Полное руководство по DeFi-кредитованию

Как работает традиционный финансовый рынок?

Традиционная финансовая система включает все элементы финансовой экосистемы: учреждения, банки, инвестиционных брокеров. Ее основная задача — обеспечивать и регулировать движение средств в обществе.

Финансовая система функционирует за счет обращения денег и поддержки инвесторов средствами, размещаемыми другими участниками рынка. В условиях рыночной экономики компаниям нужны банковские кредиты для работы и развития. Посредническая роль — фундамент традиционных финансов уже много веков: она соединяет владельцев лишнего капитала с теми, кто нуждается в финансировании.

Обычно традиционные финансовые системы делятся на три ключевые области:

• Государственные финансы: все системы и услуги, связанные с государственным управлением и финансами публичного сектора
• Корпоративные финансы: управление активами, доходами и финансовое планирование компаний
• Личные финансы: все финансовые решения и действия частных лиц и домохозяйств

Отрицательные процентные ставки

Когда человек берет кредит в банке, он платит проценты. Эта ставка — плата за пользование заемными средствами. Если же деньги просто хранятся и не расходуются, спрос в экономике падает, а вместе с ним и цены. Такое явление называется дефляцией и указывает на слабость экономики.

Чтобы предотвратить дефляцию, центральные банки начинают активно кредитовать и выдавать наличность. Еще они вводят отрицательные процентные ставки, чтобы стимулировать инвестиции и ускорить восстановление экономики после спада. Отрицательные ставки означают, что вкладчики платят банку за хранение средств — это мотивирует тратить и инвестировать, а не копить. Такой нетрадиционный инструмент монетарной политики в последние годы применялся несколькими центральными банками для поддержки экономики в периоды низкого роста и дефляционного давления.

Неограниченная эмиссия денег

До 1971 года доллар США был обеспечен золотом: бумажные деньги гарантировались золотым запасом, и любой мог обменять банкноты на эквивалентное количество золота. Сейчас это уже не действует.

Современные фиатные деньги обеспечиваются исключительно государственным кредитом. Нет ограничений, мешающих государствам печатать больше денег. Если объем денег растет, а остальное в экономике не меняется, больше людей с деньгами будут претендовать на те же товары — цены вырастут, начнется инфляция. Такой переход от золотого стандарта к фиатным валютам радикально изменил экономику и дал центробанкам широкие возможности для денежно-кредитной политики, хотя при неправильном управлении это чревато обесценением валюты и инфляцией.

Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?

DeFi (decentralized finance) — децентрализованные финансы, основанные на смарт-контрактах сети Ethereum. Экосистема DeFi позволяет пользоваться преимуществами финансовой системы без посредников и третьих лиц, как в традиционной банковской сфере.

DeFi-сеть дает возможность создавать практически неограниченное число децентрализованных приложений (dApps), а пользователи могут управлять цифровыми активами независимо от места жительства и статуса. Такой подход убирает географические барьеры и открывает финансовые сервисы для любого, у кого есть интернет и криптокошелек.

Смарт-контракты — особые программы в блокчейне, которые автоматически исполняются при заданных условиях. Это исключает необходимость в доверенных посредниках, снижает издержки на транзакции и ускоряет операции. Смарт-контракты — фундамент DeFi-приложений: они обеспечивают прозрачные и доверенные финансовые сделки.

Что такое DeFi-кредитование?

DeFi-кредитование — децентрализованные финансовые кредиты, похожие на банковские, но реализуемые через одноранговые децентрализованные приложения (dApps). Такой подход устраняет традиционных посредников и создает более эффективный и открытый кредитный рынок.

В обычных финансах люди открывают депозиты и получают проценты по ним. В DeFi инвесторы размещают средства или предоставляют ликвидность в пулы, чтобы получать проценты. При торговле монетами нет компании, которая гарантировала бы ликвидность для каждой пары. Децентрализованные платформы опираются на инвесторов, обеспечивающих ликвидность, и стимулируют их за это.

