Что означает проскальзывание в криптовалюте?

Проскальзывание в торговле криптовалютой: ключевые моменты

Проскальзывание в криптовалюте — это разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения. Такое явление возникает, когда итоговая сумма сделки оказывается меньше (или иногда больше), чем рассчитывалось. Причины проскальзывания — прежде всего высокая волатильность рынка и недостаточная ликвидность. Без контроля проскальзывание способно накапливаться и превращаться в существенные расходы, которые трейдеры часто не замечают. Эта проблема касается как централизованных, так и децентрализованных бирж, поэтому каждому трейдеру важно знать и уметь управлять проскальзыванием.

В этом руководстве рассмотрены основные вопросы, связанные с проскальзыванием на криптовалютных рынках. Вы узнаете, как возникает проскальзывание, какие механизмы приводят к этому явлению, а также получите практические рекомендации, позволяющие сохранить торговую прибыль. Знание этих принципов поможет принимать более взвешенные решения и добиваться лучших результатов в трейдинге.

Кратко: что такое проскальзывание в криптовалюте?

Проскальзывание — это разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения сделки на криптовалютных и традиционных рынках. Проще говоря, вы планируете потратить определенную сумму (X), но фактическая цена оказывается иной. Основная причина — дисбаланс между спросом и предложением на выбранном ценовом уровне. Когда объем доступных ордеров не соответствует размеру вашей сделки, возникает проскальзывание.

Пример для наглядности: вам нужно купить 11 яблок по $1 за штуку, ожидая потратить $11. В магазине в наличии только 8 яблок, остальные 3 можно купить в другом магазине по $1,50. В итоге вы платите $12,50: $8 за первые яблоки и $4,50 за остальные. Разница $1,50 — это проскальзывание, вызванное низкой ликвидностью — недостатком яблок по нужной цене. В криптовалюте аналогично, только вместо яблок — токены. Принцип применим и к рынку акций, что подтверждено регуляторами SEC.

Проскальзывание связано не только с ликвидностью, но и с быстрыми изменениями стоимости актива. Цена на волатильных крипторынках может изменяться мгновенно. Проскальзывание бывает отрицательным или положительным: иногда выгодные изменения цены позволяют получить больше, чем планировалось. Такой случай называют положительным проскальзыванием.

Почему возникает проскальзывание?

Проскальзывание в криптоторговле возникает по двум причинам: из-за изменений цены и недостаточной ликвидности — то есть объема актива по конкретной цене. Размер ордера также важен: крупные сделки чаще подвержены проскальзыванию, так как ликвидности может не хватить для исполнения всей заявки по одной цене. В итоге части ордера исполняются по разным ценам, и средняя цена отличается от ожидаемой. Ниже рассмотрены основные виды проскальзывания.

Что такое ценовое проскальзывание?

Ценовое проскальзывание возникает, если рыночная цена криптовалюты изменилась между моментом размещения ордера и его исполнением. Это можно увидеть на графике глубины рынка. Например, вы размещаете ордер, когда биткоин стоит $60 000, а исполнение происходит по $60 200. Для небольших сумм разница может быть незаметна, но для крупных — существенна и может составлять сотни или тысячи долларов сверх ожидаемого.

Также бывает, что вы получаете меньше криптовалюты за ту же сумму, например, при обмене между волатильными активами в паре BTC/PEPE. Движение цены любого компонента пары приводит к проскальзыванию и влияет на итоговый объем. Особенно часто это происходит в период высокой волатильности или при работе с малоликвидными альткоинами.

Что такое проскальзывание из-за ликвидности?

Проскальзывание из-за ликвидности — это ситуация, когда ожидаемое количество или цена сделки меняется из-за недостатка ликвидности на нужном ценовом уровне. Особенно часто это бывает на рынках с низким объемом или для непопулярных пар.

Например, вы покупаете BTC по $63 305, размещаете заявку на $6 330,50, ожидая получить 0,1 BTC. В стакане видно, что следующие ордера стоят дороже. В наличии:

• 0,00570343 BTC по $63 324,80
• 0,02210872 BTC по $63 238,70
• 0,0105436 BTC по $63 328,90
• 0,08845428 BTC по $63 331,30

При рыночном ордере биржа использует ликвидность всех этих ордеров, чтобы исполнить вашу заявку. По мере поглощения ликвидности цена исполнения сдвигается вверх. Вы получите части BTC по разным ценам, и наибольший объем — уже по $63 331,05, а не по $63 305.

