, по-прежнему вплетены в ДНК любого созревающего актива, независимо от того, насколько глубоко Биткоин проникает в портфели институциональных инвесторов.

Это важно, потому что напрямую бросает вызов нарративу о том, что будущие медвежьи рынки исключены — утверждению, которое набирает популярность среди бычьих сторонников Биткоина.

Два конкурирующих подхода к траектории Биткоина

Тиммер предлагает два принципиально разных взгляда на то, куда движется цена Биткоина:

Модель принятия S-кривой
Эта модель предполагает, что Биткоин следует той же траектории, что и революционные технологии. Рост ускоряется, затем достигает плато по мере насыщения рынка. Следствие: Биткоин переходит от спекулятивных излишков к стабильной интеграции в финансовые системы.

Модель степенного закона (Power-Law)
Эта модель подразумевает более низкий долгосрочный базовый уровень и предполагает, что возврат к среднему может быть более агрессивным. По сути, она предполагает, что доходность Биткоина не будет бесконечно экспоненциально расти.

Текущие уровни цен рассказывают разные истории

Ваш взгляд зависит от того, какую модель вы предпочитаете:

• Базовая линия S-кривой: около $65,000, что соответствует предыдущему пику цикла Биткоина
• Трендовая линия по степенному закону: ближе к $45,000, что указывает на возможное более широкое снижение при срабатывании возврата к среднему

С учетом текущей цены Биткоина около $91.79K оба ориентира находятся значительно ниже текущих уровней — но они представляют совершенно разные сценарии будущих падений.

Консолидация может изменить уровни поддержки

Здесь начинается самое интересное. Если Биткоин войдет в настоящую фазу консолидации в течение следующих 12 месяцев, трендовая линия по степенному закону может постепенно подняться к тому самому порогу в $65,000. Если это произойдет, предыдущий максимум цикла превратится во что-то более значимое: потенциальный долгосрочный уровень поддержки, а не просто историческая точка отсчета.

Проблема в том, что Тиммер подчеркивает: этот сценарий не гарантирован. Это может занять годы, а может и вовсе не случиться.

Большая картина: рост без гарантий

Общая рамка Тиммера предполагает, что Биткоин эволюционирует из чисто спекулятивной площадки в актив, движимый кривыми принятия и макроэкономической интеграцией. Это структурно бычий сценарий. Но это не означает, что траектория идет по прямой вверх.

Ожидать непрерывных прибылей, игнорируя историческое поведение рынков — роскошь, которую не может позволить себе ни один инвестор. Долгосрочная история Биткоина остается позитивной, но волатильность и фазы консолидации — это, вероятно, главы, которые еще предстоит написать в его будущее.