Администрация Трампа подала в Конгресс запрос на оборонные расходы в размере $1,5 трлн 3 апреля — крупнейшее военное бюджетное предложение в истории U.S. — сочетая рекордные военные ассигнования с сокращениями программ внутреннего сектора в бюджетной комбинации, которая указывает на сохраняющееся инфляционное давление и более узкий путь для снижения ставок Fed.
Резюме

• Администрация Трампа представила в Конгресс 3 апреля предложение по оборонному бюджету на FY2027 в размере $1,5 трлн — примерно на 42% больше текущих уровней расходов Пентагона.
• В предложении рекордная доля выделений на оборону сочетается с сокращениями на $73 млрд программ для внутренних нужд, включая жилье, исследования в области здравоохранения и образование.
• Такая бюджетная комбинация — всплеск расходов военного времени наряду с сокращением внутри страны — несет последствия для инфляции, политики Federal Reserve и риск-активов, включая crypto.

Администрация Трампа подала в Конгресс запрос на оборонные расходы в размере $1,5 трлн 3 апреля — крупнейшее военное бюджетное предложение в истории U.S. — сочетая рекордные военные ассигнования с сокращениями программ внутреннего сектора в бюджетной комбинации, которая указывает на сохраняющееся инфляционное давление и более узкий путь для снижения ставок Fed. Согласно сообщениям NPR о публикации в Белом доме, предложение означает примерно 42%-ный рост по сравнению с текущими расходами и включает $1,1 трлн базового финансирования Пентагона, а также $350 млрд, которые должны быть проведены через процесс бюджетного согласования.

Макро-ориентир для crypto

Оборонный бюджет в $1,5 трлн — первый базовый оборонный бюджет в истории U.S., который пересекает отметку $1 трлн — частично финансируется за счет сокращений расходов внутри страны, а не за счет новых поступлений, что поднимает срочные вопросы о фискальной траектории правительства U.S. Директор по бюджету Рассел Воугт написал, что «Президент Трамп обещал реинвестировать в инфраструктуру национальной безопасности Америки, чтобы убедиться, что наша страна будет в безопасности в опасном мире». Для crypto markets более непосредственная проблема — инфляционный сигнал, заложенный в структуре расходов.

Оборонно-ориентированные бюджеты во время активных боевых действий, в сочетании с сокращениями внутренних расходов, которые перекладывают издержки на штаты, как правило, поддерживают повышенные государственные расходы без сопоставимого объема экономического выпуска — динамика, которая усложняет траекторию ставок Fed ровно в тот момент, когда инвесторы были выстроены в ожидании монетарного смягчения.

На что смотрят инвесторы

Биткоин торговался около $67 000 на момент выхода предложения, при этом рынки акций США были закрыты на Good Friday. Заявление о бюджете приходится как дополнительный фискальный сигнал поверх и без того сложной макросреды для crypto — среды, определяемой нефтью выше $100, продолжающимся закрытием Strait of Hormuz и сильным мартовским отчетом по занятости, который независимо снизил ожидания ближайших сокращений ставок.

Теперь бюджетное предложение должно пройти через Congress, где и общий масштаб, и сокращения расходов на внутренние нужды будут подвергнуты вниманию со стороны представителей обеих партий. Затяжная законодательная борьба вокруг ассигнований на оборону добавит фискальной неопределенности к существующему геополитическому фону — комбинации, которая исторически в краткосрочной перспективе поддерживала активы-убежища вместо риск-активов.