В данном случае ликвидности на ожидаемой цене не хватило, и вы получите чуть меньше 0,1 BTC, поскольку средняя цена выше ожидаемой. Проскальзывание может быть существенно выше при малой ликвидности, особенно в периоды низкой активности или для малопопулярных пар.

6 способов снизить проскальзывание в криптовалюте

Существует ряд методов управления проскальзыванием, помогающих сохранить прибыль от торговли. На централизованных биржах лимитные ордера — эффективное средство против проскальзывания. Дополнительные стратегии подходят и для централизованных, и для децентрализованных бирж, позволяя контролировать расходы и защищать торговый капитал.

Можно выбирать пары с высокой ликвидностью, снижая риск проскальзывания. Также рекомендуется разбивать крупные сделки на части, чтобы не расходовать всю ликвидность за раз и не провоцировать изменение цены против вашей позиции.

1) Используйте лимитные ордера

Как показано выше, рыночный ордер может привести к нежелательному проскальзыванию. Рыночные ордера исполняются по текущей цене, а не заранее установленной, и подвержены риску. Лимитный ордер дает возможность задать желаемую цену исполнения и дождаться подходящего момента.

Минус — рынок может уйти, и ордер не исполнится. Но если изучить динамику цены и диапазон торгов, можно найти оптимальный уровень исполнения без проскальзывания. При лимитном ордере на покупку продавцы "забирают" ликвидность из вашего ордера, а при продаже — покупатели.

Лимитные ордера доступны только на централизованных биржах, например, на ведущих платформах, и требуют использования профессионального интерфейса. Простой интерфейс обычно не поддерживает лимитные ордера и может иметь скрытые расходы: больший спред и высокие комиссии.

На большинстве DEX, таких как Uniswap, нет классических лимитных ордеров. Можно создать концентрированный пул ликвидности выше или ниже желаемой цены — если рынок дойдет до вашего диапазона, другие трейдеры воспользуются вашим пулом для обмена, и вы получите необходимую цену. Такая стратегия сложнее и несет дополнительные риски, например временные потери и сложности управления ликвидностью.

2) Настройте допустимый уровень проскальзывания

Торговля на DEX, например Uniswap, обычно сопровождается большим проскальзыванием, чем на централизованных биржах. DEX используют алгоритм AMM, который динамически меняет цены и балансирует пул ликвидности. Чем больше объем обмена, тем выше проскальзывание из-за влияния на цену.

Например, при обмене ETH/PEPE в сети Base:

• 0,1 ETH: проскальзывание = 1,47%
• 0,5 ETH: проскальзывание = 2,38%

При внимательном мониторинге суммы и условий сделки можно добиться меньшего проскальзывания или даже положительного, если другие трейдеры продают, а вы покупаете. Иногда стоит подождать минуту-две для более выгодного исполнения.

Волатильность рынка и высокая активность тоже сильно влияют на проскальзывание. Например, мем-токены могут резко дорожать при всплеске торгов. К счастью, DEX позволяют настраивать максимально допустимое проскальзывание, что дает контроль над исполняемой ценой.

В некоторых случаях проскальзывание может составить 2,36%, что означает дополнительные расходы более $70. Настройки платформы позволяют избежать неудачных обменов или нежелательных результатов.

Для настройки нужно нажать на значок шестеренки. Иногда проскальзывание бывает положительным, если сделки проходят по выгодной цене. Проскальзывание бывает двусторонним, но важно избегать негативного сценария.

Выберите пользовательский уровень проскальзывания и процент, соответствующий вашей стратегии и уровню риска. Например, 1% — разумный вариант в ряде случаев. Слишком жесткая настройка может привести к неудачным транзакциям, а комиссия за газ взимается в любом случае, что приводит к дополнительным затратам.

3) Выбирайте торговые пары с высокой ликвидностью

Пары с высокой ликвидностью обычно обеспечивают минимальное проскальзывание. Это актуально для централизованных и децентрализованных бирж. Новые токены или экзотические пары часто имеют недостаточную ликвидность, а такие пары, как BTC/USDT или ETH/USDT, обладают значительными объемами. Популярные пары позволяют торговать с минимальным влиянием на цену, что важно для крупных ордеров и снижения расходов.