С 2020 года рынок DeFi-кредитования вырос многократно. Общая стоимость заблокированных средств (TVL) в протоколах DeFi превышает $80 млрд. DeFi-кредитование стало популярно как инструмент получения дополнительного дохода, особенно благодаря более высоким ставкам по сравнению с традиционными рынками. Это отражает растущее доверие к DeFi и зрелость индустрии.

DeFi-кредитование и традиционное кредитование

Традиционные финансовые системы предоставляют услуги кредитования, заимствования, спотовой и маржинальной торговли. Экосистема DeFi быстро развивается и также может предоставлять аналогичные сервисы и продукты.

Главное отличие — в традиционном кредитовании одобрение займа занимает много времени и требует сложных проверок. В DeFi кредит можно получить быстро, если выполнены требования к залогу. Большинство процедур реализовано через смарт-контракты, что делает сервис удобным для всех сторон.

Кроме того, доходность DeFi-кредитования часто выше или не уступает традиционным рынкам. Ставки различаются, но суммы кредитов могут быть на 10% и выше по сравнению с другими активами. Это привлекает инвесторов, стремящихся к большей доходности от своих криптоактивов. Прозрачность и эффективность смарт-контрактов также снижают издержки и позволяют платформам предлагать более высокие ставки пользователям.

Как работает DeFi-кредитование?

DeFi-кредитование устроено просто. Заемщик вносит определенные активы на платформу DeFi-кредитования через смарт-контракт. Обеспечение и сумма кредита должны быть равными. Такой депозит называется залогом, он может быть в разных криптовалютах.

Каждый может выступить кредитором. Существует несколько способов предоставлять криптовалюту в кредит, некоторые предлагают более высокие ставки. Кредиторы выбирают подходящий пул, чтобы получать пассивный доход за счет неиспользуемых криптоактивов.

Заемщики также анализируют разные пулы и выбирают тот, который подходит им по условиям. Например, чтобы получить DeFi-кредит на сумму, эквивалентную одному биткоину, заемщику нужно внести другую криптовалюту такой же стоимости.

Но из-за волатильности стоимость залога может стать ниже суммы кредита. Если залог обесценивается ниже размера займа, взимается штраф за ликвидацию. Сверхобеспечение защищает кредиторов от риска невозврата, но означает, что заемщик не может использовать всю стоимость залога. На большинстве DeFi-платформ коэффициент обеспечения составляет 150–200% для защиты от колебаний цен.

Преимущества DeFi-кредитования

В сравнении с традиционными системами DeFi-кредитование имеет ряд преимуществ для всех участников рынка.

Стабильность условий кредитования

DeFi-кредитование осуществляется по фиксированным условиям. Все ставки и правила определены заранее — это минимизирует ошибки, связанные с человеческим фактором. Смарт-контракты работают автоматически, обеспечивая равные условия для всех пользователей. Такая стабильность исключает дискриминацию и предвзятость, возможные в традиционном кредитовании.

Подотчетность

Блокчейн — это открытый реестр, где хранятся все записи о DeFi-кредитовании и его условиях. Публичный распределенный реестр подтверждает все финансовые операции при выдаче кредитов. Такая прозрачность позволяет любому проверить систему и гарантирует высокий уровень подотчетности, который редко встречается в традиционных финансах.

Скорость

DeFi-кредиты выдаются быстро после одобрения, а полученные средства доступны сразу. Высокая скорость обеспечивается работой платформ в облаке, что также способствует выявлению мошенничества и других рисков. Банковские кредиты могут оформляться днями или неделями, а в DeFi — за минуты и даже секунды.

Аналитика кредитования

Полностью цифровой процесс кредитования облегчает анализ рынка займов. Такая аналитика полезна для инвесторов, стремящихся увеличить капитал. DeFi-платформы также предоставляют информацию об источниках займов, помогая улучшать результаты. Оперативные данные позволяют принимать оптимальные решения о размещении средств для максимальной доходности.

