amm

Что такое автоматизированный маркетмейкер (AMM)?

Автоматизированный маркетмейкер (AMM) — это ончейн-механизм торговли, применяемый в децентрализованных финансах (DeFi), который определяет цены токенов и обеспечивает обмены на основе заранее заданных математических правил. Ликвидность и ценообразование полностью управляются смарт-контрактами без участия маркетмейкеров-людей.

В отличие от традиционных ордербуков, AMM используют пулы ликвидности. Пул ликвидности — это общий резерв токенов, предоставляемых пользователями, который позволяет трейдерам обменивать активы напрямую с пулом, а не искать встречную сделку с другим трейдером.

Почему автоматизированные маркетмейкеры (AMM) важны?

AMM упрощают торговлю активами с небольшой капитализацией и длинным хвостом, устраняя необходимость ждать совпадения ордеров. Объединённая ликвидность обеспечивает постоянную доступность контрагентов, что значительно снижает барьер входа в торговлю.

AMM остаются одной из ведущих моделей для ончейн-обменов, особенно для стейблкоинов, длиннохвостых активов и децентрализованных экосистем. Отсутствие зависимости от централизованных маркетмейкеров снижает операционные барьеры и предоставляет доступ к ликвидности без разрешений.

Как работают автоматизированные маркетмейкеры (AMM)?

AMM используют математические формулы для управления ценообразованием и резервами. Наиболее распространённая модель — правило «постоянного произведения» (x × y = k), где произведение двух резервов токенов в пуле остаётся постоянным.

Трейдеры-арбитражёры помогают поддерживать цены AMM в соответствии с внешними рынками, используя разницу цен между пулами и более широким рынком. Их действия постепенно сокращают эти расхождения, обеспечивая конкурентоспособность цен AMM.

Как AMM определяют цены и управляют проскальзыванием?

Цены в AMM формируются изменением соотношения активов в пуле. Крупные сделки сильнее влияют на это соотношение, из-за чего цена исполнения может значительно отличаться от ожидаемой котировки.

«Проскальзывание» — это разница между ожидаемой ценой при размещении ордера и фактической ценой исполнения. Проскальзывание увеличивается при низкой ликвидности или крупных транзакциях. AMM, ориентированные на стейблкоины, часто используют более плавные кривые ценообразования для минимизации проскальзывания, что делает их оптимальными для активов с близкой стоимостью.

Популярные стратегии снижения проскальзывания: выбор пулов с глубокой ликвидностью, разбивка крупных ордеров на мелкие, использование AMM с «концентрированной ликвидностью» (распределение капитала в определённых ценовых диапазонах для повышения эффективности торговли).

Как AMM приносят доход поставщикам ликвидности?

AMM взимают торговые комиссии с пользователей и распределяют их пропорционально между поставщиками ликвидности (LP) — пользователями, которые размещают активы в пулах.

Некоторые пулы, помимо торговых комиссий, предлагают дополнительные стимулы, такие как токен-вознаграждения или «майнинг ликвидности». Доход не гарантирован — рыночные колебания цен могут повлиять на итоговую прибыль.

Ключевое понятие для поставщиков ликвидности — «непостоянные потери». Они возникают, когда относительная цена двух активов в пуле меняется: если просто держать активы было бы выгоднее, чем предоставлять ликвидность, LP несёт убыток. Если цены возвращаются к исходным значениям или доход от комиссий достаточно высок, потери могут уменьшиться или компенсироваться.

Какие риски связаны с использованием AMM?

Основной риск связан с ценой: непостоянные потери и высокая волатильность могут привести к тому, что стоимость активов LP окажется ниже, чем при простом хранении. Есть также торговый риск: неглубокие пулы вызывают сильное проскальзывание и значительное влияние на цену.

Существуют технические риски — смарт-контракты могут содержать ошибки или быть взломаны, что приведёт к потере средств. Операционные риски включают выбор неправильного пула, предоставление избыточных разрешений или взаимодействие с поддельными приложениями.

Ставьте безопасность средств в приоритет. Перед участием в AMM изучайте исходные коды смарт-контрактов, читайте раскрытие рисков, устанавливайте разумные лимиты проскальзывания и инвестируйте только те средства, которые готовы потерять.

Как предоставить ликвидность через AMM на Gate

Вы можете участвовать в маркетмейкинге на Gate, подключившись через Web3-портал или кошелёк к поддерживаемым ончейн-AMM-приложениям.

Шаг 1: Подготовьте кошелёк и средства. Настройте совместимый кошелёк и убедитесь, что у вас есть сетевые токены для оплаты комиссии (например, токены основной сети) и активы, которые хотите предоставить.