При выборе пары ориентируйтесь на суточный объем торгов — это показатель ликвидности. Чем выше объем, тем ниже спред и меньше проскальзывание. Основные пары имеют больше маркетмейкеров и поставщиков ликвидности, что дополнительно снижает риски.

4) Торгуйте вне пиковых периодов активности

Время сделки сильно влияет на проскальзывание. Лучше торговать в периоды низкой активности, особенно на DEX, где цены быстро меняются в часы пиковых торгов. Хотя криптовалютные рынки открыты 24/7, самые активные часы совпадают с работой американских фондовых рынков — с 9:30 до 16:00 по восточному времени США.

После закрытия американских рынков объем торгов снижается, небольшой рост возможен вечером, а после 21:00 активность падает до утра. Зная эти закономерности, можно выбирать оптимальное время для сделок.

Правильный тайминг помогает снизить проскальзывание и сэкономить на сетевой комиссии при торговле на DEX. В периоды низкой нагрузки комиссии за газ ниже, что выгодно для трейдеров.

5) Используйте специальные торговые инструменты

Профессиональные инструменты для криптотрейдинга позволяют оптимизировать сделки, минимизировать проскальзывание и грамотно выбирать точку входа или выхода. Они предоставляют аналитику и данные для принятия решений.

• Анализ глубины ликвидности: Достаточная ликвидность — ключевой фактор для минимального проскальзывания. Инструменты вроде Messari позволяют оценить влияние сделки на цену заранее. DEX-сервисы Dexscreener, Dextools.io и GeckoTerminal показывают подробную статистику по ликвидности, объемам и графикам цен.

• Избегайте MEV-ботов: Выбор платформы DEX помогает снизить риск фронтраннинга (MEV-майнинга). Корректные настройки проскальзывания защищают от ботов, которые могут менять порядок транзакций, чтобы получить выгоду. Многие DEX предупреждают о возможных рисках настроек. Используйте платформы с MEV-защитой и правильно настраивайте параметры обмена.

6) Разбивайте крупные сделки на части

Крупные сделки сильнее влияют на рынок и способствуют проскальзыванию. Разделите объем на несколько мелких сделок, исполняемых постепенно. На централизованных биржах комиссия обычно процентная и не зависит от числа транзакций — расходы не увеличиваются.

На DEX каждая транзакция облагается отдельной комиссией за газ, независимо от объема. При множестве сделок комиссии быстро накапливаются, поэтому важно сравнить затраты на газ и потенциальную экономию на проскальзывании при одном большом обмене. Особенно это критично в периоды высокой нагрузки, когда комиссия за газ растет.

Где проскальзывание ниже — на централизованных или децентрализованных биржах?

На DEX проскальзывание обычно выше, чем на централизованных биржах, из-за структурных различий. На централизованных платформах доступны лимитные ордера, которые позволяют полностью устранить риск проскальзывания, задавая точную цену исполнения.

Проскальзывание на централизованных биржах

Проскальзывание встречается на обеих типах бирж, но централизованные платформы обеспечивают лучшую защиту за счет ряда механизмов.

• Высокая ликвидность: Централизованные биржи — самый популярный способ торговли, что обеспечивает глубокую ликвидность, особенно на крупнейших платформах.

• Стакан ордеров: Прозрачность позволяет оценить ликвидность на разных ценовых уровнях и выбирать оптимальную стратегию для снижения проскальзывания.

• Лимитные ордера: Позволяют полностью исключить проскальзывание, задавая собственную цену исполнения и ожидая нужного уровня.

• Высокая скорость: Сделки исполняются за миллисекунды, что минимизирует риск проскальзывания.

Проскальзывание на централизованных биржах ниже, чем на DEX, но оно всё же вызывает жалобы и опасения по поводу качества исполнения, особенно в периоды высокой волатильности.

Проскальзывание на децентрализованных биржах

Из-за AMM-алгоритмов и относительно низкой ликвидности торговля на DEX сопряжена с риском проскальзывания. Согласно Uniswap Info, суточный объем торгов ETH на DEX составляет $772 млн, а на крупной централизованной бирже — $1,1 млрд, что подтверждает преимущество централизованных платформ по ликвидности.

