Tenho estado a percorrer discussões sobre ações de retalho recentemente e continuo a ver a mesma questão surgir: entre Costco e Home Depot, qual é realmente a melhor ação para comprar agora? Vale a pena explorar porque estas duas dominam os seus setores de forma bastante diferente.

Comecemos pela Costco. Esta empresa está basicamente a imprimir dinheiro em grande escala. Estamos a falar de $270 mil milhões em vendas líquidas no exercício fiscal de 2025, e conseguiram aumentar o lucro líquido a uma taxa composta de 11,4% ao ano nos últimos cinco anos. Isso é um desempenho sólido e consistente. O modelo de adesão é a verdadeira genialidade aqui - 81,4 milhões de membros com uma taxa de renovação global de 89,7%. Isso representa uma receita recorrente de alta margem e muito difícil de perder.

O que chamou a minha atenção é que eles não estão a diminuir o ritmo de expansão. Atualmente operam 921 armazéns, mas a gestão quer atingir 30 novas aberturas líquidas por ano. Ainda há espaço para crescer a nível nacional e internacional, o que é bastante raro para uma empresa deste tamanho. Mesmo durante a COVID, no exercício fiscal de 2020, a Costco registou um crescimento de vendas em lojas iguais de 7,7%. Isso diz algo sobre a resiliência da procura deles.

A troca? A avaliação é elevada. Está a ser negociada a um P/E de 54,6, o que definitivamente não é barato. Mas se procura a melhor ação para comprar agora com base na qualidade e na vantagem competitiva, é difícil argumentar contra a Costco.

A Home Depot é um animal completamente diferente. Eles arrasaram durante os anos da pandemia - crescimento de receita de dois dígitos em 2020 e 2021. Mas isso foi um impulso temporário. Agora? O crescimento de vendas em lojas iguais está praticamente estagnado em 0,2% no terceiro trimestre de 2025. Os consumidores estão a apertar o orçamento para grandes projetos domésticos, o que faz sentido dado o ambiente de taxas de juro adversas.

Mas aqui está o ponto - a indústria de melhoramento de casas está estimada em $1 triliões. A Home Depot detém uma fatia enorme dessa indústria, com reconhecimento de marca superior, capacidades na cadeia de abastecimento e alcance omnicanal. Além disso, há um impulso estrutural que as pessoas não estão a falar suficiente. A idade média das casas nos EUA atingiu 40 anos em 2022, contra 35 em 2012. Casas mais antigas precisam de mais manutenção. A gestão também aponta que há trilhões em capital de habitação não explorado, à medida que os preços do imobiliário residencial aumentaram. Esse dinheiro pode eventualmente ser canalizado para renovações.

O argumento de avaliação é interessante. A Home Depot negocia a um P/E de 26,8 - mais barato que a Costco, mas o negócio está claramente a enfrentar dificuldades a curto prazo. Se procura a melhor ação para comprar agora com base no valor, a Home Depot faz mais sentido do que o múltiplo premium da Costco.

Portanto, aqui fica a minha opinião: isto depende realmente da sua filosofia de investimento. A Costco é um negócio de maior qualidade, com melhor visibilidade e consistência. A Home Depot oferece melhor valor se estiver disposto a suportar os obstáculos cíclicos e acreditar nos impulsos de longo prazo derivados do envelhecimento do parque habitacional e do adiamento de gastos.

Pessoalmente, tenho acompanhado ambas na Gate para as últimas movimentações. Se estiver a tentar decidir qual é a melhor ação para comprar agora, eu inclinaria para a Costco se valorizar a qualidade e puder aceitar a avaliação. Para a Home Depot, se quiser um desconto e acreditar que a procura por melhoramentos domésticos vai recuperar. Ambas são opções legítimas, dependendo do que estiver a otimizar.