AMAT торгуется на 114% выше 52-недельного минимума: что стоит за ростом?

Applied Materials (AMAT) достигла своего минимального уровня за последний год в $123.7 в начале апреля 2025 года, но производитель оборудования для полупроводников с тех пор пережил впечатляющее восстановление. Рост акций на 114,1% от этого 52-недельного минимума отмечает значительный разворот, при этом годовые показатели прибыли достигли 59,9% — значительно опередив доходность отрасли электроники и полупроводников, которая составляет 37,6%.

Это впечатляющее восстановление вызывает у инвесторов важный вопрос: стоит ли добавлять акции AMAT в портфель или ралли уже заложило в цену большую часть потенциальной прибыли?

Бум ИИ меняет спрос на оборудование для полупроводников

Основным драйвером возрождения AMAT является простая причина: искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления меняют глобальный спрос на полупроводники. Пока производители чипов соревнуются в создании процессоров следующего поколения, они активно инвестируют в оборудование для производства пластин (WFE) — именно то, что производит Applied Materials.

Компания прогнозирует, что самый быстрый рост ожидается в области передовых фабрик и логических операций, производства DRAM и современных решений по упаковке. Технологическое преимущество AMAT включает экспертизу в транзисторах Gate-All-Around с технологическим узлом 2 нм и ниже, инновационные системы питания с обратной стороны, передовые решения межсоединений, высокопроизводительное многослойное хранение памяти, гибридное соединение и инструменты метрологии 3D-устройств. Эти технологии сейчас необходимы для производства чипов, способных работать с ИИ.

Недавние новинки продуктов укрепляют эту позицию. Системы epi Xtera, платформа гибридного соединения Kinex и технология PROVision 10 eBeam демонстрируют приверженность компании оставаться впереди требований отрасли. Клиенты AMAT значительно увеличивают объемы производства — компания сообщила, что доходы от передовых DRAM выросли более чем на 50% в 2025 году.

Расширение маржи и инвестиции в R&D

Помимо роста выручки, улучшается и прибыльность AMAT. Стратегическая реструктуризация ценовой программы ожидается даст примерно 120 базисных пунктов роста валовой маржи в следующем финансовом году. Эта повышенная прибыльность дает AMAT возможность увеличить расходы на исследования и разработки, создавая конкурентное преимущество.

Компания создает Центр инноваций и коммерциализации оборудования и процессов, который должен начать работу к 2026 году, что свидетельствует о серьезных намерениях сохранить технологическое лидерство. Передовое подразделение по упаковке, сейчас оцениваемое в 1,5 миллиарда долларов, планирует удвоиться до $3 миллиардов в ближайшие годы по мере ускорения спроса на высокопроизводительную память.

Технический настрой в пользу быков

С технической точки зрения восстановление AMAT выглядит обоснованным. Акции сейчас торгуются выше своих 50-дневных и 200-дневных скользящих средних (SMAs), что является классическим бычьим сигналом. Такое положение дел говорит о том, что институциональные инвесторы вновь проявили интерес после 52-недельного минимума, укрепляя доверие к сценарию восстановления полупроводников.

Значительные препятствия остаются впереди

Однако инвесторам не стоит игнорировать серьезные вызовы, стоящие перед AMAT. Торговые напряженности между США и Китаем представляют собой существенную угрозу — Китай является важным источником доходов для компании, однако ограничения на экспорт передового оборудования для производства полупроводников со стороны США напрямую сдерживают рост продаж и ограничивают перспективы на будущее.

Ослабление рынка памяти усугубляет эти опасения. Хотя сегменты DRAM и NAND постепенно восстанавливаются, спрос остается слабым. AMAT ожидает лишь медленного улучшения закупок полупроводников, связанных с памятью, в 2025 году, что может снизить темпы роста выручки в ближайшее время.

Усиление конкуренции

Цепочка поставок оборудования для полупроводников становится все более насыщенной. Конкуренты такие как KLA Corp., Lam Research и ASML Holding укрепляют свои позиции на рынках, связанных с ИИ. Решения Lam Research для памяти набирают популярность благодаря спросу на ИИ, в то время как KLA выигрывает за счет увеличения расходов на передовые средства контроля процессов. Клиенты ASML активно используют литографию EUV для производства как DRAM, так и логических чипов, получая преимущества в сокращении времени цикла и снижении затрат.

Эта конкуренция вынуждает AMAT увеличивать расходы на отделы продаж, маркетинга и исследований. Хотя это необходимо для долгосрочной конкурентоспособности, рост затрат в краткосрочной перспективе будет давить на маржу.

Финансовый прогноз с осторожностью

Консенсус-прогнозы Zacks показывают возможные краткосрочные слабости: ожидается, что первые и вторые кварталы финансового 2026 года принесут $2.21 и $2.25 на акцию соответственно — снижение на 7,1% и 5,8% по сравнению с прошлым годом.

Инвестиционный кейс: держать при текущей силе

Applied Materials безусловно получает мощные импульсы от ускорения ИИ, с диверсифицированным ростом в сегментах логики, памяти и упаковки. Расширение маржи и дальнейшие инвестиции в R&D вселяют уверенность в долгосрочной конкурентоспособности компании.

Однако есть и факторы, которые снижают энтузиазм: геополитические риски из-за напряженности между США и Китаем, растущие конкурентные вызовы со стороны хорошо финансируемых соперников и оценка, которая, похоже, отражает значительный оптимизм относительно будущего роста. Минимум за 52 недели и текущий ралли показывают, что рынок уже заложил в цену существенный потенциал роста.

Для текущих акционеров разумно сохранять позиции, учитывая технологические преимущества и фундаментальные показатели, связанные с ИИ. Для потенциальных инвесторов лучше дождаться более ясной картины по экспортным ограничениям и стабилизации рынка памяти — это может дать лучшие возможности для соотношения риск/доход. Восстановление AMAT после 52-недельного минимума демонстрирует доверие рынка к фундаментальным показателям полупроводников, но перед началом новых позиций стоит набраться терпения.