• Низкая ликвидность: Недостаток ликвидности приводит к высокому проскальзыванию, особенно при крупных сделках или малопопулярных парах.

• AMM-алгоритм: Балансирует пул, но приводит к более заметному проскальзыванию и расхождениям в цене по сравнению с централизованными биржами.

• Медленные транзакции: Долгое подтверждение сделки, особенно при высокой нагрузке, увеличивает комиссию за газ и дает ценам больше времени для изменения.

Что такое положительное проскальзывание?

Проскальзывание не всегда вредит результату сделки. Иногда при благоприятных условиях можно получить "положительное проскальзывание" — т.е. получить больше, чем ожидалось, благодаря выгодному изменению цены.

Положительное проскальзывание встречается, например, при продаже в условиях высокого спроса на DEX, когда цена растет. Однако оно редко бывает при крупных ордерах, поскольку такие сделки чаще двигают цену против вашей позиции.

Как рассчитать проскальзывание

На DEX при обмене токенов проскальзывание отображается в интерфейсе до подтверждения. При крупной сделке можно видеть влияние проскальзывания, а проблема актуальна и для мелких обменов при низкой ликвидности.

Криптокошельки обычно показывают подробное описание сделки для сравнения итоговых значений. Для самостоятельного расчета используйте формулу:

((Цена исполнения − Ожидаемая цена) / Ожидаемая цена) × 100 = Проскальзывание (%)

Цена исполнения — реальная стоимость сделки, ожидаемая — та, что была при создании заявки.

Пример: вы покупаете PEPE за ETH по $61 364,20, получаете токенов на $50 713,50. Расчет:

($50 713,50 / $61 364,20) × 100 = 17,35%

Формула применима и для продаж: сравнивается реальная цена исполнения с ожидаемой, независимо от направления сделки.

Выводы

Проскальзывание — важный фактор при торговле на централизованных и децентрализованных биржах, чаще встречающийся на DEX из-за низкой ликвидности и механизма AMM. Централизованные биржи дают возможность использовать лимитные ордера, позволяющие полностью исключить риск проскальзывания и точно контролировать цену.

Для минимизации проскальзывания выбирайте высоколиквидные пары с глубоким стаканом или крупными пулами ликвидности. Оптимально совершать сделки после закрытия американских рынков, чтобы избежать пиков волатильности. Используйте поэтапное размещение ордеров для оптимального исполнения и меньшего расхода ликвидности. Знание этих принципов и применение стратегий помогут снизить затраты на проскальзывание и повысить результативность торговли.

FAQ

Что такое проскальзывание в торговле криптовалютой?

Проскальзывание — разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения сделки. Причиной служит рыночная волатильность, что приводит к дополнительным расходам или убыткам, особенно в периоды высокой активности.

Почему возникает проскальзывание? Как связаны ликвидность и размер ордера?

Проскальзывание возникает из-за изменений цены между размещением и исполнением ордера. Крупные заявки вызывают большее проскальзывание, если ликвидности недостаточно на конкретном уровне. Малая ликвидность усиливает эффект проскальзывания.

Как минимизировать или избежать проскальзывания?

Торгуйте в периоды максимальной ликвидности, когда объем торгов наибольший. Применяйте лимитные ордера вместо рыночных, выбирайте ликвидные пары и разбивайте крупные сделки на части для снижения влияния на цену.

Как проскальзывание влияет на расходы и прибыль?

Проскальзывание увеличивает расходы или снижает прибыль, изменяя ожидаемую цену покупки или продажи. Обычно возникает при волатильности рынка и приводит к невыгодному исполнению сделок.

Есть ли разница в проскальзывании между DEX и CEX?

Да. На DEX проскальзывание выше из-за недостатка ликвидности, на CEX — ниже благодаря большему объему торгов и наличию крупных пулов ликвидности.

Что такое настройка допустимого проскальзывания и как ее выбрать?

Настройка позволяет ограничить проскальзывание при сделках, гарантируя исполнение в выбранном диапазоне цен. Значение зависит от волатильности рынка: ниже для стабильных условий, выше — для волатильных. Стандартные параметры — от 0,1% до 5%.