#永续合约 Увидев, что Hyperliquid и OKX в эти дни запускают бессрочные контракты STABLE с кредитным плечом от 3 до 50 раз, в моей голове промелькнула первая мысль — это выглядит очень знакомо.

Вернувшись к циклу 2017-2018 годов, когда бессрочные контракты только появились, биржи тоже запускали новые виды продуктов один за другим, боясь отстать от конкурентов. Тогда все гнались за трендом, кредитное плечо становилось всё выше, а торговые пары — всё более насыщенными. Чем это закончилось? Множество розничных трейдеров, поддавшись соблазну высокого плеча, входили в рынок, а в экстремальных условиях их ликвидировали. Биржи зарабатывали миллионы, а счета пользователей сокращались в результате ликвидаций.

Когда в бессрочные контракты добавили STABLE как базовый актив, казалось, что это более надежно — ведь это стабильная монета, волатильность относительно контролируемая. Но именно в этом и кроется опасность. История показывает, что чем более "стабильным" кажется актив, тем больше снижается бдительность и увеличивается кредитное плечо. 50-кратное плечо звучит безумно, но как только биржа его разрешит, обязательно найдутся желающие его использовать.

Текущий бум — не плохое явление, главное помнить: за каждым запуском нового продукта скрываются уроки прошлых циклов, кровавые и болезненные. В круговороте рынка логика конкуренции между биржами не изменилась, жадность человеческой натуры осталась той же. Время для осторожности — не только ради прибыли.