VOCÊ conhece TVL, mas isto é mais uma tabela de duração da dívida na blockchain

Pessoal, saúde e paz na Qīngmíng, muitas pessoas viram o tweet do @TermMaxFi: “fixed income is the inevitable next layer.”

Deram um like e foram embora, mas eu revi várias vezes e fiquei um pouco inquieto. Se essa frase for realmente verdadeira, muitas coisas que as pessoas estão vendo agora estão erradas.

1. Temos olhado para TVL, mas TVL por si só não é a resposta

Na maioria do DeFi:

TVL = crescimento
TVL = sucesso

Mas no mundo do fixed income, essa lógica é exatamente o oposto. Quanto dinheiro há não importa, quando ele será devolvido é que importa. TVL é apenas um número, o prazo é a camada estrutural.

2. #TermMax realmente não faz lock-in de taxas, mas escreve o tempo

Recentemente, o oficial tem dito:

mutuários bloqueiam custos.
credores bloqueiam rendimentos.

Muita gente entende como mais estável, mas eu prefiro entender que cada fundo, pela primeira vez, tem uma etiqueta de tempo.

Não é rendimento flutuante, nem custo que muda a qualquer momento, é um futuro que pode ser claramente escrito.

3. Então #TVL aqui, é preciso reler

Se usar a linguagem tradicional de #DeFi , TermMax ≈ 60M de TVL.
Mas, de outro ângulo, olhar para o TermMax é mais parecido com uma tabela de duração da dívida na blockchain.

Não é um pool, é:

dívida com vencimento em diferentes tempos
taxas bloqueadas
fluxo de caixa organizado

TVL é superficial, o prazo é o balanço patrimonial.

4. Essa é a razão de Cumberland estar aqui

Muita gente diz que é uma garantia institucional.

Mas eu acho que é a primeira vez que a linguagem de fixed income é trazida para o DeFi.

Na TradFi:

130 trilhões de mercado de bonds, não depende de emoções.
Depende de previsibilidade.

No DeFi:

as taxas flutuam.
os rendimentos pulam.

Os dois mundos não são o mesmo, o TermMax alinha essas duas linguagens.

5. O mecanismo em si não é mais uma lógica de produto, é uma lógica de livro-razão

FT é como uma dívida que vence na data de pagamento
XT é o custo na hora de bloqueio
GT escreve garantias e dívidas numa posição

Não é uma funcionalidade, é transformar a posição em um recibo.

Pode ser visto
Pode ser comparado
Pode ser desmembrado

E até no futuro, pode ser reembalado.

6. A camada do Curator, na verdade, muitas pessoas ainda não entenderam

Na superfície, ajuda a gerenciar rendimentos.

Mas, na essência, é mais como reconstruir um desk de fixed income na cadeia.

Não é para te fazer ganhar mais, mas para:

distribuir prazos
controlar o ritmo
gerenciar fluxo de caixa

Poucos no DeFi resolvem essa questão com seriedade.

7. Mas aqui, preciso falar de risco

Taxa fixa nunca é sinônimo de segurança, o risco não desaparece, só muda de lugar, você não se preocupa mais com a volatilidade das taxas, mas passa a enfrentar:

concentração no vencimento
lacunas de liquidez
viés de precificação

A diferença é que esses riscos agora podem ser escritos.

8. Os dados já mostram o problema

Atualmente, aproximadamente:

TVL ~ 62 milhões
Borrowed ~ 13 milhões
Custos ainda na fase inicial

Não é uma explosão, é só o esqueleto começando a crescer.

9. Então, prefiro ver o TermMax assim

Não como um protocolo de empréstimo
Nem como uma ferramenta de rendimento

Ele é mais como um livro de dívidas na blockchain que está sendo escrito.

10. Por fim, uma frase que acho que vale a pena deixar

A maioria do DeFi faz os ativos mais ativos, o TermMax faz as dívidas mais gerenciáveis, se isso for verdade, o DeFi realmente entrará na próxima camada.

Se na blockchain aparecer uma tabela completa de duração da dívida, o que você olharia primeiro?

Taxa de juros?
Prazo?
Ou quem assume o risco no final?#Gate广场四月发帖挑战 #创作者冲榜