Шаг 2: Выберите пул AMM. Отдавайте предпочтение пулам с чётко определёнными парами активов, глубокой ликвидностью и надёжными смарт-контрактами. Ознакомьтесь с историей торговых комиссий и размером пула.

Шаг 3: Добавьте ликвидность. Следуйте инструкциям на экране для внесения двух и более активов в требуемых пропорциях. Обратите внимание на настройки «концентрированной ликвидности», если выбираете определённый ценовой диапазон.

Шаг 4: Отслеживайте и получайте комиссии. Регулярно проверяйте свои доходы от комиссий и цены активов. Корректируйте диапазон или выходите из пула, чтобы вывести комиссии и основной капитал обратно на кошелёк.

Работая с ончейн-приложениями через Gate, всегда используйте официальные интерфейсы, проверяйте адреса контрактов и разрешения, а также применяйте разумные меры управления рисками, такие как лимиты проскальзывания и разбивка ордеров.

Чем AMM отличаются от торговли через ордербук?

В основе AMM лежат пулы ликвидности — трейдеры обменивают токены напрямую с пулом. Торговля через ордербук основана на размещении ордеров и работе движка сопоставления для соединения контрагентов.

AMM оптимальны для длиннохвостых активов и пар стейблкоинов благодаря низкому порогу входа и автоматическому ценообразованию. Торговля через ордербук даёт больше гибкости в поиске цены и управлении глубиной рынка, что лучше подходит для крупных сделок и сложных стратегий. Обе модели часто сосуществуют, позволяя пользователям выбирать подходящий вариант.

Основные выводы и путь изучения автоматизированных маркетмейкеров

Автоматизированные маркетмейкеры используют математические формулы для ценообразования, опираются на пулы ликвидности для поиска контрагентов, распределяют комиссии между поставщиками ликвидности и используют арбитраж для поддержания цен на уровне рынка. Участники должны понимать проскальзывание и непостоянные потери, а также контрактные и операционные риски.

Для изучения: начните с понимания ролей и принципа работы пулов ликвидности; затем изучите механизмы ценообразования и разновидности кривых; далее практикуйте добавление ликвидности и отслеживание дохода от комиссий. После этого переходите к продвинутым темам — «концентрированной ликвидности» и кроссчейн-кейсам, следите за ончейн-трендами и практиками управления рисками на 2025 год.

FAQ

Я новичок в AMM и хочу заняться маркетмейкингом, но не знаю, с чего начать. Что делать?

Если вы новичок, начните с раздела майнинга ликвидности на Gate, выберите менее рискованные пары, например стейблкоины, и начните с небольших сумм. Изучите основные понятия — проскальзывание и непостоянные потери — прежде чем вкладывать крупные суммы. Gate предлагает подробные инструкции и калькуляторы доходности для быстрого старта.

Почему торговые цены в AMM иногда сильно отличаются от других бирж?

Такие расхождения связаны в основном с проскальзыванием — чем больше объём сделки, тем выше проскальзывание. Глубина ликвидности различается у разных AMM: в более глубоких пулах отклонения цены меньше. На крупных платформах, таких как Gate, популярные пары обычно испытывают низкое проскальзывание, а неликвидные токены — более волатильны.

Нужно ли вносить два типа токенов при предоставлении ликвидности в AMM?

Да, для участия в AMM обычно требуется внести оба токена пары в пропорциональном объёме (например, равные суммы ETH и USDT для пула ETH/USDT). На Gate есть функция однокликового добавления ликвидности, которая автоматически распределяет активы согласно требуемым соотношениям.

Как возникает непостоянная потеря и когда она максимальна?

Непостоянная потеря возникает при существенном расхождении цен между двумя внесёнными токенами — чем больше расхождение, тем выше потери. Максимальные потери случаются при резких колебаниях: например, если вы предоставили ликвидность в пул ETH/USDT и цена ETH удвоилась, итоговая стоимость активов может оказаться ниже, чем при простом хранении ETH — даже с учётом комиссий. Выбор пар с высокой корреляцией цен (например, стейблкоины) существенно снижает непостоянную потерю.

Ликвидность объединена между различными AMM-платформами или каждая работает отдельно?

Ликвидность AMM на каждой платформе обычно независима — пулы функционируют отдельно. Однако кроссчейн-технологии позволяют перемещать отдельные токены между платформами. Крупные площадки, такие как Gate, обычно обеспечивают глубокую ликвидность; новичкам рекомендуется использовать проверенные сервисы для лучшего опыта и безопасности.