Предложение Биткойн ограничен, с максимальным количеством 21 миллиона токенов." Эта основополагающая характеристика формирует основу ценности Биткойна и является основным основанием модели Stock-to-Flow (S2F). Когда Федеральная резервная система объявит о своем первом снижении процентной ставки в сентябре 2025 года и институциональные фонды хлынут на рынок криптовалют, эта классическая модель для измерения дефицита активов снова продемонстрирует свою дальновидность.
На 23 сентября 2025 года цена Биткойна на бирже Gate колеблется около $113,000, в то время как модель S2F указывает на более удивительное будущее: она может достичь $275,000 к концу 2026 года. Эта статья углубится в работу модели S2F, поддерживающие текущие данные и то, как они подтверждают рыночные реалии.
01 Основополагающий камень модели, понимание структуры дефицита Биткойна.
Суть модели S2F заключается в прогнозировании ценности актива путем количественной оценки дефицита. Эта модель связывает "запас" (существующее предложение) с "потоком" (годовым производством), тем самым измеряя степень дефицита актива.
Для Биткойна его фиксированный лимит поставки составляет 21 миллион токенов, в то время как «поток» зависит от результатов майнинга. На август 2025 года было добыто более 19,91 миллиона BTC, что составляет около 95% от общего объема. Количество новодобытых Биткойнов каждый год не является постоянным, а постепенно уменьшается через событие «Халвинг», которое происходит примерно каждые четыре года.
После последнего Халвинга майнеры могут получать только 3.125 BTC в каждые 10 минут. Это регулярное снижение в механизме эмиссии делает Биткойн все более дефицитным, а модель S2F отражает эту уникальную экономическую характеристику.
По сравнению с традиционными активами, S2F-коэффициент Биткойна приближается к высотам редких ресурсов, таких как золото. Однако, в отличие от золота, предложение Биткойна абсолютно ограничено и предсказуемо, что делает его дефицит более чистым и неизменным.
02 Проверка данных, не ликвидное предложение усугубляет реальность нехватки
Данные на цепочке усиливают предсказательную мощь модели S2F. Согласно данным Glassnode, текущее неликвидное предложение Биткойна достигло 14,3 миллиона BTC, что составляет более 72% от общего обращающегося предложения.
Эти неликвидные запасы в основном контролируются долгосрочными держателями, многие из которых не перемещали свои Биткойны более семи лет. Это означает, что количество Биткойнов, фактически циркулирующих на рынке, значительно меньше теоретического предложения. По оценкам, почти 30% Биткойнов были утеряны, заблокированы или еще не были добыты.
Данные резервов бирж также подтверждают эту тенденцию. С ноября 2024 года по май 2025 года количество Биткойнов, хранящихся на централизованных биржах, уменьшилось почти на 668 000 BTC. Около 3 600 BTC ежедневно выводится с бирж, что указывает на то, что инвесторы предпочитают накопление, а не торговлю.
Этот сдвиг в динамике спроса и предложения создает структурно дефицитную среду. Когда спрос увеличивается, давление на цены усиливается из-за ограниченного объема доступного обращения. Аналитики Fidelity Investments отметили, что эта тенденция может привести к Цена Биткойна Пробив исторические максимумы, даже превысив 124 000 долларов.
03 Прогноз цены, модель S2F указывает на цель в $275,000 к 2026 году
Согласно анализу Plan B, создателя модели S2F, текущая ценовая траектория Биткойна находится в области «красного к оранжевому», что указывает на то, что мы только что пережили событие Халвинг год назад. Исторически, фаза, следующая за Халвингом, как правило, приводит к сильному ценовому восстановлению в следующие 12-18 месяцев.
Модель предсказывает, что на основе исторического паттерна S2F после Халвинга Биткойн ожидает экспоненциального роста, потенциально достигая около $275,000 к концу 2026 года. Это предсказание отражает основную теорию дефицита в S2F, согласно которой каждый Халвинг уменьшает эмиссию новых токенов, тем самым повышая цену.
