Acabei de ficar a par de algo bastante importante. Michael Burry, o tipo que basicamente previu o colapso imobiliário antes de toda a gente e ficou imortalizado em The Big Short, está a voltar a falar — e desta vez está a soar o alarme sobre toda a estrutura do mercado de ações.

Então aqui está o que aconteceu: Burry encerrou o seu fundo, a Scion Asset Management, e lançou uma newsletter no Substack. Ele também deu a sua primeira entrevista pública em anos com Michael Lewis. A razão? Ele está genuinamente preocupado com uma desaceleração prolongada do mercado, e não quer gerir o dinheiro de outras pessoas enquanto isso acontece. Justo.

Mas o que realmente chamou a minha atenção foi a sua opinião sobre como o mercado mudou fundamentalmente. Nos anos 2000, quando Burry apostava contra o mercado imobiliário, teve que suportar anos de perdas mensais em swaps de incumprimento de crédito antes de ser confirmado como certo. Processo doloroso. Agora ele está a olhar para algo diferente — a própria estrutura do mercado.

Os números são loucos. Mais de metade do dinheiro no mercado de ações é agora passivo. Enquanto isso, menos de 10% é gerido ativamente por pessoas que pensam a longo prazo. Isso é uma mudança enorme em relação a décadas atrás. A preocupação de Burry é que, quando as coisas correrem mal, não haverá outros bolsos de valor para rotacionar, como aconteceu durante o crash do Nasdaq em 2000. Tudo pode simplesmente descer junto.

Ele também é cético em relação ao hype da IA, comparando-o à bolha das dot-com. As empresas estão a inflacionar a vida útil dos seus chips e servidores para diminuir artificialmente as despesas de depreciação. Comportamento clássico de bolha.

O que é interessante é que Burry não é o único a levantar esses alertas. Até os principais investidores em valor estão a questionar se a sua estratégia ainda funciona neste novo ambiente de mercado.

Para os investidores comuns, a lição parece ser: se tiveres um horizonte de 10, 20 ou 30 anos, provavelmente estás bem só a manter. Mas se estás preocupado com a bomba-relógio do investimento passivo que Michael Burry está a alertar, talvez consideres mudar para ETFs de peso igual em vez de os baseados em capitalização de mercado. Assim, não estás excessivamente exposto às mega-cap AI.

O Big Short ensinou-nos que Burry tem um talento para ver o que os outros não veem. Se esta desaceleração do mercado acontecer ou não, o seu ponto sobre a fragilidade estrutural vale a pena ser levado a sério. A estrutura do mercado importa mais do que as pessoas pensam.