Прозрачность и неизменяемость

Блокчейн — публичный распределенный реестр, доступный для любого. Благодаря прозрачности возможно проведение анализа, а децентрализация гарантирует достоверность всех операций. После внесения в блокчейн данные нельзя изменить или удалить, что обеспечивает неизменяемость истории кредитования. Такая прозрачность формирует доверие и снижает риски мошенничества и манипуляций.

Недостатки DeFi-кредитования

Криптовалютным инвесторам, желающим участвовать в DeFi-кредитовании, важно учитывать связанные с этой финансовой технологией риски.

Непостоянные потери

Участники, предоставляющие криптовалюту в пулы ликвидности, могут получать пассивный доход, но подвержены риску непостоянных потерь.

Такие потери возникают, когда цена криптовалюты, заблокированной в пуле, меняется. Обычно это происходит при разбалансировке токенов в пуле. Потери фиксируются только при выводе средств. Термин «непостоянные» означает, что убытки могут быть компенсированы, если цены вернутся к исходному соотношению.

Поставщики ликвидности получают компенсацию за счет комиссий с торгов — например, Uniswap распределяет 0,3% комиссии между провайдерами. Лучший способ избежать или снизить такие потери — добавлять ликвидность в стейблкоинах, которые менее подвержены ценовым колебаниям.

Rug pull в DeFi

В отличие от классических платформ, в DeFi отсутствует строгий контроль для защиты пользователей от атак. Поэтому трейдерам приходится полностью полагаться на честность платформ, что не всегда оправдано.

Rug pull — разновидность мошенничества: разработчики выпускают токены, собирают средства у ранних инвесторов и неожиданно закрывают проект. Такие схемы часто реализуются с токенами на децентрализованных биржах вроде PancakeSwap или Uniswap, так как разместить токен там можно без аудита. В отсутствие регулирования пользователям важно тщательно проверять проекты перед вложениями.

Атаки с использованием Flash Loans

Flash loans — уникальная услуга DeFi, не требующая залога. Одна транзакция в блокчейне может включать несколько операций, поэтому через flash loans можно осуществлять кредитование, переводы, смарт-контракты и погашение кредита.

Если заем не возвращается, кредитор отменяет операцию. Это децентрализованный процесс, и отсутствие кредитной истории не мешает получению flash loan. Такие кредиты позволяют реализовать новые стратегии арбитража и торговли, но также используются злоумышленниками для вывода средств из уязвимых протоколов. Это подчеркивает важность надежной безопасности и аудита смарт-контрактов.

Топ-5 DeFi-платформ для кредитования

1. Aave

Aave — одна из самых популярных платформ DeFi-кредитования. Запущенная в 2020 году, она представляет собой открытый и некостодиальный протокол ликвидности, ставший основой DeFi-экосистемы.

Через Aave пользователи вносят криптовалюту в пулы ликвидности и получают соответствующие aTokens. Процентные ставки регулируются встроенным алгоритмом в зависимости от спроса и предложения. Чем больше у пользователя aTokens, тем выше процент. Такая динамика обеспечивает эффективное распределение капитала и привлекательную доходность для кредиторов.

Токен управления Aave предоставляет держателям права на управление и развитие платформы. Владельцы токенов могут голосовать по изменениям протокола, новым активам и другим ключевым вопросам, формируя платформу под управлением сообщества.

Aave предлагает высокую доходность на рынке DeFi-кредитования, а каждый пул ликвидности имеет свои ставки для кредиторов. Можно выбрать кредит с фиксированной или переменной ставкой, что позволяет учитывать личные риски и рыночную ситуацию.

2. Compound

Compound — автоматизированный протокол для открытых финансов, где пользователи могут вносить, кредитовать криптовалюту и получать проценты. Платформа зарекомендовала себя как один из самых надежных инструментов DeFi-кредитования.

Токен управления COMP дает пользователям право голоса по вопросам добавления новых активов и обновлений платформы. Такая децентрализованная модель обеспечивает развитие в интересах сообщества.

