С точки зрения данных по внерабочим показателям, ожидания снижения ставок ФРС часто переоцениваются

Перед каждым выпуском данных по внерабочим показателям рынок почти всегда обсуждает вопрос «Когда ФРС снизит ставки». Но анализируя историю, можно заметить, что рынок зачастую закладывает снижение ставок раньше, чем это происходит на самом деле. Даже если данные по внерабочим показателям показывают временное ослабление, это не обязательно сразу изменит позицию ФРС, поскольку она больше ориентируется на «тренд», а не на «один показатель».
Устойчивость данных по занятости фактически дает ФРС больше пространства для «ожидания». Пока рынок труда не демонстрирует системных ухудшений, у ФРС нет острой необходимости быстро переходить к мягкой политике. Особенно до тех пор, пока инфляция полностью не вернется в целевой диапазон, «умеренное охлаждение» рынка труда является наиболее оптимальным сценарием — оно не вызывает рецессию и при этом помогает постепенно снизить инфляцию.

Именно поэтому рынок часто испытывает сильные колебания после публикации данных по внерабочим показателям, но затем быстро восстанавливается. Потому что один показатель вряд ли способен кардинально изменить политику, если он не указывает в одном направлении на протяжении нескольких месяцев. Для инвесторов чрезмерная ставка на «один выпуск данных = смена политики» часто приводит к тому, что рынок их разочаровывает.

Более разумным подходом является сочетание данных по внерабочим показателям с другими ведущими индикаторами, такими как уровень вакансий, число заявлений на пособие по безработице, желание компаний нанимать сотрудников и т.д., чтобы понять, вошел ли рынок труда в нисходящий тренд. Только при совпадении этих индикаторов возможны существенные изменения в позиции ФРС. До этого момента данные по внерабочим показателям скорее выступают в роли эмоционального катализатора, а не движущей силы тренда. #非农就业数据