Рынки энергии растут на фоне сильного спроса и стратегического перераспределения индексов

Фьючерсы на сырую нефть и нефтепродукты демонстрируют заметный рост сегодня, при этом февральская нефть WTI поднимается на +1.77% и торгуется выше, а февральский бензин RBOB растет +2.57%. Этот рост отражает сочетание бычьих факторов, стимулирующих энергетический комплекс, хотя препятствия остаются из-за укрепления валютных рынков и изменения геополитической ситуации вокруг глобальных поставок нефти.

Сигналы спроса вызывают краткосрочный оптимизм

Основным катализатором сессии стали лучшие, чем ожидалось, показатели экономики США, свидетельствующие о стойком потреблении энергии. Сегодня опубликованные данные рынка труда показали, что в декабре сокращение численности работников по программе Challenger снизилось на -8.3% в годовом выражении до 35 553, что является минимальным уровнем за 17 месяцев, в то время как еженедельные первичные заявки на пособие по безработице немного выросли до 208 000, что ниже прогнозов в 212 000. Показатели производительности также произвели впечатление: в третьем квартале производительность вне сельского хозяйства выросла на +4.9%, приближаясь к консенсус-прогнозам и являясь самым сильным двухлетним ростом.

Не менее важно, что механизмы ребалансировки товарных индексов обеспечивают структурную поддержку. Citigroup прогнозирует, что индексы BCOM и S&P GSCI в течение следующей недели примут примерно $2.2 миллиарда притока фьючерсных контрактов, поскольку эти крупные индексы проводят ежегодную перестановку позиций. Такое систематическое покупательное давление обычно обеспечивает устойчивый рост цен на энергоносители в период ребалансировки.

Что касается спроса, то импорт сырой нефти в Китае в декабре, по прогнозам, вырастет на +10% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув рекордных 12.2 миллиона баррелей в сутки, поскольку Пекин пополняет стратегические запасы, сообщает Kpler. Этот сильный спрос со стороны крупнейшего импортера нефти в мире создает значимую поддержку ценовой структуры.

Динамика предложения демонстрирует смешанные сигналы

Уравнение предложения остается более сложным. Недавние события в Венесуэле вызвали волатильность после того, как США объявили о выборочном снятии санкций в среду, что позволило транспортировать и продавать венесуэльскую нефть на международных рынках. Перспектива возвращения этого ранее изолированного предложения в глобальные потоки вызвала некоторую фиксацию прибыли, хотя добыча венесуэльской нефти остается ограниченной на двенадцатом месте среди стран ОПЕК.

Украинские военные операции продолжаются, нацеленные на российскую инфраструктуру нефтепереработки и морской транспорт, при этом за последние четыре месяца было поражено как минимум 28 российских НПЗ ракетами и дронами, а шесть танкеров были атакованы в Балтийском море с конца ноября. Эти сбои в поставках, в сочетании с расширением санкционных режимов США и ЕС, продолжают сдерживать российский экспорт и поддерживать более жесткую маргинальную среду, несмотря на прогнозы избытка.

ОПЕК+ заявил о намерении сохранить дисциплину в производстве, подтвердив в воскресенье обязательство приостановить увеличение добычи в течение первого квартала 2026 года, после восстановления участников после ранее объявленного сокращения на 2.2 миллиона баррелей в сутки в начале 2024 года. Текущий уровень добычи нефти ОПЕК составляет 29.03 миллиона баррелей в сутки, что на +40 000 баррелей в сутки больше по сравнению с предыдущим месяцем.

Долгосрочные давления избыточности остаются

Однако структурные препятствия затрудняют среднесрочный прогноз. Morgan Stanley снизил свой прогноз по цене нефти на первый квартал до $57.50 за баррель с предыдущих рекомендаций $60 за баррель, а прогноз на второй квартал снизил до $55 с $60, ссылаясь на ожидаемый рост глобального избытка. Инвестиционный банк прогнозирует, что пик избыточности наступит к середине года.

Официальные оценки запасов подтверждают этот сценарий избыточности. Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует, что в 2026 году глобальный избыток нефти достигнет рекордных 4.0 миллиона баррелей в сутки, а в прошлом месяце ОПЕК пересмотрел свой прогноз по рынку нефти на третий квартал, переведя его из дефицита в избыток в 500 000 баррелей в сутки — что на 900 000 баррелей в сутки больше по сравнению с предыдущим месяцем, когда ожидался дефицит в -400 000 баррелей. В то же время EIA повысило свой прогноз по добыче нефти в США на 2025 год до 13.59 миллиона баррелей в сутки с 13.53 миллиона, что добавляет давление на предложение.

Еженедельные данные по нефтепродуктам США показывают смешанную картину: запасы сырой нефти на 2 января снизились на -4.1% по сравнению с пятилетней сезонной нормой, запасы бензина выросли +1.6% выше сезонных стандартов, а запасы дистиллятов снизились -3.1% по сравнению с пятилетним эталоном. В то же время добыча нефти в США за неделю, завершившуюся 2 января, снизилась на -0.1% до 13.811 миллиона баррелей в сутки, оставаясь чуть ниже рекордных 13.862 миллиона баррелей в сутки, зафиксированных в ноябре.

Технические перекрестные тренды

Рост индекса доллара до четырехнедельных максимумов создал сегодня сопротивление, поскольку более сильная американская валюта обычно оказывает давление на цены на товары, номинированные в долларах. Кроме того, третье подряд снижение цен Саудовской Аравии на поставки арабского Light в феврале подчеркивает защитную ценовую позицию ОПЕК на фоне ожидаемой насыщенности рынка.

Количество буровых установок, в свою очередь, восстановилось: активное число нефтяных буровых в США выросло на +3 до 412 единиц за неделю, завершившуюся 2 января, восстановившись с минимума за 4.25 года в 406 установок, зафиксированного 19 декабря, хотя и оставаясь значительно ниже пика в 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года. Этот тренд по предложению продолжает снижаться, несмотря на недавние попытки стабилизации.

Графики цен на нефть отражают эту борьбу между тактическим оптимизмом спроса и стратегическими ожиданиями избыточности, при этом краткосрочный импульс сбалансирован против перспективных препятствий, поскольку мировые энергетические рынки ориентируются на ожидаемый избыток в 2026 году.