Все кредиторы получают cTokens в зависимости от суммы, внесенной в пул. Вид cTokens зависит от типа внесенной криптовалюты — например, при депозите Ethereum пользователь получает cETH. Токены автоматически накапливают проценты и могут быть обменены обратно на основной актив с учетом начисленных процентов.

Три самых ликвидных рынка Compound — Ethereum (ETH), USD Coin (USDC) и DAI. Это основные и самые востребованные активы экосистемы DeFi.

3. MakerDAO

MakerDAO — платформа DeFi-кредитования, выдающая кредиты только в DAI. DAI — стейблкоин, привязанный к доллару США, что обеспечивает стабильность в условиях волатильного рынка. MakerDAO — открытая система: любой может получить DAI под обеспечение в Ethereum или BAT.

Пользователи получают доход за счет процентной ставки сети, называемой комиссией управления. Эту комиссию платят заемщики, а распределяют — между держателями DAI и стейкерами MKR.

В MakerDAO можно получить до 66% стоимости залога в виде DAI. Если стоимость депозита падает ниже установленного порога, взимается штраф 13%. Ликвидируемый залог продается на открытом рынке со скидкой 3%, что поддерживает платежеспособность системы даже при просадках рынка.

Нативный токен MKR выпускается при снижении стоимости залога. Его продают на рынке для пополнения обеспечения и одновременно размывают стоимость существующих MKR. Такой механизм мотивирует держателей MKR поддерживать стабильность экосистемы.

4. Uniswap

Uniswap — децентрализованная криптобиржа на Ethereum. Пользователи могут полностью контролировать свои активы через смарт-контракты. Основное преимущество DEX — возможность легко добавлять новые монеты на биржу через фабричные смарт-контракты, что делает рынок более доступным.

Пользователи обменивают ERC-20 токены или получают проценты, предоставляя ликвидность для обмена. Создавать новые пулы ликвидности просто, а требования к созданию токен-пар минимальны. Рыночные цены определяются алгоритмом AMM.

Три самых популярных пула Uniswap — USDC/ETH, WBTC/ETH, ETH/USDT. Это наиболее востребованные торговые пары DeFi. Удобный интерфейс платформы популярен как среди новичков, так и у опытных пользователей.

5. Yearn Finance

Yearn Finance — агрегатор DeFi: пользователи могут кредитовать, брать займы и заниматься доходным фермерством. Платформа работает на Ethereum. Можно вносить активы и получать YFI — редкий и ценный токен управления.

Yearn Finance популярен благодаря автоматическому переключению между кредитными платформами. Платформа предлагает отдельные продукты для оптимизации доходности и упрощения участия:

• APY: ставки по разным кредитным протоколам с онлайн-сравнением доходности
• Earn: помогает находить максимальные ставки, автоматически перераспределяя активы
• Vaults: стратегии с самой высокой доходностью на базе автоматизированного доходного фермерства
• Zap: позволяет одним кликом выполнить несколько операций, экономя комиссии и время

Автоматизация Yearn делает сложные стратегии доходного фермерства доступными для широкой аудитории и демократизирует продвинутые DeFi-инвестиции.

Финансовая революция: DeFi-кредитование

DeFi-кредитование — это быстрорастущая экосистема, уже вызывающая значительный интерес у держателей криптовалют. Эти платформы пользуются все большим доверием и закладывают фундамент перехода к децентрализованным финансовым услугам. Ключевые особенности DeFi-кредитования:

1. Открытый доступ: DeFi-платформы доступны любому человеку в любой точке мира — для получения кредита не нужен ни банковский счет, ни высокий кредитный рейтинг. Это способствует финансовой инклюзии для миллиардов людей, не имеющих доступа к классическим услугам.

2. На базе смарт-контрактов: DeFi-кредитование полностью автоматизировано смарт-контрактами, которые срабатывают при заданных условиях. Кредитование и возврат средств происходят быстро и прозрачно, без ошибок и предвзятости, с минимизацией издержек.

