Ray Dalio zei vorige week dat bitcoin niet echt als veilige haven kan functioneren zoals goud, maar de markt leek daar een heel ander verhaal over te vertellen.

De miljardair en oprichter van Bridgewater Associates bracht het onderwerp ter sprake in een podcast, stellende dat de grootste cryptocurrency geen centrale banksteun heeft, geen privacy biedt en kwetsbaar is voor quantumcomputing.
Interessant genoeg gebeurde dit precies op een moment dat beide activa tegen elkaar opboksten op manieren die zijn betoog ondermijnden.

Die dag zakte goud met 3%, terwijl bitcoin maar 0,7% verloor.
Beide bleken dus niet echt te functioneren als de klassieke veilige haven waarin je zou willen investeren tijdens geopolitieke spanningen.
Dalio's kernstelling was eigenlijk vrij simpel: er is maar één goud, zei hij, omdat het de meest gevestigde vorm van geld is en de op een na grootste reservemunt die centrale banken aanhouden.
Bitcoin kan daar niet mee concurreren, zo was zijn redenering.

Maar hier wordt het interessant.
Bitcoin en goud hebben eigenlijk heel verschillende paden bewandeld.
Van juli tot oktober bewogen ze nog tamelijk synchroon, totdat de bredere cryptocrash in oktober alles door elkaar schudde.
Daarna gingen ze hun eigen wegen.
Goud steeg met 30% tot boven de $5.100, terwijl bitcoin juist met meer dan 45% daalde van zijn oktober-piek.
Toch was Bitcoin de afgelopen dagen minder volatiel dan goud, wat eigenlijk het tegenovergestelde is van wat je zou verwachten als je Dalio's logica volgt.

Het grappige is dat Dalio zelf niet volledig bearish op bitcoin is.
Hij houdt ongeveer 1% van zijn portefeuille in het activum voor diversificatie en adviseerde eerder zelfs een gecombineerde toewijzing van 15% aan bitcoin of goud.
Zijn argument destijds was dat dit de beste rendement-risicobalans bood gezien de schuldenproblematiek van Amerika.
Hij waarschuwde ook dat de door de VS geleide wereldorde aan het verschuiven is, en dat beleggers hun beschermingsstrategieën moeten heroverwegen.
Dus ondanks zijn kritiek erkent hij dat je als belegger je portefeuille moet diversifiëren.

De vraag blijft: als bitcoin echt niet als veilige haven werkt, waarom behield het deze week beter zijn waarde dan goud?
Het antwoord is waarschijnlijk ingewikkelder dan Dalio's framework suggereert.
Bitcoin is gewoon anders, en dat maakt het misschien juist waardevol in bepaalde scenario's.
Zijn bezorgdheid over privacy en quantumcomputing zijn legitiem, maar de praktijk toont aan dat de markt bitcoin steeds meer ziet als onderdeel van een bredere vermogensbeschermingsstrategie, niet als directe vervanger van goud.