Почему акции фармацевтических компаний, таких как Pfizer, остаются тихо привлекательными несмотря на рыночный скептицизм

Тайна дивидендов, о которой никто не говорит

Когда акции крупной фармацевтической компании дают доходность около 7%, что-то кажется неправильным. В конце концов, большинство голубых фишек с дивидендами держатся в районе 3-4%. А вот Pfizer (NYSE: PFE), известный бренд в фармацевтическом секторе, выплачивает такую дивидендную доходность — и рынок почти не обращает на это внимания.

Что делает эту ситуацию достойной внимания? Pfizer не только сохранил свой дивиденд; он увеличивал его уже 16 подряд лет. Для крупного игрока в фарме такая стабильность важна. Текущая оценка акций закладывает серьезный пессимизм, но является ли это реалистичным?

Послековидный похмелье объясняет всё

Математика проста: выручка Pfizer резко сократилась после окончания пандемии. Вакцина против коронавируса и противовирусный препарат Paxlovid — которые обеспечили огромные продажи во время COVID-19 — спрос на них упал. Грубо говоря, годовая выручка снизилась примерно на 40% по сравнению с пиковым уровнем 2022 года, чуть более $100 миллиардов.

Участники рынка отреагировали на это снижением стоимости акций. Продавцы, похоже, приняли менталитет «пандемийная прибыль ушла, значит, эта компания больше не актуальна». Однако эта история игнорирует то, что происходит внутри лабораторий Pfizer.

Блокбастер-портфель переписывает историю

Вот что упускается из виду: исследовательская и разработческая деятельность Pfizer никогда не останавливалась. Да, COVID потребовал ресурсов и перенаправил фокус. Но компания стратегически приобрела Seagen в 2023 году, укрепив свой онкологический портфель.

Глядя в будущее до 2030 года, Pfizer ожидает иметь как минимум восемь новых блокбастеров — то есть препаратов, приносящих $1 миллиард или более в годовом объеме продаж. Компания не останавливается на этом; многие из этих терапий могут значительно превысить этот миллиардный порог.

Финансовая математика становится интересной: по прогнозам, к 2030 году новые препараты принесут от $20 до $25 миллиардов дополнительной выручки. Это достаточно значимо, чтобы поддерживать траекторию роста дивидендов, которую инвесторы привыкли ожидать от этого фармацевтического гиганта.

Где скрыт настоящий риск

Ничего из этого не лишено риска. Сроки разработки в фарме могут сдвигаться. Одобрения FDA задерживаются. Клинические испытания могут провалиться. Вся индустрия сталкивается с регуляторными препятствиями и «обрывами патентов». Это реальные опасения для любого инвестора в фармацевтические акции.

Но вот ключевой момент: доходность в 7% уже отражает значительный скептицизм. Рынок заложил в цену акции существенные сомнения в способности Pfizer реализовать свои планы. Если даже часть R&D-проекта оправдает ожидания, акционеры смогут получить выгоду как от роста дивидендов, так и от возможного повышения стоимости акций.

Забытая возможность

Pfizer — классический пример расхождения между рыночным восприятием и фундаментальными показателями. Дивиденды фармацевтического гиганта остаются хорошо поддерживаемыми денежными потоками, его ростовой портфель действительно предлагает потенциал, а оценка отражает сильный пессимизм относительно реализации планов.

Стоит ли включать акции таких компаний, как Pfizer, в свой портфель, зависит от вашей толерантности к риску. Но полностью игнорировать эту возможность — особенно при текущей доходности — может означать пропустить привлекательную доходную стратегию в секторе, которому сейчас уделяют мало внимания.