O que um limite na taxa de juro de cartões de crédito pode significar para os investidores

Destaques Principais

• Na sexta-feira, o Presidente Trump apelou a um limite de um ano de 10% nas taxas de juro dos cartões de crédito, com início a 20 de janeiro.
• Sem legislação do Congresso, a implementação de um limite de taxas seria provavelmente desafiante.
• Os emitentes de cartões com maior exposição a segmentos mais arriscados seriam os mais afetados por um limite de taxas.

Numa recente publicação nas redes sociais, o Presidente dos EUA Donald Trump apelou a um limite de taxa de juro de 10% durante um ano nos cartões de crédito, com início a 20 de janeiro. No entanto, não foram divulgados mais detalhes. Além disso, sem legislação do Congresso, qualquer ação executiva ou iniciativa de regulamentação relativa às taxas de juro dos cartões de crédito seria provavelmente contestada nos tribunais por associações da indústria financeira.

Salientamos que as taxas de juro dos cartões de crédito já seguem as leis estaduais de usura e as leis federais bancárias. Esforços anteriores de legislação bipartidária para impor limites às taxas de juro não conseguiram avançar no Congresso. Independentemente das questões de implementação, os investidores já venderam as ações das empresas de cartões de crédito, uma vez que os mercados indicaram até segunda-feira à tarde.

Esperamos que qualquer limite potencial nas taxas de juro dos cartões de crédito tenha repercussões negativas na rendibilidade dos emitentes de cartões no curto prazo, em particular para os emitentes com maior exposição a segmentos mais arriscados do espectro de crédito, que normalmente têm taxas de juro efetivas mais elevadas e que rodam mais.

No nosso universo de cobertura, entre os principais emitentes de cartões de crédito, a Capital One COF seria provavelmente a mais afetada, uma vez que o seu portefólio de cartões de crédito tem a maior exposição global a detentores de cartões de subprime. Não antecipamos pressão imediata nas notações de crédito das empresas de cartões de crédito, pois esperamos que elas ajustem os seus modelos de negócio. Além disso, estas empresas têm outros segmentos de negócio que proporcionam resiliência aos resultados.

Um limite de taxas obrigaria os modelos de negócio a adaptar-se

Se um limite de taxas for implementado, para mitigar a receita de juros em falta, os emitentes de cartões alterariam provavelmente de forma significativa os seus critérios de concessão, a formação de preços ajustada ao risco, as ofertas de recompensas e as estratégias de gestão do portefólio. Os emitentes de cartões também tenderiam a limitar a emissão de cartões a mutuários mais arriscados, reduzindo ou cancelando de forma proativa as linhas de crédito existentes nestes segmentos. Além disso, prevemos a introdução de taxas anuais e/ou um aumento substancial das taxas anuais para clientes de cartões mais arriscados, e um aumento das taxas acessórias. As ofertas introdutórias de transferência de saldo com taxas de atração para segmentos mais arriscados podem ser escassas, ou podem ser apresentadas com taxas iniciais significativamente mais elevadas.

Para além de prejudicar adversamente a rendibilidade dos emitentes de cartões de crédito, um limite provavelmente forçaria estes mutuários mais arriscados a procurar ainda mais acesso ao crédito a preços mais altos ou a reduzir o consumo. No geral, qualquer diminuição da disponibilidade de crédito prejudica a economia no seu conjunto, pelo que continuaremos a acompanhar os desenvolvimentos.

As taxas de juro dos cartões de crédito variam entre segmentos de risco devido à formação de preços com base no risco

Dado o caráter não garantido da extensão de crédito, as taxas de juro dos cartões de crédito são mais elevadas do que outras formas de concessão de empréstimos ao consumo garantidos. A 2025 de novembro, as taxas de juro dos cartões de crédito eram de 22,3%, o que implicaria que a receita de juros média de uma empresa de cartões de crédito diminuiria mais de 50,0%, na ausência de quaisquer ações mitigadoras mencionadas acima.

Os emitentes de cartões aplicam taxas de juro mais elevadas aos clientes mais arriscados para compensar as perdas de crédito inerentemente mais elevadas que ocorrem nesses segmentos de crédito (ou seja, formação de preços com base no risco). Portanto, os segmentos mais arriscados do portefólio de cartões de crédito estão preparados para ser os mais afetados pela implementação de um limite às taxas de juro.

Limite para intensificar a concorrência entre clientes prime

Com os emitentes de cartões a reduzirem a sua exposição global a segmentos de crédito subprime/quase prime, esperamos que eles reposicionem os seus portefólios para clientes prime/super prime e clientes com maior gasto. Como resultado, a concorrência no setor de cartões de crédito deverá intensificar-se nesses segmentos, enquanto alguns emitentes de cartões poderão alienar ou reduzir os seus portefólios de cartões de crédito se não conseguirem adaptar-se à evolução do panorama da indústria.