3. Нет централизованного управления: Если в традиционных финансах всем управляют банки, то DeFi работает на децентрализованных сетях. Это повышает безопасность данных и активов пользователей, снижает риск централизованных сбоев. Никто не может заморозить счет или заблокировать транзакцию.

4. Прозрачность: Все операции фиксируются в блокчейне, пользователи видят историю транзакций в реальном времени, а принцип работы системы полностью открыт. Такой уровень прозрачности уникален для финансовой сферы и способствует формированию доверия.

5. Гибкость и инновации: В DeFi существует широкий выбор кредитных продуктов, которые отвечают самым разным потребностям. Открытый исходный код протоколов стимулирует быстрые инновации, что ведет к постоянному совершенствованию сервисов и появлению новых продуктов, невозможных в классических финансах.

FAQ

Что такое DeFi-кредитование и чем оно отличается от традиционного?

DeFi-кредитование — это децентрализованные займы и кредиты без банков. В отличие от классических финансов, здесь не требуется проверка кредитоспособности, ставки выше, сервис работает круглосуточно и автоматизирован смарт-контрактами. Однако риски и волатильность выше.

Какие протоколы DeFi-кредитования считаются основными? (например, Aave, Compound, Curve и другие)

К основным протоколам DeFi-кредитования относятся Aave, Compound и MakerDAO. Эти системы лидируют на рынке, принимая в залог консервативные активы — стейблкоины, BTC и ETH — что снижает риски ликвидации и обеспечивает безопасность кредитных сервисов.

Как брать и предоставлять займы на DeFi-платформах? Какие шаги нужны?

Выберите DeFi-платформу, внесите криптоактивы в качестве залога и подайте заявку на кредит. Процесс прозрачен и не требует посредников. Следите за коэффициентом залога, чтобы избежать ликвидации.

Как рассчитывается доходность DeFi-кредитования? Что такое APY?

Доходность DeFi-кредитования считается по APY — этот показатель учитывает эффект сложных процентов. APY выше APR, потому что учитывает частоту начисления. Ваш доход растет за счет реинвестирования процентов.

Каковы риски DeFi-кредитования и как их снизить?

Основные риски — уязвимости смарт-контрактов, взломы, правовая неопределенность. Снижайте риски, выбирая проекты с аудитом, используя аппаратные кошельки, сложные пароли и избегая нереалистичных обещаний доходности. Важно постоянно повышать уровень знаний о блокчейне.

Что такое сверхобеспечение и для чего оно требуется в DeFi-кредитовании?

Сверхобеспечение — это ситуация, когда залог превышает сумму кредита. В DeFi это необходимо из-за волатильности криптовалют: такой механизм защищает протокол от потерь, если цена залога падает ниже суммы займа.

Что такое ликвидация в DeFi-кредитовании и как ее избежать?

Ликвидация — это автоматическая продажа залога, если его стоимость падает ниже суммы займа. Избежать ликвидации можно, поддерживая высокий коэффициент обеспечения, следя за изменением цен и вовремя пополняя залог.

DeFi-кредитование и Lending Mining: в чем разница?

DeFi-кредитование — децентрализованные займы через смарт-контракты. Lending mining сочетает кредиты с майнинговыми наградами: за предоставление ликвидности начисляются дополнительные бонусы. Разница — в наличии дополнительных вознаграждений за кредитование.

Какие криптовалюты подходят для кредитования и займов на DeFi-платформах?

Для DeFi-кредитования лучше всего подходят ETH и основные стейблкоины — USDC, USDT, DAI. Это активы с высокой ликвидностью и стабильностью, которые обеспечивают надежное залоговое покрытие. Также подойдут токены L1 и крупные альткоины с высокой ликвидностью.

Насколько безопасны DeFi-платформы для кредитования? Важен ли аудит смарт-контрактов?

Безопасность DeFi-кредитования напрямую зависит от качества смарт-контрактов. Аудит смарт-контрактов необходим для выявления уязвимостей и защиты от вредоносного кода. Неаудированные контракты крайне рискованны. Профессиональный аудит — залог сохранности пользовательских средств.