Acabei de ouvir falar deste mistério selvagem que tem vindo a crescer no espaço dos ETFs de bitcoin, e honestamente, é uma daquelas histórias que fica mais confusa quanto mais se investiga.

Então, há uma empresa fachada chamada Laurore Ltd. que silenciosamente apresentou uma posição massiva de $436 milhões, na IBIT da BlackRock — a sua primeira e única apresentação até agora. Mas aqui é que fica interessante: eles listaram um endereço em Hong Kong e um diretor chamado Zhang Hui. Agora, se souberes alguma coisa sobre nomes chineses comuns, Zhang Hui é basicamente o equivalente asiático de John Smith. A CoinDesk descobriu na verdade mais de 100 Zhang Huis registados como diretores em diferentes empresas apenas no Registo de Empresas de Hong Kong.

A comunidade cripto começou imediatamente a ficar louca. Fuga de capitais? Riqueza chinesa a sair para o exterior? A especulação acelerou rapidamente. Até os analistas de ETFs da Bloomberg admitiram que passaram horas a tentar descobrir quem estava por trás disto.

Quando a CoinDesk visitou realmente o endereço em Hong Kong listado na apresentação, as coisas ficaram ainda mais estranhas. O diretório do edifício mostrava que a suite estava ocupada por uma empresa completamente diferente — Avecamour Advice Ltd. Laurore, a que realmente detém as ações da IBIT, nem sequer está incorporada em Hong Kong. Então, tens esta estrutura em camadas: Laurore detém a participação no ETF de bitcoin, Avecamour Advice parece ser o verdadeiro ocupante do endereço, e ambos estão ligados através de Zhang Hui de alguma forma.

Depois de semanas de silêncio, a Laurore finalmente quebrou o silêncio através de um porta-voz. A resposta deles? O proprietário "prefere manter um perfil baixo" e a posição "reflete convicção de investimento pessoal". É só isso. Sem detalhes sobre quem é realmente Zhang Hui, sem explicação da estrutura corporativa.

Ao investigar os registros do Registo de Empresas de Hong Kong, revela-se que a Avecamour Advice é totalmente propriedade da Avecamour Ltd., uma entidade das Ilhas Virgens Britânicas. Zhang Hui aparece novamente como o único diretor, com um passaporte de China continental. A Avecamour foi incorporada em março de 2025. Mas além disso? Nada. Nenhuma informação pública sobre os acionistas, nenhuma transparência.

O porta-voz mencionou que "o proprietário da Laurore também é diretor da Avecamour", o que basicamente confirma que Zhang Hui é o principal misterioso. Mas pararam aí, alegando que tudo são "negócios privados" e que não divulgam detalhes adicionais de propriedade.

Então, o que está realmente a acontecer aqui? Existem basicamente duas hipóteses. Ou isto é uma fuga de capitais — fundos a sair da China continental para ativos offshore, como ETFs de bitcoin listados nos EUA, para diversificar a riqueza além dos controles de capitais domésticos. Ou é simplesmente um fundo ou escritório familiar com sede em Hong Kong que decidiu que os ETFs de bitcoin listados nos EUA oferecem liquidez muito melhor e taxas mais baixas do que as alternativas listadas na HKEX, e alocaram capital de acordo.

A realidade é que, as apresentações 13F não exigem a divulgação dos beneficiários finais, apenas dos gestores de reporte. Investidores institucionais usam regularmente múltiplos veículos legais para estruturação, custódia ou privacidade. Portanto, embora o mistério seja convincente, a estrutura em si não é necessariamente incomum.

Mas aqui está o ponto — o Registo de Empresas de Hong Kong mostra todas estas camadas, e ainda assim não conseguimos descobrir quem está realmente por trás disto. É como o equivalente cripto de Satoshi Nakamoto. A posição é real, as apresentações são reais, mas a identidade? Isso permanece completamente opaco. E, honestamente, é exatamente assim que quem quer que tenha montado isto queria que fosse.

O BTC está atualmente a negociar por volta de 73.880 dólares, e se este investidor misterioso comprou a preços mais altos ou mais baixos, a sua convicção nos ETFs de bitcoin é bastante clara. Se algum dia descobrirmos quem realmente são? Isso é uma história diferente.