Модель радужной диаграммы подтверждает S2F, прогнозируя, что цена Биткойна может перемещаться из «зоны FOMO» в область «Это пузырь?» на протяжении следующих 18 месяцев, приближаясь к диапазону от $290,000 до $365,000.
Хотя эти модели предоставляют надежную аналитическую основу, они не учитывают внешние рыночные шоки или макроэкономические нарушения. Однако текущая политика снижения процентных ставок Федеральной резервной системы создала благоприятную макроэкономическую среду для Биткойна, что может соответствовать прогнозам моделей.
04 Рыночная динамика, снижение процентных ставок Федеральной резервной системы и ускоряющийся эффект дефицита институциональных фондов
В сентябре 2025 года Федеральная резервная система объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, что стало первым снижением ставки с 2023 года. Этот сдвиг в政策 снизил альтернативные затраты на владение неприносящими доход активами, такими как Биткойн, побуждая больше средств к поток в криптовалютный сектор.
В неделю после снижения процентной ставки инвестиционные продукты в цифровые активы привлекли $1,9 миллиарда, при этом фонды Биткойна привлекли $977 миллионов и Эфириум привлекая 772 миллиона долларов. Общие активы под управлением достигли годового рекорда в 40,4 миллиарда долларов.
Увеличение институционального участия также отражается в сильных показателях спотовых ETF на Биткойн. По состоянию на сентябрь 2025 года, активы под управлением спотовых ETF на Биткойн достигли 219 миллиардов долларов, при этом IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity стали лидерами рынка.
Приток институционального капитала создает добродетельный цикл с нехваткой Биткойна: по мере того, как все больше Биткойнов покупается и блокируется институциями, обращающаяся эмиссия еще больше сокращается, что приводит к росту цен и привлечению большего институционального капитала.
Глава инвестиционного отдела Ledn Джон Гловер прогнозирует, что Биткойн может достичь уровня от $140,000 до $145,000 к концу 2025 года. Кроме того, если ликвидность останется обильной, цель в $200,000 не является недостижимой.
05 Проблемы и ограничения, рационально оценивая предсказательную способность модели S2F
Несмотря на то, что модель S2F предоставляет убедительные Прогноз цены Тем не менее, важно рассмотреть его ограничения рационально. Эта модель в первую очередь основана на данных о предложении и не учитывает изменения в спросе и макроэкономических факторах.
Например, резкое изменение политики Федеральной резервной системы, изменения в глобальной нормативной среде или крупномасштабные хакерские инциденты могут значительно повлиять на цены Биткойна, что трудно для модели S2F уловить. 22 сентября 2025 года Биткойн на короткое время упал до 12-дневного минимума в $114,270, что привело к ликвидации более чем на $1 миллиард. Эта краткосрочная волатильность подчеркивает непредсказуемость рынка.
Кроме того, когда цена Биткойна резко возрастает, некоторые долгосрочные держатели могут выбрать получение прибыли, увеличивая рыночное предложение. По сообщениям, к июлю 2025 года на рынок могут вернуться до 80 000 долгосрочных спящих Биткойнов.
Тем не менее, ценность модели S2F заключается в ее способности отражать наиболее фундаментальное ценностное предложение Биткойна: по мере увеличения спроса предложение продолжает сокращаться. Эта экономическая динамика, вероятно, будет продолжать доминировать над Биткойном в долгосрочной перспективе. Тренд цены.
Будущее
Поскольку Биткойн продолжает свой путь после Халвинга, модель S2F предоставляет основу для понимания его долгосрочной траектории стоимости. Хотя модель указывает на цель в $275,000 к 2026 году, путь реального рынка всегда полон поворотов и неожиданностей. В настоящее время цена Биткойна на Gate составляет около $113,000, находясь на критическом перекрестке технических и фундаментальных факторов.
Снижение резервов на биржах, увеличение неликвидного предложения и смягчение ликвидности, вызванное снижением процентных ставок Федеральной резервной системы, вместе создали редкую бычью среду для Биткойна. Однако опытные инвесторы будут использовать эти модели в качестве ориентиров, а не абсолютных истин, при этом внимательно следя за общими рыночными динамиками наряду с данными на блокчейне.
